Tweejarige Treasury-pieken, signalering 'ernstige economische vertraging'

De omgekeerde rentecurve is nu nog meer omgekeerd. Helaas lijkt de economie ernstig in te storten.

De rendement op de tweejarige schatkist bereikte vrijdag 3.87%, een stijging ten opzichte van 3.78% op donderdag en ligt nu hoger dan het langetermijngemiddelde van 3.14%. Simpel gezegd, wanneer de rentetarieven voor kortlopende leningen hoger zijn dan de rentetarieven voor langlopende leningen (10 jaar op 3.45%) dat betekent dat kredietverstrekkers vandaag een groter risico zien bij het lenen dan dat ze in de toekomst aan iemand lenen.

U bent gewaarschuwd op 5 augustus.

MEER VAN FORBESRecessie warmt op; Beleggers houden uw shorts aanBy Kenneth Rapoza

"We worden wereldwijd geconfronteerd met een ernstige economische vertraging", aldus investeringsstrateeg Mona Mahajan . van Edwards Jones vertelde CNBC's Squawk Box deze morgen. "We hadden deze week een hoger dan verwacht inflatierapport... en de S&P ziet er vanuit technisch perspectief ook zwakker uit. We moeten het inflatiebeeld zien verbeteren. De consument is nog steeds in goede vorm, maar we zien geen recessie."

Wij zullen.

De markt stelt de Fed op dit moment op de proef en daagt hen uit om de rente te verhogen te midden van een economische vertraging. Maar als je bedenkt hoe niemand bereid is te zeggen dat de VS zich in een echte recessie bevindt – alleen een technische – wat weerhoudt de Fed ervan vast te houden aan haar mandaat om de inflatie te bestrijden? Voor hen is er eigenlijk geen recessie. De arbeidsmarkt is te sterk. De werkloosheid is nog geen 4%.

Ze zitten in een Catch-22. Als ze de tarieven blijven verhogen, zal de economie zeker vertragen naarmate bedrijven vermoeider worden van hun financiën. Het banenverlies begint. De Fed krijgt dan zijn recessie en kan stoppen met het verhogen van de tarieven, ervan uitgaande dat de inflatie daalt.

"Er is niets anders dan economische krimp die voortkomt uit het feit dat de 2-jaarsrente boven de 10-jaarsrente uitstijgt", zegt Vladimir Signorelli, die vrijdag tijd vrijmaakt van zijn cruise naar Mexico. Signorelli is het hoofd van Bretton Woods Research, een onderzoeksbureau voor macro-investeringen uit Long Valley, NJ.

Hogere kortetermijnrentes betekenen hogere hypotheekrentes. Dat is goed voor mensen die een huis willen kopen en zijn geprijsd. Maar de huizenprijzen moeten nog verder dalen voordat een lagere stickerprijs een hogere hypotheekrente compenseert.

Op jaarbasis, bestaande woningverkopen en verkoop van nieuwe huizen zijn respectievelijk met 20.2% en 29.6% gedaald. Dat komt omdat de prijzen nog steeds schandalig zijn. Deze week Zillow heeft zijn vooruitzichten voor 12 maanden herzien en voorspelt nu dat de Amerikaanse woningwaarde met 1.4% zal stijgen. Dat is de verkeerde manier. De woninginflatie helpt de Amerikaanse economie niet een beetje. Een deel hiervan is te wijten aan problemen met de toeleveringsketen, omdat de VS blijkbaar geen timmerhout en sanitair kunnen maken, dus moet het alles per boot importeren uit China, dat zich binnen en buiten Covid-lockdowns bevindt. En de Europese multinationale verladers hebben het grootste deel van de afgelopen twee jaar besteed aan het opdrijven van de verzendkosten. Ook niet handig.

Als de huisvesting vertraagt, komt er tegenwind voor bouwvakkers en al die bedrijven in de marge die tijdens de pandemie in leven worden gehouden door stimuleringsmaatregelen van de overheid. Die prikkel is weg. En nu wordt het economische tapijt onder hen uitgetrokken.

In dit tempo, behalve dat de kapiteins van de Titanic hard naar stuurboord verschuiven, “diepe recessie” in de kerneconomieën waarschijnlijk is, zoals Barclays afgelopen vrijdag zei en de hele week heeft herhaald.

MEER VAN FORBESEuropa stevent af op 'diepe recessie', deïndustrialisatieBy Kenneth Rapoza

"Tenzij Powell een idee krijgt, is dit een rampzalige beleidsvorming van de Federal Reserve in wording", zegt Signorelli.

Het komt zelden voor dat centrale banken de rente verhogen tijdens een economische neergang. Maar diezelfde banken hadden tarieven van nul, of in de buurt ervan, toen de economie zoemde. Dat komt vooral omdat de inflatie op een goede dag rond de 2% lag. Tegenwoordig ligt het dichter bij 9%, met sommige items zoals voedsel zo hoog als 10% vergeleken met een jaar geleden.

"De havikheid met rentetarieven wordt elders nagebootst, zoals in Europa, India en Brazilië", zegt Signorelli. "Het is nooit goed om te zien dat de helft van 's werelds centrale banken besluit dat hun beste inspanningen zich nu moeten richten op het terugdringen van de economische groei."

De president van de Wereldbank, David Malpass, waarschuwde onlangs de centrale banken om terug te keren, anders dreigde een grote wereldwijde recessie voor volgend jaar. Het is misschien beter om te focussen op het stimuleren van productie en economische groei.

De tweejarige schatkist zegt dat Wall Street - en geldschieters - denken dat het tijd is voor een adempauze.