Waarom de Federal Reserve Rally mislukte

De bullish persconferentie van Jerome Powell, hoofd van de Federal Reserve, leidde woensdag tot de grootste winsten voor de Dow Jones en de S&P 500 sinds 2020, terwijl de Nasdaq-composiet uit het bearmarktgebied klom. Een dag later zijn al die winsten van de Dow Jones en de S&P weggevaagd, en besluipt er opnieuw een beer op de Nasdaq.

X

De eenvoudigste verklaring voor de plotselinge ommekeer op de aandelenmarkt is dat de Dow Jones te kampen heeft met wat men zou kunnen omschrijven als een Catch-2022-probleem.

Net als de hachelijke situatie waarmee de hoofdpersoon wordt geconfronteerd in Joseph Hellers beroemde satirische roman 'Catch-1961' uit 22, zorgt de enige manier om het probleem op te lossen er ook voor dat er geen oplossing mogelijk is.

Waarom de boodschap van Powell steunde – en vervolgens zonk – De Dow Jones

Het probleem voor de Dow Jones is dat de Federal Reserve het beleid zo ver en zo snel moet verkrappen dat het risico bestaat dat er een recessie ontstaat. De uitweg is een minder agressieve Fed, en Powell leek dat woensdag waar te maken, waardoor een rally ontstond.

Het enige dat Powell nodig had, was de mogelijkheid van een renteverhoging met 75 basispunten van tafel te vegen, in ieder geval voor de bijeenkomst in juni.

Als een wat minder agressieve Fed de inflatie nog steeds adequaat kan beteugelen, zal de Dow Jones waarschijnlijk stijgen.

Maar zoals Powell onlangs heeft uitgelegd, ‘bereikt het monetair beleid de reële economie’ door de financiële omstandigheden te veranderen, zoals marktgebaseerde rentetarieven en aandelenkoersen.

Met andere woorden: een serieus aanscherpingsbeleid en dit ‘snel’ uitvoeren, zoals Powell heeft gezegd, vereist bijna impliciet lagere aandelenkoersen.

Hoe laag precies is verre van duidelijk, maar de 1,000-punten Dow Jones-rally van woensdag was waarschijnlijk niet waar de Fed naar op zoek was.

Slechts een vleugje versoepeling door de Fed zorgde ervoor dat de rente op tienjarige staatsobligaties donderdag naar een nieuw cyclushoogtepunt van 10% steeg, waardoor de rente met 3.1 basispunten steeg naar 15%. Ondertussen daalde de Dow Jones Industrial Average met meer dan 3.07 punten, oftewel 1,000%. De S&P 3.1 daalde 500%. De Nasdaq daalde 3.6% nadat hij intraday zijn slechtste niveaus sinds 5 had bereikt.

Het Catch-2022-probleem van de Dow Jones is echter niet zo diepgeworteld als het Catch-22-probleem van kapitein John Yossarian. Uiteindelijk kan de inflatiedruk voldoende afnemen zodat de Fed haar agressieve klauwen kan laten ontspannen. Maar gedurende een groot deel van 2022 kan het hogere pad van de Dow Jones zijn eigen neerwaartse beweging creëren.

Lees zeker The Big Picture elke dag om synchroon te blijven met de marktrichting en wat dit betekent voor uw handelsbeslissingen.

Vereist de verkrapping van de Federal Reserve lagere aandelenkoersen?

De Fed heeft mogelijk ook zijn eigen Catch-2022-probleem. De reden waarom het beleid van de Fed mogelijk geen recessie tot gevolg heeft, is ook de reden waarom het beleid van de Fed wellicht een harde landing niet kan voorkomen.

Zoals Jim Reid, strateeg van de Deutsche Bank, in zijn commentaar op donderdagochtend schreef, probeerde Powell zekerheid te bieden dat de Fed een zachte landing kan bewerkstelligen, omdat de financiën van bedrijven en huishoudens sterk genoeg zijn om een ​​aanzienlijke verkrapping van het monetaire beleid te weerstaan.

Maar “die kracht, wanneer de inflatie op het hoogste punt van tientallen jaren staat, is de reden waarom het beleid waarschijnlijk restrictieve niveaus zal moeten bereiken die momenteel niet gewaardeerd worden door de marktprijzen”, schreef Reid.

De eerste test van de vooruitzichten voor een zachte landing van Powell komt met het banenrapport van vrijdag. Powell zei woensdag dat hij denkt dat het werkloosheidscijfer bijna een dieptepunt heeft bereikt, omdat de arbeidsparticipatie toeneemt en de banencreatie zal vertragen. Elke verdere daling van de werkloosheid zal “relatief beperkt” zijn, zei hij.

Economen van Wall Street verwachten dat het banenrapport van vrijdag zal aantonen dat de VS in april 400,000 banen heeft toegevoegd en dat het werkloosheidscijfer op 3.6% is gebleven.

DIT VIND JE MISSCHIEN OOK LEUK:

Wilt u snel winst maken en grote verliezen vermijden? Probeer SwingTrader

Beste groeiaandelen om te kopen en in de gaten te houden

IBD Digital: ontgrendel vandaag de premium aandelenlijsten, tools en analyse van IBD

Wanneer het tijd is om uw favoriete aandelen te verkopen

Dow duikt terwijl de rendementen stijgen als gevolg van een vertraagde reactie van de Fed