CBDC's kunnen 'wereldwijde financiële systemen revolutionair veranderen': Bank of America

Minstens 114 centrale banken – die 58% van alle landen vertegenwoordigen, die 95% van het wereldwijde bbp genereren – onderzoeken nu de digitale valuta van de centrale bank (CBDCs), gestegen van 35 in mei 2020. En een team van cryptocurrency-analisten van Bank of America is ongegeneerd optimistisch over de technologie.

"Digitale valuta lijken onvermijdelijk", concludeert een nieuw onderzoeksrapport van BofA. "Wij zien gedistribueerde grootboeken en digitale valuta's, zoals CBDC's en stablecoins, als een natuurlijke evolutie van de huidige monetaire en betalingssystemen."

Het rapport bevat analyses van de potentiële voordelen en risico's van CBDC's - zowel bij uitgifte als niet-uitgifte - evenals mogelijke benaderingen van hun distributie. Als onderdeel van het onderzoek zijn er ook verschillende casestudy's naar CBDC-ontwikkeling en uitdagingen binnen specifieke economische blokken en landen.

Enkele belangrijke observaties van de analisten gaan over de verouderde infrastructuur van het huidige financiële systeem en talrijke inefficiënties - problemen die met goed ontwikkelde CBDC's onmiddellijk kunnen worden opgelost. 

De voordelen van CBDC's voor banken en mensen zonder bank

Het potentieel van CBDC's om tussenpersonen te verwijderen - zodra de technologie ze overbodig maakt - zou kunnen leiden tot real-time afwikkeling, volledige transparantie en lagere kosten, stelt het rapport.

De analisten wijzen op een geschatte 4 biljoen dollar aan kapitaal dat banken moeten deponeren bij overeenkomstige banken om afwikkelingsrisico's weg te nemen. De studie stelt dat dit een inefficiënte kapitaalallocatie is die anders elders rendement zou kunnen opleveren.

Bovendien kunnen minder gekapitaliseerde banken en betalingsdienstaanbieders niet uitbreiden naar grensoverschrijdende betalingen, betoogt het onderzoeksrapport, deels vanwege de vereiste om rekeningen bij correspondentbanken vooraf te financieren:

"In werkelijkheid worden grensoverschrijdende betalingen gemiddeld door 2.6 verschillende correspondentbanken geleid, waardoor de afwikkelingstijd toeneemt", merkt het rapport op. "Voor 20% van de in euro's luidende grensoverschrijdende betalingen is echter de betrokkenheid van meer dan 5 correspondentbanken vereist."

Het resultaat? Grensoverschrijdende betalingen kosten tien keer meer dan binnenlandse betalingen.

De onderzoekers voorspellen ook dat de acceptatie van CBDC een positieve invloed zal hebben op de bevolking zonder bankrekening, die 1.4 miljard mensen wereldwijd is, en 6.5% van de Amerikaanse bevolking, volgens cijfers van de Amerikaanse Federal Reserve voor 2021.

Mensen zonder bankrekening hebben geen toegang tot standaard financiële diensten en hebben ook geen wegen om hun kredietgeschiedenis op te bouwen. Als gevolg hiervan worden ze geconfronteerd met een toenemende scheiding van hun vermogen, bijvoorbeeld door afhankelijk te zijn van flitskredietdiensten die slechts ondermaatse voorwaarden bieden. 

Als een CBDC-portemonnee zou worden ontwikkeld om financiële basisdiensten te vervullen, zoals het kunnen aanhouden, verzenden en ontvangen van geld, evenals het vaststellen van kredietgeschiedenis en het verstrekken van kredietscores, zou deze ongelijkheid bijna volledig kunnen worden geëlimineerd.

“Een CBDC die toegankelijk is voor mensen met bankrekeningen en smartphones zou de bankbevolking doen toenemen van 93.5% van de huishoudens tot 96.7% in de VS”, beweert het rapport. "Het wegnemen van de behoefte aan een smartphone zou de bankpopulatie doen toenemen tot 98%." 

CBDC's versus stablecoins - vecht!

Het rapport bevat ook een paar woorden over de rol die stablecoins zouden kunnen spelen bij de acceptatie van CBDC. Gezien de aanzienlijke groei van de stablecoin-transactievolumes in de afgelopen twee jaar, die in 7.9 $ 2022 biljoen bereikten. 

"De proliferatie van stablecoins voor grensoverschrijdende en binnenlandse betalingen en overmakingen kan een belemmering vormen voor het vermogen van een centrale bank om monetair beleid te voeren als de groei ongecontroleerd en ongereguleerd blijft, en het systeemrisico vergroten", stellen de auteurs van het rapport. "In sommige gevallen kan verlies van monetaire controle leiden tot een inflatie die aanzienlijk hoger ligt dan de huidige doelstellingen van de centrale bank."

Omdat hun controles nog steeds gunstig presteren in vergelijking met sommige traditionele financiële systemen, zeggen de analisten dat ze "verwachten dat de acceptatie en het gebruik van stablecoins voor betalingen zal toenemen bij afwezigheid van CBDC's, aangezien financiële instellingen digitale activabewaring en handelsoplossingen onderzoeken."

Mocht de uitgifte van een CBDC echter te lang duren, dan maken de onderzoekers zich zorgen dat stablecoins zich nog verder kunnen verspreiden in grensoverschrijdende en zelfs binnenlandse betalingen. Het toestaan ​​dat stablecoins verankerd raken, zal "het systeemrisico in de traditionele markt vergroten en het vermogen van een centrale bank om monetair beleid te implementeren belemmeren".

Het rapport gaat uit van een toekomst waarin zowel stablecoins als CBDC's naast elkaar kunnen bestaan. Volgens de analisten zullen stablecoins waarschijnlijk blijven uitblinken in bepaalde use-cases, vooral als het om slimme contracten gaat. Slechts een paar regels later suggereren de onderzoekers echter dat stablecoins niet lang meer op deze wereld wachten.

"Het ontwerp en de programmeerbaarheid van CBDC's zullen waarschijnlijk het niveau van toekomstige adoptie en gebruik van stablecoins bepalen", stelt het rapport. "We merken ook op dat het potentieel voor CBDC's om stablecoins te verdringen grotendeels afhangt van de interoperabiliteit van de eerste met blockchains en op blockchain gebaseerde applicaties."

Kijk uit, Tether, hier komen ze.

De risico's van CBDC's voor banken en privacy 

Na zes pagina's waarin de potentiële voordelen van CBDC's zijn onderzocht, gaan de analisten van de Bank of America in op de potentiële risico's van het uitgeven en niet uitgeven van CBDC's.

Bovenaan de lijst met risico's: de potentiële concurrentie tussen commerciële banken, zoals Bank of America, en de centrale bank. Volgens de analisten zijn "CBDC's in sommige opzichten superieur aan bankrekeningen als waardeopslag, vooral in tijden van crisis." 

Hoewel commerciële banken en centrale banken momenteel in een tweeledig systeem bestaan, zouden CBDC's volgens het rapport de scheidslijnen kunnen vervagen. Als de klanten van commerciële banken hun spaargeld snel en gemakkelijk van een commerciële bank naar de centrale bank kunnen overboeken, hoe zou de commerciële bank dan in staat zijn om geld van hun klanten te blijven lenen en uitlenen?

Het tweede risico van de analisten is inderdaad dat bankruns vaker kunnen voorkomen als er geen waarborgen zijn opgenomen in het ontwerp van het CBDC. 

“In tijden van stress in het banksysteem konden mensen deposito's opnemen en inwisselen voor CBDC's, aangezien er geen krediet- of liquiditeitsrisico is als ze worden verdeeld met de directe en hybride benaderingen, waardoor de risico's voor de financiële stabiliteit toenemen", schrijven ze.

Afgezien van de mogelijke ineenstorting van de commerciële banksector, worstelen de onderzoekers met twee belangrijke vragen: hoe zullen regeringen hun burgers overtuigen om de CBDC te gebruiken? En waartoe zullen regeringen in staat zijn als en wanneer ze dat doen?

Grootschalige uitrol van beleid zal vrijwel zeker fragmentarisch zijn, geven de analisten toe, vatbaar voor blunders en ontsierd door controverse.

Elf landen hebben al CBDC's uitgegeven en de grootste centrale banken ter wereld onderzoeken ontwerpen of starten pilots. Volgens de analisten waren de eerste CBDC's voornamelijk ontworpen voor gebruik in retailbankieren en werden ze uitgegeven door de centrale banken van opkomende economieën in een poging de financiële inclusie te verbreden bij gebrek aan een commerciële banksector. 

De CBDC van de Eastern Caribbean Central Bank, een van de 11 pogingen van de eerste generatie, kreeg te maken met een verlammende tegenslag nadat het platform in januari 2022 crashte en gedurende twee maanden geen transacties kon faciliteren. De goedkeuring en het gebruik van de CBDC van de ECCB zijn tot nu toe "grotendeels ongeïnspireerd", aldus de analisten.

"Uitgifte en adoptie zijn niet synoniem en adoptie is niet gegarandeerd", schreven ze.

Centrale banken besteden ongetwijfeld aandacht aan de successen en mislukkingen van deze inaugurele klasse van CBDC's. Ondertussen, terwijl centrale banken en regeringen zich voorbereiden op de lancering van de volgende generatie CBDC's, maken de analisten van de Bank of America zich zorgen dat de reguliere acceptatie van CBDC's kan leiden tot terugslag over privacykwesties.

Potentiële tegenslagen voor de acceptatie van CBDC kunnen het gevolg zijn van het verlies van privacy en anonimiteit dat het publiek geniet met fysiek geld, geven de auteurs toe. Hiervoor suggereert de analyse een op beleid gebaseerd compromis.

"Betalingen met CBDC's kunnen anoniem blijven als er een wettelijk kader bestaat dat een centrale bank of overheid het recht geeft om transacties te traceren als er aanwijzingen zijn voor criminele activiteiten, belastingontduiking, witwassen van geld of terrorismefinanciering", schrijven ze. "Maar puur anonieme betalingen zijn een gruwel voor centrale banken."

De onderzoekers benadrukken echter verder dat elke waargenomen of legitieme inbreuk op de privacy het publiek ertoe kan aanzetten het beleidsinitiatief opnieuw te evalueren en mogelijk kan leiden tot een grotere vraag naar CBDC's met sterkere wettelijke bescherming.