In mijn vorige dekking van MicroStrategy's mega-leveraged all-in bitcoin-weddenschap, was het belangrijkste twistpunt dat de te grote bitcoin-weddenschap van het bedrijf de markt aanzienlijk zou kunnen beïnvloeden als het faalt door MicroStrategy-marge te laten noemen. Zo'n grote concentratie van bitcoin die eigendom is van één enkele entiteit, maakt de markt kwetsbaar voor zijn grillen.
Deze geconcentreerde verdeling van bitcoin-rijkdom onder bitcoin-houders was hoogstwaarschijnlijk niet iets dat Satoshi Nakomoto voor ogen had. Maar hoe zijn we precies gekomen van bitcoin als een nieuwe vorm van elektronisch geld naar een vorm van digitaal goud?
Bitcoin is gemaakt door Satoshi Nakamoto als een autonoom middel voor het overmaken van geld. In feite, Satoshi gedefinieerd bitcoin als "een puur peer-to-peer-versie van elektronisch geld."
Zijn whitepaper gaat over het creëren van een geldsysteem dat gebruikt kan worden onafhankelijk van tussenpersonen.
Het gebruik van bitcoin als betaalmethode en geldoverdracht is echter minimaal in vergelijking met het massale gebruik ervan, eenvoudig en puur als speculatieve weddenschap.
In een studies door de ECB gepubliceerd in 2014, werd een zeer sterke correlatie gevonden tussen de populariteit van bitcoin en zijn prijsgroei. Verrassend genoeg onthulde de studie ook dat bitcoin meegroeide met de schaduweconomie, maar het kwam ook tot de conclusie dat de valuta populairder als betaalmiddel in landen met een lager BBP per hoofd van de bevolking.
En volgens statistiek, vanaf 2021 is het gebruik van crypto veel hoger in ontwikkelingslanden dan in rijke economieën. Nigeria staat bovenaan de lijst, met 42% van de respondenten die cryptocurrencies hebben gebruikt, terwijl dit cijfer in de VS slechts 13% is.
Er zijn ook aanwijzingen dat de prijs van bitcoin mogelijk niet stijgt vanwege massale en organische acceptatie, maar eerder door institutionele spelers die de prijs opdrijven met speculatieve weddenschappen.
Voer MicroStrategy en Tesla in
In september 2020 deed MicroStrategy zijn eerste bitcoin-aankoop en werd meteen de grootste bekende zakelijke houder. Het bedrijf gekocht 70,469 munten tegen een totale aankoopprijs van ongeveer $1.125 miljard (ongeveer $15,964 per bitcoin), inclusief vergoedingen en onkosten. Dat is een grote aankoop en een interessante prijs: binnen handbereik van bitcoin's 2017-hoogtepunt voordat het het volgende jaar onder de $ 4,000 dook. Een paar maanden na de grote aankoop van MicroStrategy begon de prijs van bitcoin omhoog te schieten.
MicroStrategy bleef bitcoin kopen, maar kreeg al snel gezelschap van een nieuwe speler: Tesla. In 2021, zijn SEC filing zei dat het in totaal kocht $ 1.5 miljard in bitcoin dat jaar en was bedoeld om de crypto als betaalmiddel te accepteren.
Elon Musk pompte het nieuws op Twitter en bitcoin sprong van $ 38,000 naar $ 46,000 in slechts 24 uur. In het tweede kwartaal van dit jaar Tesla uitverkocht 75% van zijn tassen.
Lees verder: Uitgelegd: MicroStrategy's margin call-wiskunde
Er is ook een andere maatstaf om te overwegen. Volgens crypto-analysebedrijf Glassnode, tegen eind juni van dit jaar, tot 50% van unieke bitcoin portefeuilles winst waren. Het aantal unieke portemonnees piekte in april 2021 met meer dan 1.2 miljoen maar vanaf juli van dit jaar lag het cijfer onder de 900,000. We kunnen echter niet verifiëren of deze unieke portemonnees allemaal eigendom zijn van unieke personen papier door Igor Makarov, universitair hoofddocent van de London School of Economics, bevat enkele zeer interessante feiten.
In 2020 was ten minste 5.5 miljoen bitcoin, een derde van al het beschikbare aanbod, in handen van tussenpersonen die worden gedefinieerd als beurzen of financiële instellingen die bitcoin op naam van een andere partij houden. Dit zou waarschijnlijk een schokkend aantal zijn voor Satoshi, aangezien hij bitcoin heeft uitgevonden met het specifieke doel om tussenpersonen af te sluiten.
Het lijkt erop dat rijke mensen bitcoin stapelen
Tegen het einde van 2020 bezaten individuele beleggers 8.5 miljoen bitcoin. De top 1,000 houders bezitten 3 miljoen bitcoin, terwijl de top 10,000 investeerders bezitten 5 miljoen bitcoin. Het belangrijkste is dat uit het onderzoek van Glassnode bleek dat slechts 10% van alle bitcoin-transacties enig economisch economisch doel had in termen van handel.
Bij de tussenpersonen vinden we ook een grote concentratie van rijkdom in een paar handen. De grootste tussenpersoon, die geacht wordt de grootste hoeveelheid bitcoin te bezitten, is Grayscale met zijn Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC gelanceerd in september 2013 met minder dan $ 3 miljoen aan beheerd vermogen, maar vandaag is het moederbedrijf Grayscale een toonaangevende crypto-tussenpersoon met een totaal of $ 14.4 miljard in bitcoin en tot 700,000 investeerders met een minimale investering van $ 50,000.
Het beschikt ook over meerdere crypto fondsen, waaronder een Ethereum-trust met $ 4.69 miljard aan activa, $ 714 miljoen in verschillende altcoin-fondsen en een DEFI-trust van $ 4 miljoen. Grayscale heeft ook voorgesteld om zijn bitcoin-vertrouwen om te zetten in een ETF, maar dit is meerdere keren geweigerd door de SEC.
Lees verder: Grayscale-rechtszaak tegen SEC escaleert de GBTC-gijzelingscrisis
Maar waarom zou je bitcoin in een trust houden als het hele punt van bitcoin een "puur peer-to-peer contant geld”? Als u aandelen van GBTC bezit, kunt u uw bitcoin niet eens inwisselen, dus het is redelijk om aan te nemen dat de klanten van GBTC rijke entiteiten zijn die wedden dat de prijs van bitcoin stijgt, maar liever hebben dat iemand anders het voor hen vasthoudt.
Deze omvatten ARK Investments Management LLC, de grootste klant met 0.84% van alle GBTC en meer dan zes miljoen aandelen, gevolgd door Horizon Kinetics Asset Management, die 0.34% van de GTBC-aandelen bezit. De institutionele fondsen van JPM Morgan bezaten sinds vorig jaar veel GBTC, zelfs meer dan ARK's bezit op een gegeven moment met 13 miljoen in totaal.
Eind vorig jaar lijken de fondsen van JP Morgan echter wond hun GBTC-posities aanzienlijk verlagen met één die de meeste van zijn ontlaadt 3,642,118 aandelen.
Bitcoin wordt goedkoop via GBTC
Maar de grootste bank van Amerika is niet de enige die GBTC verkoopt. Grayscale heeft sinds eind februari van dit jaar met korting op zijn NAV verkocht. Dit betekent in feite dat er een overaanbod aan uitstaande aandelen is in vergelijking met de vraag. Op het moment van schrijven, GBTC's korting to NAV is maar liefst 30% wat betekent dat je bitcoin 30% goedkoper kunt kopen via een GBTC-aandeel.
Deze discrepantie kan te wijten zijn aan het feit dat GBTC niet een ETF en daarom zijn de uitstaande aandelen niet gelijk aan de uitstaande vraag. Echter, GBTC kan ook zelf in de problemen zitten.
Volgens een recente analyse door DataFinnovation lijkt het erop dat Digital Currency Group (DCG), het moederbedrijf van GBTC, GBTC-aandelen heeft gekocht. DCG kocht blijkbaar tot 18 miljoen aandelen GBTC van maart 2021 tot maart 2022. Deze aankoop viel samen met het nu failliete crypto-hedgefonds Three Arrows Capital (3AC) dat 15 miljoen van zijn GBTC-aandelen verkocht.
Tegelijkertijd steeg de prijs van bitcoin en werd de GBTC met een premie verkocht. Genesis, dat ook eigendom is van DCG, leende bitcoin uit aan mensen om GBTC te creëren. Dit lijkt vreemd, aangezien de bitcoin-houder dat zou doen de premie verliezen waarop GBTC's NAV handelde toen de prijs van bitcoin steeg.
Genesis stopte met het uitlenen van bitcoin om GBTC-aandelen te creëren toen de NAV met korting handelde. Vreemd genoeg gaf 3AC de bitcoin - die door Genesis was uitgeleend - terug aan Genesis om te worden omgezet in GBTC-aandelen. Vervolgens gebruikte 3AC deze als onderpand om USD-leningen van Genesis te nemen.
Lees verder: BlockFi verbreekt banden met GBTC, het meest winstgevende bezit ooit
Op het eerste gezicht lijkt het erop dat 3AC het geld van DCG heeft gekregen om de premie van GBTC te benutten in de hoop dat het hoger zou blijven: een circulaire zelfconsumerende gok. Nu 3AC in liquidatie is, valt nog te bezien wat de volledige gevolgen voor GBTC zullen zijn.
Dus, wordt bitcoin het casino van een rijke man? Het vergelijken van prijsactie met de bewegingen van grote spelers lijkt dit te bevestigen. En het kan ook verklaren waarom bitcoin zo volatiel is. Grote spelers en grote bewegingen kunnen de bitcoin-markt aanzienlijk verschuiven of de trend juist verergeren. Het hebben van een bearmarkt die financiers met een te grote hefboomwerking uit de markt zou kunnen verdrijven, zou in overeenstemming kunnen zijn met de principes van Satoshi, maar het is misschien niet goed voor de prijs.
Voor meer geïnformeerd nieuws, volg ons op Twitter en Google Nieuws of luister naar onze onderzoekspodcast Geïnnoveerd: Blockchain City.
Bron: https://protos.com/are-big-players-like-grayscale-and-microstrategy-moving-bitcoins-price/