Als verrassing voor sommige Berkshire Hathaway (BRK/A, BRK/B) kijkers, verkocht Abel een belang van 1% in Berkshire Hathaway Energy, de grote nutseenheid van het bedrijf, terug aan de dochteronderneming voor $ 870 miljoen in contanten, in plaats van Berkshire-aandelen te krijgen . Die verkoop in juni werd bekendgemaakt in Berkshire's onlangs ingediende 10-Q voor het tweede kwartaal.
Abel, een Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) vice-voorzitter en hoofd van de uitgebreide niet-verzekeringsactiviteiten van het bedrijf, had het belang kunnen verkopen voor Berkshire-aandelen, op basis van de taal van de Berkshire-proxy. Een verkoop van Berkshire-aandelen zou waarschijnlijk fiscaal efficiënt zijn geweest en hem in belangrijke mate in overeenstemming brengen met de aandeelhouders van Berkshire.
Dat zou in overeenstemming zijn geweest met het voorbeeld van Buffett, vice-voorzitter Charlie Munger en andere leidinggevenden en directeuren van Berkshire, evenals met de managementfilosofie die Buffett heeft uiteengezet.
Zoals het er nu uitziet, bezit Abel, 60, 2,363 van de klasse B-aandelen van het bedrijf ter waarde van ongeveer $ 700,000. Die worden gehouden namens zijn familie. Abel is trustee van vijf Klasse A-aandelen met een waarde van meer dan $ 2 miljoen, maar hij wijst de economische eigendom van die aandelen af, volgens de proxy van Berkshire voor 2022.
Hij heeft de afgelopen vier jaar geen Berkshire-aandelen gekocht op basis van de Berkshire-proxy's. Zijn totale vergoeding bedroeg $ 75 miljoen over de periode.
Berkshire kent, in tegenstelling tot de meeste bedrijven, geen op aandelen gebaseerde vergoedingen toe aan zijn leidinggevenden of bestuursleden. Ze moeten net als iedereen aandelen op de open markt kopen.
Berkshire Hathaway reageerde niet op een verzoek om commentaar en een woordvoerster van BHE, waar Abel voorzitter is, weigerde commentaar te geven op de kwestie. Abel was niet direct bereikbaar.
Buffett bezit ondertussen meer dan $ 100 miljard aan Berkshire-aandelen, zelfs nadat hij sinds 2006 meer dan de helft van zijn bezit aan verschillende filantropen had weggegeven.
Munger, zijn oude partner, bezit ongeveer $ 2 miljard aan Berkshire-aandelen. Ajit Jain, een oude directeur van Berkshire en hoofd van de verzekeringsactiviteiten van het bedrijf, heeft bijna $ 200 miljoen in Berkshire-aandelen, op basis van de laatste proxy. Alle directeuren van Berkshire, inclusief voormalig American Express CEO Ken Chenault en investeringsmanager Chris Davis, bezitten meer aandelen dan Abel, op basis van de laatste proxy.
Veel bedrijven vereisen dat topmanagers een bepaalde hoeveelheid aandelen aanhouden. Bij
General Motors
,
leidinggevenden moeten één tot zes keer hun jaarsalaris bezitten, terwijl CEO Mary Barra het meeste zes keer moet bezitten. Berkshire heeft een dergelijke eis niet.
Maar Buffett heeft duidelijk gemaakt dat hij gelooft in de mensen die het bedrijf leiden dat de aandelen bezit. In zijn aandeelhoudersbrief van 2017 heeft Buffett Berkshire's Owner's Manual bijgewerkt, waarin zijn managementfilosofie wordt geschetst.
"In lijn met Berkshire's oriëntatie op de eigenaar, hebben de meeste van onze directeuren een aanzienlijk deel van hun vermogen geïnvesteerd in het bedrijf", schreef hij. “We eten onze eigen keuken. Charlie's familie heeft het grootste deel van zijn vermogen in Berkshire-aandelen; Ik heb meer dan 98%.
'Charlie en ik kunnen je geen resultaten beloven. Maar we kunnen garanderen dat uw financiële fortuin in de pas loopt met dat van ons, ongeacht de periode die u kiest om onze partner te zijn”, schreef hij.
Abel stond van 2008 tot 2018 aan het hoofd van Berkshire Hathaway Energy voordat hij zijn huidige functie bij het moederbedrijf op zich nam. Hij was voorzitter van BHE van 1998 tot 2008 en trad toe in 1992.
“Ik zou graag zien dat de heer Abel een groot deel van de opbrengst na belasting van de verkoop van zijn belang in BHE investeert in aandelen van Berkshire Hathaway, waaruit zowel zijn langdurige betrokkenheid bij het bedrijf als een solide band met de aandeelhouders blijkt. ', schreef James Shanahan, een analist van Edward Jones, in een e-mail aan Barron's.
Als Abel zijn BHE-belang had geruild voor aandelen Berkshire, zou het een belastingvrije ruil zijn geweest, volgens de New Yorkse belastingdeskundige Robert Willens. Hij vertelde Barron's in een e-mail dat het volgens de belastingwet een 'B-reorganisatie' zou zijn geweest.
“Een overname door een moedermaatschappij van aandelen van een dochteronderneming, die zij al 'controleert' en na een dergelijke overname blijft controleren, is een reorganisatie en die classificatie van de transactie maakt op haar beurt een belastingvrije uitwisseling door de aandeelhouders van de onderneming mogelijk. dochteronderneming voor aandelen van de moedermaatschappij”, schreef Willens. Berkshire bezit 92% van BHE.
Het Abel-belang in BHE kwam ter sprake tijdens de jaarvergadering van Berkshire in april, toen een aandeelhouder Buffett en Munger vroeg of de prikkels van Abel niet op elkaar waren afgestemd, gezien zijn grote belang in een dochteronderneming van Berkshire.
Buffett en Munger antwoordden dat Abel volledig toegewijd was aan Berkshire. "Het is een historisch ongeluk, het veroorzaakt geen grote spanningen of schendingen van de fiduciaire plicht," zei Munger.
Abel kreeg het grootste deel van het BHE-belang meer dan 20 jaar geleden uit optietoekenningen toen BHE openbaar werd verhandeld als MidAmerican Energy voordat het in 2000 door Berkshire werd gekocht. Het BHE-aandeel is sindsdien 30 keer gestegen, maar wordt niet openbaar verhandeld.
In de komende maanden zullen Berkshire-houders kijken of Abel een deel van de aanzienlijke opbrengst van de BHE-verkoop in Berkshire-aandelen investeert.
Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]