(Bloomberg) — Volgens Peter Tchir van Academy Securities versterkt een toename van de handel in kortlopende opties, gedreven door risicovol gedrag van investeerders, de dagelijkse bewegingen op de aandelenmarkt.
Meest gelezen van Bloomberg
"Mensen zijn echt letterlijk aan het gokken", vertelde het hoofd macrostrategie van de Academie donderdag aan Bloomberg TV en Radio, eraan toevoegend "het is bijna alsof je naar een paardenrace kijkt."
"De volumes zijn geëxplodeerd", zei Tchir. "Daarom zien we bewegingen die alleen maar worden versterkt - dus misschien wordt iets dat op basis van het nieuws een beweging van een half procent zou zijn, een beweging van 1.5% tot 2% en het gaat in beide richtingen."
Marktwatchers hebben de aandacht gevestigd op de plotselinge waanzin voor die contracten met een houdbaarheid van minder dan 24 uur, in de branche bekend als zero-day-to-expire-opties of 0DTE.
Deze opties werden in 2021 overgenomen door detailhandelaren toen de meme-aandelen enorm stegen, maar ze zijn ook populair geworden bij beheerders van groot geld - Goldman Sachs Group Inc. zegt dat ze meer dan 40% van het totale handelsvolume van de S&P 500 in de tweede helft van 2022 uitmaakten. .
Door de toename van het gebruik ervan is het de laatste tijd moeilijk om het collectieve denken van de markt over de economie te ontcijferen. Mede dankzij het toegenomen gebruik van derivaten hebben aandelen gewelddadige omkeringen en grote intraday-schommelingen doorstaan.
Tchir heeft een verklaring voor hoe 0DTE-opties dagelijkse bewegingen kunnen versterken: neem bijvoorbeeld een hypothetisch scenario waarbij de SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) de dag begint met handelen rond $400. Een belegger koopt een out-of-the-money call en wedt dat het $ 405 zou kunnen worden. De optiedealer die de call heeft verkocht, moet vervolgens de onderliggende waarde blijven kopen - om een marktneutrale houding aan te houden - waardoor de prijs van SPY hoger wordt. Op dat moment kunnen andere investeerders instappen om erop te wedden dat het naar $ 408 gaat - en de cyclus gaat verder.
Hij beschouwt het als bijna een handel van het laddertype die keer op keer voorkomt. "Het doet me veel denken aan wat we ongeveer anderhalf jaar, twee jaar geleden zagen, waar je die gamma-squeeze had," zei Tchir. Tijdens de meme-razernij begin 2021 gebruikten daghandelaren kortlopende opties om te wedden dat naarmate de waarde van de aandelen dichter bij de uitoefenprijs van een optie kwam, dealers steeds meer van de onderliggende aandelen zouden moeten kopen.
Eerder deze week waarschuwde de topstrateeg van JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, dat de explosieve handel in 0DTE-opties een gebeurtenisrisico creëert op de schaal van de volatiliteitsimplosie van de aandelenmarkt begin 2018. Volgens de schatting van zijn team is het dagelijkse nominale volume in dergelijke kortetermijnopties ongeveer $ 1 biljoen.
Tchir zegt dat een uitverkoop waarschijnlijk regelgevend onderzoek zal opleveren. Er zijn andere tekenen dat er geesten van dieren in de markt woeden. Meme-achtige aandelenbewegingen doen opnieuw de aandelen schudden, waaronder Bed Bath & Beyond Inc., dat omhoogschoot, zelfs nadat het bedrijf had aangegeven dat het zich voorbereidde op een mogelijke faillissementsaanvraag.
"Mensen gaan hier naar kijken," zei Tchir. “Mijn Twitter-feed staat vol met mensen die beloven van $ 1,000 $ 100,000 te maken. Het is echt gokken.”
–Met assistentie van Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz en Tom Keene.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/zero-day-options-betting-horse-154911404.html