Wat ondersteunt Tether? 58% Amerikaanse schatkisten en een hoop andere dingen

In zijn laatste driemaandelijkse assurance-rapport geeft Tether aan dat de reserves van de beste stablecoin een vermindering van niet-openbaar gemaakte commercial paper-holdings hebben gezien ten gunste van US Treasurys.

Het rapport, in feite een screenshot van de steun van USDT op 20 september 2022, beweert dat de totale geconsolideerde activa van Tether de verplichtingen overtreffen en dat de reserves liquide blijven. Er circuleerde op dat moment ongeveer $ 60 miljard aan USDT in het crypto-ecosysteem.

"Met [commercial paper] op bijna nul, meer Amerikaanse [Treasury Bills] dan ooit tevoren en zeer liquide investeringen, is Tether de meest gebruikte stablecoin op de markt", zei Paolo Ardoino, CTO van Tether.

USDT werd ondersteund door maar liefst 50% commercial paper - kortlopende bedrijfsschulden - in mei vorig jaar, de eerste maand dat het verplicht was om attesten te publiceren na een schikking met de procureur-generaal van New York (NYAG). US Treasury's vormden destijds maar iets meer dan 2% van de USDT-steun.

Het kantoor van de NYAG had gevonden, onder andere, dat Tether USDT niet altijd 1-op-1 had ondersteund met gelijkwaardige activa zoals het al lang beweerde. Het bezit van commercial paper was controversieel, en Tether is sindsdien verhuisd om die activa volledig kwijt te raken om het vertrouwen te versterken (hedgefondsfirma Fir Tree opende een kort op USDT eerder dit jaar).

Tether's attest van het laatste kwartaal toonde aan dat US Treasury's 43% van zijn steun uitmaakten, terwijl commercial paper bijna 13% bijdroeg.

Het Belgische accountantskantoor BDO heeft de laatste tijd de attesten van Tether verstrekt. De laatste komt op het moment dat de dollarkoppeling van USDT schommelde op grote beurzen tijdens de recente marktvolatiliteit - een weerspiegeling van de liquiditeit van de beurs.

Op donderdagochtend, USDT viel kort onder de 94 cent op Kraken, wat zorgen voor instorting veroorzaakte, maar Ryan Rasmussen, DeFi-onderzoeksanalist bij Bitwise, zei dat de prijsdip niet ongebruikelijk was.

"De liquiditeit in het crypto-ecosysteem is extreem gefragmenteerd en de grootste stabelcoins wijken enigszins af van de peg in tijden van hoge volatiliteit", zei Rasmussen, eraan toevoegend dat FTX en zusterhandelsbedrijf Alameda Research belangrijke USDT waren. markt makers maar hun ondergang zou niet direct van invloed moeten zijn op de prijs van tether.

"Tijdelijke - en zeer lichte - depegging van USDT kan ook een functie zijn van veranderingen in vraag en aanbod van Curve's 3CRV-pool voor USDT/USDC/DAI, maar historisch gezien zijn die genormaliseerd." 

Treasury's zijn goed, maar markten zijn alleen blij als Tether USDT inwisselt voor contant geld

Tether Chief Technology Officer Paolo Ardoino tweeted op donderdag dat het bedrijf $ 700 miljoen in USDT had ingewisseld voor contant geld gedurende een periode van 24 uur.

Het vermogen van Tether om contante aflossingen te verwerken, wordt beschouwd als de belangrijkste thermometer, waarbij crypto-uitwisselingen dienen als gemaksmarkten met soms onbetrouwbare prijsmechanismen.

Toch zei Rasmussen dat het mogelijk is dat beleggers ervoor kiezen om van USDT over te stappen naar DAI en USDC, "die beide meer transparante en verifieerbare reserves hebben." Tether overheersing, die meet hoeveel van de markt voor digitale activa USDT is, is echter op recordhoogte.

"Tether rapporteert hun reserves, maar het is niet live, het is zeldzaam en het is op een 'vertrouw ons, we hebben geverifieerd'-manier," zei hij. "Dat is dezelfde benadering die we moesten volgen met FTX, en we weten hoe dat gaat voor investeerders."

Hoewel bijna 60% van USDT's steun in Amerikaanse staatsobligaties zit, die als solide activa worden beschouwd, blijft er $ 6.1 miljard aan gedekte leningen bij onbekende tegenpartijen over - wat neerkomt op 9% van de totale schatkist van Tether. Het attest van Tether belooft dat die leningen "volledig gedekte liquide activa" zijn.

Er is ook $ 2.6 miljard aan "andere investeringen", wat neerkomt op bijna 4% van USDT's steun, die niet volledig gedetailleerd is en crypto-holdings zou kunnen omvatten. Tether weigerde commentaar te geven.

Primary Tether concurrent Circle vanaf september met een rug zijn eigen voorraad van $ 47.5 miljard USDC met ongeveer 80% US Treasury's en de rest met contante deposito's. Het merkaanbod van Binance, BUSD, had $ 21.2 miljard leveren vorige maand, waarvan 96% US Treasurys (Bills of omgekeerde terugkoopovereenkomsten), met de rest contante deposito's.

Ethereum mede-oprichter Vitalik Buterin woog eerder deze week over de kwestie, tweeten: "Ik moet toegeven dat ik in het verleden erg kritisch ben geweest over Tether, en hun transparantie is nog lang niet wat ik denk dat een door activa gedekte munt zou moeten hebben."

"Maar," voegde Buterin eraan toe, "vooral gezien wat er is gebeurd met zoveel andere hotshots met veel geld deze beer, hebben ze mijn verwachtingen overtroffen."

Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in je inbox. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .