Hoe de markt het bij het verkeerde eind had

2022 markeerde het begin van een nieuwe 'crypto-winter', waarbij spraakmakende bedrijven over de hele linie instortten en de prijzen van digitale valuta spectaculair crashten. De gebeurtenissen van het jaar verrasten veel investeerders en maakten het veel moeilijker om de prijs van bitcoin te voorspellen.

De cryptomarkt werd overspoeld met experts die koortsachtig belden over waar bitcoin naartoe ging. Ze waren vaak positief, hoewel enkelen correct voorspelden dat de cryptocurrency onder de $ 20,000 per munt zou zakken.

Maar veel marktkijkers werden overrompeld door wat een tumultueus jaar voor crypto, met spraakmakende bedrijfs- en projectmislukkingen die schokgolven door de industrie veroorzaakten.

Het begon in mei met de ineenstorting van terraUSD, of UST, een algoritmische stablecoin die een-op-een gekoppeld zou zijn aan de US dollar. De mislukking bracht de zustertoken luna van terraUSD ten val en trof bedrijven met blootstelling aan beide cryptocurrencies.

Three Arrows Capital, een hedgefonds met optimistische opvattingen over crypto, in liquidatie stortte en faillissement aangevraagd vanwege zijn blootstelling aan terraUSD.

Toen kwam de Instorting van FTX in november, een van 's werelds grootste cryptocurrency-uitwisselingen die werd geleid door Sam Bankman-Fried, een manager die vaak in de schijnwerpers stond. De gevolgen van FTX blijven de cryptocurrency-industrie doordringen.

Naast crypto-specifieke mislukkingen, hebben beleggers ook te kampen gehad met stijgende rentetarieven, die de risicovolle activa, waaronder aandelen en crypto, onder druk hebben gezet.

Bitcoin is met ongeveer 75% gezakt sinds het zijn hoogste punt ooit van bijna $69,000 bereikte in november 2021 en meer dan $2 biljoen is van de waarde van de hele markt voor cryptocurrency geveegd. Op vrijdag handelde bitcoin tegen iets minder dan $17,000.

CNBC nam contact op met de mensen achter enkele van de brutaalste prijsaanvragen op bitcoin in 2022, met de vraag hoe ze het fout hadden en of de gebeurtenissen van het jaar hun kijk op 's werelds grootste digitale valuta hebben veranderd. 

In 2018 voorspelde Tim Draper op een technische conferentie in Amsterdam dat bitcoin tegen het einde van 250,000 $ 2022 per munt zou bereiken. De beroemde Silicon Valley-investeerder droeg een paarse stropdas met bitcoin-logo's, en zelfs voerde een rap uit over de digitale valuta op het podium. 

Vier jaar later lijkt het vrij onwaarschijnlijk dat het telefoontje van Draper werkelijkheid zal worden. Toen hem eerder deze maand werd gevraagd naar zijn doel van $ 250,000, zei de oprichter van Draper Associates tegen CNBC dat $ 250,000 "nog steeds mijn nummer is" - maar hij verlengt zijn voorspelling met zes maanden.

"Ik verwacht een vlucht naar kwaliteit en gedecentraliseerde crypto zoals bitcoin, en dat sommige van de zwakkere munten relikwieën worden", vertelde hij CNBC via e-mail.

Bitcoin zou bijna 1,400% moeten stijgen ten opzichte van de huidige prijs van iets minder dan $17,000 om de voorspelling van Draper uit te laten komen. Zijn grondgedachte is dat ondanks de liquidatie van opmerkelijke spelers op de markt zoals FTX, er nog steeds een enorme onaangeboorde demografie is voor bitcoin: vrouwen.

"Mijn veronderstelling is dat, aangezien vrouwen 80% van de winkeluitgaven beheersen en slechts 1 op de 7 bitcoin-portemonnees momenteel in handen is van vrouwen, de dam op het punt staat te breken," zei Draper.

In april vertelde Antoni Trenchev, de CEO van cryptogeldschieter Nexo, aan CNBC dat hij dacht dat 's werelds grootste cryptocurrency stijging boven de $ 100,000 "binnen 12 maanden." Hoewel hij nog vier maanden te gaan heeft, erkent Trenchev dat het onwaarschijnlijk is dat bitcoin binnenkort zo hoog zal stijgen. 

Bitcoin "bevond zich op een zeer positieve weg" met groeiende institutionele acceptatie, zegt Trenchev, maar "een paar grote krachten kwamen tussenbeide", waaronder een opeenstapeling van hefboomwerking, lenen zonder onderpand of tegen onderpand van lage kwaliteit, en frauduleuze activiteiten. 

“Ik ben aangenaam verrast door de stabiliteit van cryptoprijzen, maar ik denk niet dat we al uit het bos zijn en dat de effecten van de tweede en derde orde nog moeten spelen, dus ik ben enigszins sceptisch over een V-vorm herstel, 'zei Trenchev. 

De ondernemer zegt ook klaar te zijn met het doen van bitcoin-prijsvoorspellingen. "Mijn advies aan iedereen blijft echter ongewijzigd", voegde hij eraan toe. “Krijg een eencijferig procentpunt van uw belegbare activa in bitcoin en kijk er 5-10 jaar niet naar. Bedank mij later." 

Op 12 januari zei Guido Buehler, de voormalige CEO van de gereguleerde Zwitserse bank Seba, die zich richt op cryptocurrencies, dat zijn bedrijf een "intern waarderingsmodel" had van tussen $ 50,000 en $ 75,000 voor bitcoin in 2022.

De redenering van Buehler was dat institutionele beleggers de prijs zouden helpen opdrijven.

Op dat moment handelde bitcoin tussen $ 42,000 en $ 45,000. Bitcoin bereikte in 50,000 nooit $2022.

De directeur, die nu zijn eigen advies- en investeringsbedrijf runt, zei dat 2022 een "annus horribilis" was, in antwoord op CNBC-vragen over wat er mis ging met het telefoontje.

"De oorlog in Oekraïne in februari veroorzaakte een schok voor het paradigma van de wereldorde en de financiële markten", zei Buehler, daarbij verwijzend naar de gevolgen van verhoogde marktvolatiliteit en stijgende inflatie in het licht van de ontwrichting van grondstoffen zoals olie.

Een andere belangrijke factor was “het besef dat rentetarieven nog steeds de drijvende kracht zijn achter de meeste activaklassen”, waaronder crypto, wat “een harde klap was voor de cryptogemeenschap, waar men geloofde dat deze activaklasse niet gecorreleerd is met traditionele activa. ”

Buehler zei dat gebrek aan risicobeheer in de crypto-industrie, ontbrekende regelgeving en fraude ook belangrijke factoren zijn geweest die van invloed zijn op de prijzen.

De uitvoerende macht blijft echter optimistisch over bitcoin en zegt dat het "ergens in de toekomst" $ 75,000 zal bereiken, maar dat het "allemaal een kwestie van timing" is.

“Ik geloof dat BTC zijn robuustheid heeft bewezen gedurende de hele crisis sinds 2008 en dat zal blijven doen.”

Paolo Ardoino, chief technology officer van Bitfinex en Tether, vertelde CNBC in april dat hij verwachtte dat bitcoin scherp onder de $40,000 zou dalen, maar het jaar "ruim boven" $50,000 zou eindigen.

"Ik ben een bullish persoon op bitcoin... Ik zie zoveel gebeuren in deze branche en zoveel landen die geïnteresseerd zijn in bitcoin-adoptie dat ik echt positief ben", zei hij destijds.

Op de dag van het interview handelde bitcoin boven de $41,000. Het eerste deel van Ardoino's oproep was correct - bitcoin viel ver onder de $ 40,000. Maar het herstelde nooit.

In een vervolgmail deze maand zei Ardoino dat hij gelooft in de veerkracht van bitcoin en de blockchain-technologie die eraan ten grondslag ligt.

“Zoals gezegd zijn voorspellingen moeilijk te doen. Niemand had kunnen voorspellen of voorzien hoeveel bedrijven, die in hoog aanzien staan ​​bij de wereldwijde gemeenschap, op zo'n spectaculaire manier zouden falen', zei hij tegen CNBC.

“Er blijven enkele legitieme zorgen en vragen over de toekomst van crypto. Het is misschien een volatiele industrie, maar de technologieën die erachter zijn ontwikkeld, zijn ongelooflijk.

Een belangrijk thema in 2022 was de correlatie van bitcoin met Amerikaanse aandelenindexen, met name de technologiezware Nasdaq 100. In juni publiceerden analisten van Deutsche Bank een notitie dat zei dat bitcoin het jaar zou kunnen eindigen met een prijs van ongeveer $ 27,000. Op het moment van de nota handelde bitcoin tegen iets meer dan $20,000.

Het was gebaseerd op de overtuiging van de aandelenanalisten van Deutsche Bank dat de S&P 500 tegen het einde van het jaar zou stijgen naar $ 4,750.

Maar die oproep komt waarschijnlijk niet.

Marion Laboure, een van de auteurs van het eerste rapport van Deutsche Bank over crypto in juni, zei dat de bank nu verwacht dat bitcoin het jaar rond de $ 21,000 zal eindigen.

"Hoge inflatie, monetaire verkrapping en langzame economische groei hebben waarschijnlijk extra neerwaartse druk uitgeoefend op het crypto-ecosysteem", vertelde Laboure aan CNBC, eraan toevoegend dat meer traditionele activa zoals obligaties aantrekkelijker kunnen worden voor investeerders dan bitcoin.

Laboure zei ook dat spraakmakende instortingen het sentiment blijven raken.

"Elke keer dat een grote speler in de crypto-industrie faalt, lijdt het ecosysteem aan een vertrouwenscrisis", zei ze.

“Naast het gebrek aan regulering zijn de grootste hindernissen van cryptovaluta transparantie, belangenconflicten, liquiditeit en het gebrek aan betrouwbare beschikbare gegevens. De ineenstorting van FTX herinnert ons eraan dat deze problemen nog steeds niet zijn opgelost.”

In een onderzoeksnota van 9 november voorspelden JPMorgan-analist Nikolaos Panigirtzoglou en zijn team dat de prijs van bitcoin zou dalen tot $13,000 "in de komende weken". Ze hadden het voordeel van achteraf gezien na de FTX-liquiditeitscrisis, die volgens hen een "nieuwe fase van crypto-afbouw" zou veroorzaken, waardoor de prijzen onder druk zouden komen te staan.

De kosten die mijnwerkers nodig hebben om nieuwe bitcoins te produceren, fungeren historisch gezien als een "bodem" voor de prijs van bitcoin en zullen waarschijnlijk opnieuw een dieptepunt van $ 13,000 bereiken, zoals gezien tijdens de zomermaanden, aldus de analisten. Dat is niet zo ver verwijderd van de huidige prijs van bitcoin als sommige andere voorspellingen, maar het is nog steeds veel lager dan de prijs van vrijdag van iets minder dan $17,000.

Een woordvoerder van JPMorgan zei dat Panigirtzoglou "niet beschikbaar is om verder commentaar te geven" op de voorspelling van zijn onderzoeksteam.

Ian Harnett, mede-oprichter en chief investment officer bij macro-onderzoeksbureau Absolute Strategy Research, gewaarschuwd in juni dat 's werelds beste digitale valuta waarschijnlijk slechts $ 13,000 zou kosten.

Harnett legde zijn bearish call destijds uit en zei dat bitcoin in crypto-rally's in het verleden de neiging had om ongeveer 80% te dalen ten opzichte van de hoogste niveaus aller tijden. In 2018 kelderde het token bijvoorbeeld bijna $3,000 na een piek van bijna $20,000 eind 2017.

Het doel van Harnett is dichterbij dan de meeste, maar bitcoin zou nog eens 22% moeten dalen om dat niveau te bereiken.

Toen hem werd gevraagd hoe hij zich voelde over de call vandaag, zei Harnett dat hij "erg blij is om te suggereren dat we nog steeds bezig zijn met het leeglopen van de bitcoin-zeepbel" en dat er nog steeds een daling van bijna $ 13,000 op komst is.

"Bubbels zien meestal een omkering van 80%", zei hij in antwoord op vragen per e-mail.

Nu de Amerikaanse Federal Reserve de rente volgend jaar waarschijnlijk verder zal verhogen, kan volgens Harnett een langdurige daling van minder dan $ 13,000 naar $ 12,000 of zelfs $ 10,000 niet worden uitgesloten.

"Helaas is er geen intrinsiek waarderingsmodel voor dit activum - sterker nog, er is geen overeenstemming of het een grondstof of een valuta is - wat betekent dat er alle mogelijkheid is dat dit lager zou kunnen worden verhandeld als we krappe liquiditeitsomstandigheden zien en/of een falen van andere digitale entiteiten / uitwisselingen, 'zei hij.

Veteraan-investeerder Mark Mobius is waarschijnlijk een van de meer accurate voorspellers van bitcoin geweest.

In mei, toen de prijs van bitcoin boven de $ 28,000 was, vertelde hij Financial News dat bitcoin waarschijnlijk zou dalen tot $ 20,000, dan zou stuiteren, maar uiteindelijk zou dalen tot $ 10,000.

Bitcoin daalde in juni onder de $ 20,000 en stuiterde vervolgens in augustus voordat hij de rest van het jaar weer daalde.

De grens van $ 10,000 werd echter niet bereikt.

Mobius vertelde CNBC hij voorspelt dat bitcoin in 10,000 $2023 zal bereiken.

In december 2021, een maand na het hoogste punt van bitcoin, zei Carol Alexander, hoogleraar financiën aan de universiteit van Sussex, dat ze verwachtte dat bitcoin in 10,000 zou dalen tot $2022 "of zelfs meer".

Bitcoin was op dat moment ongeveer 30% gedaald ten opzichte van het record van bijna $ 69,000. Toch voorspelden veel crypto-sprekende hoofden destijds verdere winst. Alexander was een van de zeldzame stemmen die tegen de stroom in gingen.

"Als ik nu een investeerder was, zou ik erover nadenken om binnenkort uit bitcoin te stappen, omdat de prijs volgend jaar waarschijnlijk zal crashen", zei ze destijds. Haar bearish call berustte op het idee dat bitcoin weinig intrinsieke waarde heeft en vooral wordt gebruikt voor 'speculatie'.

Bitcoin zakte niet zo laag als $10,000, maar Alexander heeft een goed gevoel over haar voorspelling. "Vergeleken met de voorspellingen van anderen kwam de mijne verreweg het dichtst in de buurt", zei ze in opmerkingen per e-mail aan CNBC.