(Bloomberg) - Ziekenhuizen stellen operaties uit in Sri Lanka. Internationale vluchten opgeschort in Nigeria. Autofabrieken gesloten in Pakistan.
Meest gelezen van Bloomberg
In enkele van 's werelds meest kwetsbare ontwikkelingslanden zijn de situaties ter plaatse verschrikkelijk. Tekorten aan dollars belemmeren de toegang tot alles, van grondstoffen tot medicijnen. Ondertussen worstelen regeringen met hun schulden terwijl ze jacht maken op reddingspakketten van het Internationaal Monetair Fonds.
Het dwingt tot een heroverweging van de optimistische consensus in de opkomende markten die enkele maanden geleden over Wall Street heerste. Toegegeven, weinigen verwachtten dat de problemen waarmee bepaalde grenseconomieën dit jaar te kampen zouden hebben, zouden worden verholpen, maar de pijn is verergerd naast een opleving van de greenback.
Hoewel de problemen aan de rand van de ontwikkelingslanden de activaklasse als geheel waarschijnlijk niet zullen aantasten, zeggen sommigen dat vermogensbeheerders er de komende maanden steeds tactischer op zullen worden in hun investeringsallocaties.
"Er broeit een echte crisis in deze onrustige landen en voor sommigen kan het zelfs nog erger worden", zegt Hasnain Malik, strateeg voor opkomende en frontiermarkten bij Tellimer in Dubai. "Beleggers zullen nog waakzamer moeten zijn bij het screenen op kwetsbaarheid en het differentiëren van landenrisico's om te voorkomen dat ze verrast worden door het volgende Ghana of Sri Lanka."
In Pakistan hebben fabrieken de afgelopen maanden hun activiteiten stopgezet omdat ze geen harde valuta meer hadden om grondstoffen te importeren. In Sri Lanka stelt de regering een limiet van 20 liter brandstof per persoon per week en stellen overheidsziekenhuizen niet-urgente operaties uit vanwege het tekort aan medicijnen en andere medische benodigdheden.
Om nog maar te zwijgen van de internationale luchtvaartmaatschappijen die vluchten naar Nigeria hebben opgeschort vanwege de moeilijkheid om dollars uit het land te repatriëren. In Bangladesh vragen energieproducenten 1 miljard dollar aan vreemde valuta van de centrale bank voor brandstofimport om een dreigende energiecrisis af te wenden. Ook Malawi kampt met een tekort aan farmaceutica, kunstmest en diesel te midden van afnemende import als gevolg van de dollarcrisis.
De Next Generation Markets Index van JPMorgan Chase & Co., die de dollarschuld volgt van wat het pre-emerging-landen noemt, noteerde vorige maand een daling van 0.4%, de grootste sinds september. En te midden van de recente kracht van de dollar zijn de valuta's van Ghana, Egypte, Pakistan en Zambia dit jaar veel meer afgebrokkeld dan hun wereldwijde tegenhangers.
Dat heeft ertoe geleid dat sommige vermogensbeheerders voorzichtiger te werk zijn gegaan, een breuk met het brede optimisme in de opkomende markten dat aan het begin van het jaar te zien was.
"Deze landen zijn verwikkeld in een economische ineenstorting en sommigen, zoals Pakistan, wankelen op de rand van een nieuw faillissement", zegt John Marrett, senior analist bij de Economist Intelligence Unit in Hong Kong. “Grote delen van hun economieën hebben het moeilijk. De valuta zijn ook veel minder waard.”
Ondertussen jagen meer risicomijdende geldbeheerders in plaats daarvan op aantrekkelijke rendementen op schulden van regeringen die erin zijn geslaagd hun begrotingstekorten onder controle te houden en valuta's relatief stabiel te houden. Barclays Plc heeft Mexico en Colombia genoemd als landen die op weg zijn naar verdere fiscale consolidatie.
Gevaarlijke Cyclus
Voor landen als Sri Lanka begonnen de problemen jaren geleden toen ambtenaren waardevolle reserves in harde valuta uitgaf om de lokale wisselkoersen kunstmatig hoog te houden.
Maar het waren de Russische oorlog in Oekraïne en de agressieve verstrakking van het beleid van de Federal Reserve die de dollar naar generatiehoogtes dreef. Dat duwde veel grenseconomieën dichter naar de rand, omdat de stijgende energie- en voedselprijzen hun schatkist leegmaakten.
"Het is verleidelijk om te zeggen dat er een EM-crisis is vanwege de verkrapping door de Fed, maar dat ontneemt de menselijke keuzevrijheid aan beleidsmakers in bepaalde landen die een onhoudbaar fiscaal beleid voerden", zegt Samy Muaddi, hoofd vastrentende waarden opkomende markten bij T. Rowe. Prijs in Baltimore. "Dat gezegd hebbende, leggen strakkere financiële voorwaarden nu beleid bloot in sommige van deze landen dat onhoudbaar blijkt te zijn."
Ongeveer twee dozijn landen staan in de rij voor hulp van het Internationaal Monetair Fonds, hoewel de vooruitgang traag is voor landen die gehinderd worden door schuldonderhandelingen. In het afgelopen jaar hebben verschillende met schulden beladen landen – waaronder Egypte, Pakistan en Libanon – hun wisselkoersen verlaagd in een poging reddingsfinanciering vrij te maken, waarbij valutahandelaren zich schrap zetten voor een mogelijke golf van devaluaties.
Volgens Brendan McKenna, econoom voor opkomende markten en strateeg bij Wells Fargo Securities LLC in New York, kunnen degenen die bereid zijn het risico te nemen kansen vinden in landen met een duidelijke hervormingsagenda en een weg naar steun van officiële geldschieters, zoals de IMF.
"Pakistan, Sri Lanka en Ghana - misschien is dit niet het moment om daar kapitaal in te zetten", zei hij. "Maar Egypte zou een kans kunnen zijn als het IMF-programma erin slaagt de economie te ondersteunen terwijl er harde hervormingen worden doorgevoerd."
Wat te kijken
China zal centraal staan wanneer het Nationale Volkscongres, dat op 5 maart van start gaat, de economische en sociale agenda voor het komende jaar zal bepalen. Het land zal de komende week ook gegevens vrijgeven over de export, de inflatie van de consumentenprijzen en de fabrieksprijzen.
Traders zullen de inflatiecijfers uit de Filipijnen, Thailand, Rusland, Mexico en Chili in de gaten houden.
De centrale bank van Polen zal de belangrijkste rente waarschijnlijk op 6.75% houden naarmate de verkrappingscyclus van het land ten einde loopt. Bloomberg Economics verwacht dat de volgende stap een renteverlaging zal zijn, mogelijk in de tweede helft van 2023.
Bank Negara Malaysia zal waarschijnlijk haar referentierente ongewijzigd laten.
De Peruaanse beleidsmakers komen donderdag bijeen om hun beleidsrente te bepalen.
Volgens Bloomberg Economics zullen de Braziliaanse IPCA-gegevens voor februari waarschijnlijk licht werpen op het tempo van de desinflatie.
–Met hulp van Selcuk Gokoluk, Colleen Goko, Anusha Ondaatjie en Faseeh Mangi.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/world-riskiest-markets-stumble-crisis-130000294.html