'Bare-bones' FTX faillissementsaanvragen zijn waarschijnlijk een slecht voorteken voor investeerders, zeggen advocaten

De initiaal "kale botten". faillissement deponeringen die door FTX zijn ingediend, kunnen een slecht resultaat voorspellen voor klanten met bevroren tegoeden, vertelden partners van advocatenkantoor Kleinberg Kaplan aan Blockworks. 

FTX is langzamer geweest dan andere failliete cryptobedrijven om de plannen van het noodlijdende bedrijf om schuldeisers gezond te maken openbaar te maken. Volgens de advocaten is er meer duidelijkheid nodig over de balans van FTX en de schuldeisers om de kans dat de beurs geld terugkrijgt goed te analyseren.

Het bedrijf in New York heeft telefoontjes beantwoord van getroffen investeerders. FTX-oprichter Sam Bankman-Fried trad af als CEO op de hielen van de uitbarsting, toen John J. Ray III, die jaren geleden toezicht hield op de liquidatie van het door schandalen geteisterde energiebedrijf Enron, werd benoemd tot de nieuwe CEO van het bedrijf.

De getroffen klanten van Kleinberg Kaplan zijn onder meer investeerders met bevroren FTX-rekeningen en aandelenaandeelhouders, plus crypto-gerichte bedrijven met indirecte beursblootstellingen die de waarschijnlijkheid van een nog diepere marktdaling in de gaten houden. Het bedrijf weigerde specifieke klanten te identificeren. 

"De aanvraag is pas op vrijdag gedaan, dus er is nog veel markteducatie en mensen op de hoogte brengen van wat dit allemaal betekent", vertelde partner Jared Gianatasio aan Blockworks. 

Advocaten bij Landis Rath & Cobb en Sullivan & Cromwell, die FTX en gelieerde ondernemingen vertegenwoordigen, zeiden in een faillissement beweging op maandag dat maar liefst een miljoen schuldeisers zouden in de rechtszaak kunnen worden genoemd.

De motie verzocht ook om vrijstelling van het indienen van een lijst van de 20 grootste schuldeisers voor elk van de 134 aan FTX gelieerde entiteiten die het faillissement van Chapter 11 hadden aangevraagd – en vroeg in plaats daarvan om vóór vrijdag één geconsolideerde lijst toe te staan ​​met de 50 grootste schuldeisers van alle FTX-bedrijven.

Samen met Gianatasio vertellen collega-partners van het advocatenkantoor, Matthew Gold en Dov Kleiner, hieronder vanuit regelgevend en juridisch perspectief wat er al is gebeurd - en wat entiteiten die in de steek zijn gelaten kunnen verwachten naarmate het faillissement van FTX zich afspeelt.

Blokkades: Hoe zou u het faillissement van FTX vergelijken met dat van Voyager Digitaal en Celsius eerder dit jaar?

Gianatasio: De snelheid, in termen van de FTX-storing, was zo snel. Je zag dat de Chapter 11-aanvraag erg kaal was. Het was nogal skeletachtig in zijn dekking, vergeleken met Celsius en Voyager, waar er op de eerste dag meer robuuste aanmeldingen waren in termen van een lijst met schuldeisers en gewoon veel meer informatie had.

Goud: Absoluut, de FTX-aanvraag is in een veel langzamer tempo uitgerold. De debiteuren in Voyager en Celsius waren in het begin beter georganiseerd. Vermoedelijk hadden de advocaten iets meer van tevoren bericht dat er een aangifte zou plaatsvinden.

Ik probeer een beetje voorzichtig te zijn met wat we daaruit kunnen afleiden. Het lijkt erop dat dit slecht nieuws is voor de FTX-partijen - dat het volgens veel rapporten verband houdt met allerlei regelgevende en mogelijk strafrechtelijke onderzoeken en omzet aan de top van het bedrijf, die allemaal niet echt zijn geverifieerd .

Het is mogelijk dat dit slechts een blip is, en FTX had gewoon een beetje vertraging, omdat het zijn onafhankelijke team aan het opzetten was.

Blokkades: Wat zijn de volgende stappen die u verwacht naarmate het faillissement vordert?

Goud: Wat we op korte termijn verwachten, is dat het nieuwe management van FTX enkele van de lege plekken zal gaan invullen die tot nu toe ontbreken. Ze zullen beginnen met het verstrekken van wat informatie over wie hun crediteurengroep is, wat informatie over hun vermogen, een officiële verklaring over alle geruchten die de ronde doen over de hacks - en andere dingen in termen van hun vermogen.

En dan zouden we mogelijk een indicatie van het management en hun advocaten verwachten over wat hun onmiddellijke plannen zijn en hoe ze verder gaan. Normaal gesproken zouden deze binnen een dag of twee verschijnen na een faillissementsaanvraag, maar ik heb nog steeds goede hoop... in de komende paar dagen zullen we er een paar krijgen.

Dat zou typisch kijken naar zaken als: “Zullen ze hun activa willen verkopen als ze denken dat ze dingen te verkopen hebben? Gaan ze proberen hun uitwisseling op de een of andere manier gaande te houden? Hoeveel van een bedrijf denken ze te hebben dat ze op dit moment mogelijk kunnen reanimeren? En hoeveel daarvan is slechts een kwestie van het berekenen van de waarde van hun resterende activa?

Blokkades: En dan wat? 

Goud: Zodra we ze hebben laten schetsen wat ze willen doen, kunnen we reageren, en de gemeenschap kan reageren, over de geloofwaardigheid die ze hebben.

Dan begint het proces [echt]… en beginnen we te praten over wanneer investeerders en andere partijen hun geld terug kunnen krijgen.

In Celsius, en tot op zekere hoogte Voyager, die onze beste vergelijkingen zijn, verdeelden ze wat ze hadden in verschillende emmers, op basis van soorten overeenkomsten die investeerders hadden en rechten die ze hadden op die activa.

Sommige hebben ze in relatief korte tijd aan klanten overgedragen. Sommigen zeiden: "Je krijgt helemaal niets", en anderen stopten ze in een middelste emmer. Kortom, van iedereen die het niet meteen snapte, is er een proces aan de gang... dat kan maanden duren om uit te rollen.

Daarna gaan we naar de grotere groep: bij faillissement noemen we ze 'generaal' concurrente schuldeisers” die geen rechten hebben op bepaalde eigendommen en alleen maar hopen op algemeen herstel. Dat kan een jaar of langer duren.

Op dit punt wordt de snelheid waarmee het beweegt minder gedicteerd door specifieke vereisten van de faillissementswetgeving en meer gedicteerd door de commerciële realiteit van elk geval. Hoe lang duurt het bijvoorbeeld om activa in contanten te liquideren? 

Blokkades: U zei dat er een secundaire markt zou kunnen ontstaan, waar schuldeisers hun rechten op activa met korting zouden kunnen verkopen?  

Gianatasio: Het weegt de kans op herstel af tegen de tijdlijn van herstel.

[Als] particuliere klanten een deel van hun kapitaal nodig hebben, zijn ze misschien bereid om voor vijf of tien cent per dollar te verkopen. Het is een moeilijke positie.

kleiner: Dit is ongelooflijk vroeg voor zoiets, vooral [met] zoveel onzekerheid. Om niet te zeggen dat mensen dat niet zullen doen, omdat het een hoog risico en een zeer hoge beloning kan zijn.

Als je naar de zaken kijkt, van Voyager tot Celsius tot FTX, ze zijn ingediend in volgorde van toenemende complexiteit. Er is ook toenemende [omvang] van onzekerheid rond de deponeringen. Dus ik zou zeggen dat er op dit moment nauwelijks zichtbaarheid of vertrouwen is in wat de activa zijn.

Blokkades: Wat ziet u als de besmettingseffecten van de ineenstorting van FTX?

Gianatasio: Zoals we hebben gezien in Voyager en Celsius, denk ik dat dit belangrijke faillissementszaken zijn, maar ik denk dat ze behoorlijk op zichzelf staan ​​voor het crypto- en digitale activa-ecosysteem. Ik denk niet dat ze al te veel invloed zullen hebben op de bredere financiële markten.

FTX is echter een belangrijk voorbeeld van een operator die zichzelf op de kaart zette als kampioen op het gebied van risicobeheer en beleggersbescherming.

Het interview is bewerkt voor duidelijkheid en beknoptheid.

Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in je inbox. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .