Wat de dreiging van een Russische invasie van Oekraïne betekent voor de markten?

Headline-gedreven volatiliteit

Aandelen en andere financiële markten bleven de afgelopen week reageren op de krantenkoppen, als gevolg van opluchting nadat Moskou, dat ontkent dat het een invasie plant, zei dat het enkele troepen terugtrok van de grens met Oekraïne. Die opluchting bleek echter van korte duur, aangezien de VS en hun bondgenoten zeiden dat Rusland, in plaats van zich terug te trekken, meer troepen naar voren had geschoven, waarbij Russische troepen zich bezighielden met het soort valse vlag-activiteiten waarvan de regering-Biden zei dat Moskou waarschijnlijk zou gebruiken als een voorwendsel voor een invasie.

Lezen: Hier is de technologie die wordt gebruikt om Russische troepen te bekijken terwijl de angst voor een invasie in Oekraïne blijft hangen

Amerikaanse beleggers waren misschien terughoudend om activa vast te houden die als risicovol werden beschouwd op weg naar een driedaags vakantieweekend. De Amerikaanse markten zijn maandag gesloten vanwege de feestdag van Presidents Day.

Amerikaanse aandelen leden voor de tweede week op rij wekelijkse verliezen, met de Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.68%
dalende 1.9%, de S&P 500
SPX,
-0.72%
1.6% verliezen en de Nasdaq Composite
COMP
-1.23%
dalende 1.8%. Staatsobligaties
TMUBMUSD10Y,
1.927%
daalde toen beleggers activa opzochten die als toevluchtsoorden werden beschouwd tijdens perioden van geopolitieke onzekerheid en het verlangen naar veiligheid ook goud deed stijgen
GC00,
-0.06%.

Olie slaagde er echter niet in de spanningen in Oekraïne op te heffen, hoewel de vrees voor een invasie vorige week werd gecrediteerd voor het aandrijven van zowel de VS als de Verenigde Staten.
KL.1,
-0.11%

CL00,
+ 0.57%
en wereldwijd
BRN00,
+ 0.07%
benchmarks naar het hoogste punt in zeven jaar, niet ver onder de drempel van $ 100 per vat. In plaats daarvan leidden de vooruitzichten op een hernieuwd nucleair akkoord met Iran, dat uiteindelijk de Amerikaanse sancties op de ruwe export van het land zou kunnen opheffen, tot winstnemingen, aangezien ruwe futures een einde maakten aan een reeks van acht wekelijkse winsten.

Energie schok?

Dus wat gebeurt er als er een invasie van Oekraïne plaatsvindt?

Voor beleggers zou de focus liggen op de energieprijzen, waarbij analisten waarschuwen dat ruwe olie waarschijnlijk boven de $ 100 per vat blijft stijgen.

Biden heeft gezegd dat er geen Amerikaanse troepen zullen worden ingezet in Oekraïne, maar heeft "zware" sancties beloofd tegen Moskou in het geval van een invasie.

“Biden blijft onvermurwbaar dat Oekraïne zal worden verdedigd en dat sancties, zoals het blokkeren van de verkoop van energie, zullen worden ingezet als tegenwicht tegen de militante actie van Rusland. Nu de olieprijzen al meerjarig op het hoogste niveau staan ​​als gevolg van een niet goed op elkaar afgestemde vraag/aanboddynamiek, zou verdere spanning kunnen leiden tot meer opwaarts potentieel (ten noorden van $ 100), wat een negatief effect zou kunnen hebben op zowel de Amerikaanse als de wereldeconomie”, zegt Larry Adam, chief investment officer voor de Private Client. Groep bij Raymond James, in een notitie.

“Hoewel we optimistisch blijven dat een diplomatieke oplossing en/of de-escalatie (basecase) uiteindelijk zal resulteren, is dit geen zekerheid met hoge spanningen. Een gunstig resultaat zou de huidige geopolitieke risicopremie verlagen die in de olieprijzen is ingebouwd (ten minste $ 5- $ 10) en olie dichter bij ons eindejaarsdoel van $ 80 brengen", schreef hij.

Naast ruwe olie zou Ruslands rol als belangrijke leverancier van aardgas aan West-Europa de prijzen in de regio kunnen doen stijgen. Al met al zou een stijging van de energieprijzen in Europa en de rest van de wereld de meest waarschijnlijke manier zijn waarop een Russische invasie de volatiliteit op de financiële markten zou aanwakkeren, aldus analisten.

Broodmand

Niet iedereen is ervan overtuigd dat aanzienlijke verstoringen van de bevoorrading, met name voor ruwe olie, onvermijdelijk zijn.

"We vermoeden dat noch het Westen noch Rusland veel zin heeft om de handel in energie aan banden te leggen, en dat de prijzen vrij snel kunnen dalen", schreven grondstoffenanalisten van Capital Economics in een notitie.

"Daarentegen heeft het Westen de Russische metaalproducenten eerder gesanctioneerd en aangezien de meeste van de Russische graanexport vanuit de havens aan de Zwarte Zee vertrekt, is het risico op verstoring van de aanvoer daar groot", zeiden ze.

Inderdaad, analisten hebben gewaarschuwd dat de tarweprijzen
W00,
-0.56%,
in het bijzonder, zou verdere winsten kunnen boeken in het geval van een invasie. Zowel Rusland als Oekraïne zijn belangrijke exporteurs van het graan. Maïs
C00,
+ 0.73%
en sojabonen futures
S00,
+ 0.60%
werden ook gezien als waarschijnlijk worden opgeheven.

Diepgaand: Waarom de crisis tussen Rusland en Oekraïne de voedselprijsinflatie nog erger kan maken?

Aandelen en geopolitiek

Voor het grootste deel blijven aandelenanalisten het potentieel bagatelliseren dat een invasie meer dan een voorbijgaande impact op Amerikaanse aandelen heeft.

Ondanks de volatiliteit op korte termijn als gevolg van geopolitieke gebeurtenissen in de afgelopen drie decennia, variërend van terroristische aanslagen tot het begin van oorlogen, hebben aandelen de neiging om relatief snel te herstellen, merkte Adam op, met een gemiddelde stijging van 4.6% in de zes maanden na dergelijke crises die teruggaan tot 1990 en in 81% van de gevallen toenemen.

"Over het algemeen zijn het beleid en de economische omstandigheden van de Fed over het algemeen de meer langetermijnaanjagers van de economie en de financiële markten in plaats van geïsoleerde geopolitieke gebeurtenissen", zei hij.

Toch kunnen de economische en marktgevolgen van een invasie "een neerwaarts risico op korte termijn vormen voor de wereldeconomie en ervoor zorgen dat de marktvolatiliteit aanhoudt", zei hij.

Mark Hulbert: Dit is wat we volgens beleggingsonderzoek doen te midden van geopolitieke crises