Technologiebedrijven domineerden de aandelenmarkt in het afgelopen decennium, maar nu de hardnekkige inflatie de Federal Reserve dwingt de rente agressief te verhogen, komt er mogelijk een einde aan hun heerschappij. "Bearmarkten hebben historisch gezien geleid tot verandering van leiderschap", schreef Bank of America aandelenstrateeg Savita Subramanian in een notitie van woensdag, "wat suggereert dat sectoren uit de oude economie waarschijnlijk de winnaars van deze cyclus zijn."
Na jarenlang het nulrentebeleid (ZIRP) van de Fed, dat speculatieve investeringen in technologiebedrijven aanwakkerde die goedkope schulden konden gebruiken om snelle groei te financieren, breekt het tijdperk van “gratis geldis voorbij, aldus de bank.
De rentetarieven zullen waarschijnlijk "langer hoog" blijven, betoogt Subramanian, wat betekent dat beleggers moeten kijken naar sectoren die "de oude economie" vertegenwoordigen, waaronder energie, materialen en industrie. “De oude economie heeft al meer dan 10 jaar geen kapitaal meer, terwijl technologie gratis geld heeft gekregen. Met het einde van ZIRP zien we de slinger terugslaan naar de oude economie, aangezien langdurige onderinvesteringen tot leveringsproblemen hebben geleid”, schreef ze.
Na technische aandelen' wreed jaar in 2022 herstelde de sector zich scherp in januari als sterker dan verwachte arbeidsmarktgegevens en afnemende inflatie versterkte het vertrouwen van beleggers. Maar deze maand was een ander verhaal, met de tech-heavy Nasdaq bijna 5% gedaald sinds 2 februari. Zelfs na de daling waarschuwde Subramanian woensdag dat op groei gerichte technologieaandelen nog steeds geen rekening houden met het risico van een recessie of hogere rentetarieven.
Dientengevolge worden sectoren die de oude economie vertegenwoordigen, zoals grondstoffenproducenten en zelfs huizenbouwers, verhandeld tegen een "recordkorting" in vergelijking met de S&P 500 op basis van de risicopremie op aandelen - die is afgeleid van het aftrekken van de reële rente op de 10 jaar schatkist van de achterblijvende koers/winstverhouding van een bepaalde sector.
Toch waarschuwde Subramanian dat de algehele aandelenmarkt overgewaardeerd blijft. De S&P 500 wordt momenteel verhandeld tegen meer dan 18 keer de verwachte winst, wat 20% hoger is dan het gemiddelde van de afgelopen tien jaar. En slechts vier van de tien signalen voor de bullmarkt van de Bank of America - die flitsen wanneer een nieuwe bullmarkt gaat beginnen en zaken als renteverlagingen en enquêtes over het beleggerssentiment omvatten - zijn deze maand geactiveerd.
Subramanian legde ook uit dat hoewel de laatste “robuuste economische gegevens” – waaronder de sterke detailhandelsverkopen en banenrapporten van januari – de timing van een recessie misschien hebben vertraagd, het ook betekent dat de inflatie weer zou kunnen oplaaien, wat zou kunnen leiden tot meer renteverhogingen door de Fed.
Dat heeft de Amerikaanse topeconoom Michael Gapen van de Bank of America gezegd waarschuwde beleggers van het potentieel voor een recessie als gevolg van stijgende rentetarieven sinds hij afgelopen juli met de baan begon. En ondanks tekenen van veerkracht op de arbeidsmarkt, verdubbelde hij vorige week de prognose in een notitie aan klanten, waarin hij opriep tot een "milde recessie" ergens dit jaar.
Tegen deze achtergrond hebben sommige beleggers aangevoerd dat het misschien verstandiger is om te beleggen in Amerikaanse staatsobligaties, die nu een reëel rendement bieden, en aandelen te mijden. De miljardair "Bond King" Jeffrey Gundlach zei woensdag dat hij zich voorbereidt op een recessie bij DoubleLine Capital, dat ongeveer $ 100 miljard aan activa beheert, door minder risicovolle beleggingen aan te houden, zoals Treasuries.
"Ik zeg altijd: 'Luister niet naar wat ik zeg, kijk naar wat ik doe.' En we zijn begonnen met het verminderen van risico's, als je wilt, in het vierde kwartaal van 2021, 'vertelde hij Yahoo Finance.
Morgan Stanley Chief Investment Officer Mike Wilson waarschuwde vorige week ook dat de aandelen in de “dood zone”, en hij verwacht dat de S&P 500 met meer dan 20% zal dalen tot de laagste 3000, voordat hij zich tegen het einde van het jaar herstelt.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
5 bijzaken waar u meer dan $ 20,000 per jaar kunt verdienen, en dat allemaal terwijl u vanuit huis werkt
Het gemiddelde vermogen van millennials: hoe de grootste werkende generatie van het land zich verhoudt tot de rest
Op zoek naar extra geld? Overweeg een lopende rekening bonus
Dit is hoeveel geld u jaarlijks moet verdienen om comfortabel een huis van $ 600,000 te kopen
Bron: https://finance.yahoo.com/news/free-money-tech-investment-over-213534245.html