Arthur Hayes, de voormalige CEO van de BitMEX-beurs, heeft in zijn meest recente rapport een "wereldwijde financiële ineenstorting" voorspeld als gevolg van dreigende economische problemen in de Verenigde Staten. blogpost, gepubliceerd op 19 januari. Volgens Arthur Hayes moet de huidige rally in Bitcoin niet worden geïnterpreteerd als het begin van een nieuwe bull run.
Arthur Hayes 2023 marktvooruitzichten
Op het eerste gezicht noemt Arthur Hayes de serie Consumer Price Index (CPI) van het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics (gebrekkig en misleidend). Veel marktanalisten zijn van mening dat de recente consistente neerwaartse trend van de CPI maar één ding kan betekenen: Sir Powell bereidt zich voor om de gratis geldkranen te heropenen en het te laten regenen alsof het maart 2020 is.
Arthur lijkt echter niet te geloven wat veel marktanalisten geloven. Een marktstijging roept de vraag op hoe Bitcoin zal reageren. Om dat effectief te kunnen voorspellen, moeten we rekening houden met twee essentiële Bitcoin-feiten.
De eerste is dat Bitcoin en de grotere crypto-kapitaalmarkten de enige markten zijn die echt vrij zijn van manipulatie door centrale bankiers en enorme wereldwijde financiële instellingen. Het tweede dat u moet begrijpen over Bitcoin is dat, als reactie op de losbandigheid van het wereldwijde fiat-monetaire systeem, de prijs aanzienlijk afhankelijk is van het toekomstige verloop van de wereldwijde liquiditeit van de USD (vanwege de functie van de USD als de wereldwijde reservevaluta).
Daartoe heeft Bitcoin de afgelopen twee maanden beter gepresteerd dan een afgevlakte waarde van de USD Liquidity Index. Volgens Arthur Hayes suggereert dit dat de markt gelooft dat de spil van de Fed op handen is.
BTC en de prestaties van de cryptomarkt in 2023
Volgens Arthur Hayes stuitert Bitcoin gewoon op de lokale dieptepunten van minder dan $16,000. Hij gelooft dat Bitcoin dan een nieuw plateau en een zijwaartse trend zal bereiken totdat de liquiditeitsbeperkingen van de USD verbeteren.
Er is echter een tweede marktperspectief: Bitcoin herstelt terwijl de markt een herstart verwacht Fed USD geld afdrukken. Als dit het geval is, voorziet Arthur twee waarschijnlijke uitkomsten:
Een daarvan is dat als de Fed niet doorgaat met een spil, of als veel Fed-gouverneurs elk vooruitzicht op een spil bagatelliseren, zelfs na "goede" CPI-cijfers, Bitcoin waarschijnlijk terug zou gaan naar eerdere dieptepunten.
Ten tweede, als de Fed een spil maakt, zullen de goede prestaties van Bitcoin aanhouden, en deze stijging zal het begin markeren van een seculiere bullmarkt. Als beide scenario's echter uitkomen, moeten beleggers cryptocurrency kopen.
De invloed van de Amerikaanse arbeidsmarkt
Volgens rapporten stijgen de lonen in de Verenigde Staten in hetzelfde tempo als de inflatie. Dat wil zeggen, terwijl dingen duurder worden, neemt het vermogen van mensen om die goederen te kopen in een vergelijkbaar tempo toe als gevolg van hogere lonen.
Als gevolg hiervan bestaat het risico dat de toegenomen koopkracht van mensen zal leiden tot meer goedereninflatie. Met andere woorden, goederenfabrikanten zouden kunnen begrijpen dat hun kopers vandaag meer geld verdienen dan vroeger en hun prijzen nog hoger verhogen om meer van de recente loonsverhogingen van hun klanten te innen.
Volgens Arthur Hayes zal Jerome Powell in dat scenario een excuus hebben om de rentetarieven te blijven verhogen.
De betrokkenheid van de Amerikaanse schatkist
Core PCE was in december 2022 4.7% hoger op jaarbasis. T-bills verdienen momenteel meer dan 4.7% na 6 maanden. Als gevolg hiervan heeft Sir Powell voldoende speelruimte om de rentetarieven te blijven verhogen. Wat nog belangrijker is, is dat Powell vrij zal zijn om door te gaan met het verkleinen van de balans van de Fed en het aanscherpen van de monetaire voorwaarden tot waar hij ze wil hebben.
De daling van de CPI zou iets kunnen aangeven. Arthur Hayes gelooft echter dat het geen verschil maakt om te anticiperen op de datum van de laatste Fed-beurt.
Arthur Hayes betoogt echter dat het negeren van het CPI-cijfer en het blijven verkleinen van de Fed-balans via QT zal resulteren in een verstoring van de kredietmarkt die een "oh shit!" moment voor de Fed en hen dwingen agressief van richting te veranderen.
Als het verwijderen van een half biljoen dollar in 2022 de slechtste obligatie- en aandelenprestaties in een paar honderd jaar heeft opgeleverd, stel je dan voor wat er zal gebeuren als het dubbele van dat bedrag in 2023 wordt verwijderd. De reactie van de markten wanneer geld wordt geïnjecteerd vs. opgenomen is niet symmetrisch – en als zodanig verwacht ik dat de wet van de onbedoelde gevolgen de Fed in de kont zal bijten als ze doorgaat met het onttrekken van liquiditeit.
Arthur Hayes
De huidige scenario's voor renteverhogingen door de Fed creëren een prijskrater voor risicovolle activa. Volgens Arthur Hayes zou 2023 net zo slecht kunnen zijn als 2022 totdat de Fed draait.
Gouden prestatie in 2023
Op het eerste gezicht zou je gemakkelijk kunnen concluderen dat de recente stijging van goud de visie van de markt weerspiegelt dat de Fed in de nabije toekomst van koers zal veranderen. Het is een redelijke conclusie. Arthur gelooft echter dat goud om een heel andere reden aan het stijgen is. Als gevolg hiervan is het van cruciaal belang om de stijging van goud en Bitcoin niet te verwarren met een bevestiging van een naderende Fed-omslag.
Volgens Arthur Hayes en andere commentatoren zal de de-dollarisering van de wereld de komende jaren versnellen als gevolg van enkele belangrijke recente geopolitieke ontwikkelingen, zoals de bevriezing door de Verenigde Staten van de Russische "tegoeden" in het westerse banksysteem.
Arthur gelooft dat de rest van de wereld vroeg of laat zal leren dat beleggen in Amerikaanse staatsobligaties geen zin heeft als ze hetzelfde lot zouden kunnen ondergaan als Rusland. Dat laat goud over als de meest voor de hand liggende en aantrekkelijke investeringsoptie.
De uitstekende grafiek hierboven van Gavekal Research illustreert duidelijk dat goud een betere energieopslagplaats is dan US Treasuries. Wanneer ze besluiten om te draaien, zal de Fed duidelijk de intentie uitspreken om af te zien van het strakke monetaire beleid.
De Fed kondigde eind 2021 aan over te gaan op inflatiebestrijding door de geldhoeveelheid te beperken en de rente te verhogen. Ze begonnen daarmee in maart 2022 en iedereen die ze niet geloofde, werd gedood. Als gevolg hiervan zal waarschijnlijk hetzelfde gebeuren in de tegenovergestelde richting: de Fed zal ons vertellen wanneer het klaar is, en als je ze niet gelooft, loop je de grote golf die volgt mis.
Bron: https://www.cryptopolitan.com/7-key-takeaways-from-arthur-hayes-blog-post/