Ecovyst (ECVT) had een solide afsluiting van 2022. Hoewel de omzet in het vierde kwartaal van $ 4 miljoen onder de consensus van $ 182.8 miljoen lag vanwege productieonderbrekingen en ongepland onderhoud in zijn Ecoservices-activiteiten veroorzaakt door Winter Storm Elliott, was dit niettemin een solide 189.3% stijging ten opzichte van het voorgaande jaar door hogere prijzen en volumes voor zijn regeneratiediensten. En omdat laatstgenoemde stijgingen in variabele kosten voor energie, vracht en turnarounds ook ruimschoots compenseerde, steeg het aangepaste nettoresultaat met 7.4% tot $38.9 miljoen, terwijl een daling van 31.8% in het aantal gewogen gemiddelde uitstaande aandelen als gevolg van de sterke terugkoopactiviteit van het bedrijf over het afgelopen jaar heeft de nettowinst verder opgedreven tot 7.3% per aandeel tot 47.1 cent, wat eigenlijk 25 cent beter was dan verwacht.

Hoewel de storm slechts een bescheiden invloed had op de resultaten van het vierde kwartaal, verwacht ECVT helaas dat de gerelateerde productieonderbrekingen zich zullen vertalen in een lagere beschikbaarheid en verkoop van nieuw zwavelzuur in het eerste kwartaal. Aangezien het grootste deel van de bijbehorende onderhouds- en reparatiekosten ook in het lopende kwartaal zullen worden gemaakt, verwacht ECVT's een omzet van $ 4-1 miljoen in 760, wat ver onder de $ 790 miljoen ligt waar analisten naar op zoek waren en waarschijnlijk de belangrijkste reden voor de zwakte van het aandeel. Vandaag.

Maar deze lagere visie omvat ook een verlaging van ongeveer $ 95 miljoen in pass-through-prijzen als gevolg van lagere gemiddelde zwavelprijzen, wat een minimale impact heeft op de werkelijke winstniveaus. Dat is de reden waarom het middenpunt van $ 292.5 miljoen van ECVT's $ 285-300 miljoen aangepaste EBITDA-prognose voor 2023 slechts $ 2.0 miljoen lager is dan de consensusvisie van $ 294.5 miljoen. Als je de ongeveer $ 7-8 miljoen negatieve impact die ECVT denkt te hebben op de aangepaste EBITDA in het eerste kwartaal bij elkaar optelt, zou het middelpunt zelfs dichter bij $ 1 miljoen liggen - of meer dan $ 300 miljoen meer dan verwacht.

Naar mijn mening weerspiegelt dit nog steeds de onderliggende sterke vraag naar nieuw zwavelzuur en regeneratiediensten die blijft bestaan ​​dankzij de hoge bezettingsgraad van raffinaderijen; de toenemende behoefte aan premium brandstoffen met een hoger octaangetal en schonere verbranding; en positieve vraagfundamentals in meerdere industrieën en met name de mijnbouwsector. Met deze gunstige trends die zich voortzetten in 2023 en de vraag naar zijn koolstofarme, groene technologieondersteunende oplossingen robuust blijft, wijst zelfs de zwakkere voorspelling op een stijging van het bedrijfsresultaat met 5.7% halverwege ondanks de storm. En als u ook rekening houdt met de extra boost die de winst per aandeel zou moeten krijgen door het aanzienlijk verminderde aantal aandelen, is het niet moeilijk te begrijpen waarom de groei in het resultaat nog indrukwekkender zou moeten zijn. Aangezien dit zich afspeelt, verwacht ik dat het aandeel zich in natura zal herstellen.