De belangen van controlerende aandeelhouders in GBTC zijn 'zeer illiquide': rapport

Volgens een tweet door Ryan Selkis, CEO van blockchain-onderzoeksbureau Messari, kunnen de controlerende aandeelhouders van Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Genesis Global en Digital Currency Group, niet zomaar hun bezit dumpen om meer kapitaal aan te trekken. Selkis legde uit dat Rule 144A van de Amerikaanse Securities Act van 1933 vereist dat emittenten van OTC-verhandelde entiteiten vooraf op de hoogte stellen van voorgenomen verkopen, en een driemaandelijks verkoopplafond oplegt van ofwel 1% van de uitstaande aandelen of wekelijks verhandeld volume. 

2/ DCG kocht GBTC-aandelen ter waarde van bijna $ 800 mm sinds de premie begin 2021 werd omgezet in een korting.

De raad van bestuur van DCG gaf toestemming tot $ 1.2 miljard aan aandelenaankopen bij Grayscale Trusts.

In het licht van de huidige liquiditeitsproblemen zal de rest waarschijnlijk voor onbepaalde tijd worden aangehouden.

— Ryan Selkis (@twobitidiot) 28 november 2022

Op basis van berekeningen van Selkis komt dit neer op een maximum van $ 62 miljoen aan liquidaties per kwartaal op basis van de uitstaande aandelentest en $ 23 miljoen aan liquidaties per kwartaal op basis van de handelsvolumetest. "Het is *veel* waarschijnlijker dat DCG-Genesis herfinanciert met GBTC als onderpand", schreef hij.

Grayscale Bitcoin Trust, de grootste Bitcoin (BTC) investeringsvertrouwen in de wereld, is momenteel handel tegen een korting op de intrinsieke waarde (NIW) van 40% wegens liquiditeitsproblemen rondom zijn operator Genesis Global en geruchten over insolventie rondom de eigenaar, Digital Currency Group. Er wordt gezegd dat Digital Currency Group voor bijna $ 800 miljoen aan GBTC-aandelen heeft gekocht sinds ze begonnen te handelen met een korting op NAV. Het bedrijf en zijn gelieerde ondernemingen bezitten nu ongeveer 10% van de uitstaande aandelen van de trust.

Nadat Genesis Global op 16 november begon met het stopzetten van opnames, begonnen geruchten de ronde te doen dat Digital Currency Group ook in staat van insolventie verkeerde en GBTC zou moeten liquideren om zijn schuldeisers terug te betalen. Grijstinten heeft sindsdien verduidelijkt dat "de wetten, voorschriften en documenten die de digitale activaproducten van Grayscale definiëren, verbieden dat de digitale activa die aan de producten ten grondslag liggen, worden uitgeleend, geleend of anderszins bezwaard" en dat "de $BTC die ten grondslag ligt aan Grayscale Bitcoin Trust eigendom is van $GBTC en $GBTC alleen."

Grayscale publiceerde ook een brief ondertekend door Coinbase's chief financial officer, Alesia Haas, en CEO van Coinbase Custody, Aaron Schnarch, waaruit blijkt dat het momenteel 635,235 BTC in bewaring heeft op naam van Grayscale.