Lettergrootte
Markten hebben er vertrouwen in gekregen dat de recente bankproblemen geen economische catastrofe zullen veroorzaken.
Mark Wilson / Getty Images
Schatkistobligaties hebben een enorme uitverkoop doorstaan. Dat is des te meer reden waarom mensen zouden kunnen kopen - en er ligt genoeg geld in de coulissen.
Het 10-jaars schatkistpapier daalde deze week, waardoor het rendement opliep tot 3.8% na een paar dagen eerder in de week vlakke handel. Dat is hoger dan het dieptepunt van iets meer dan 3.3% voor het jaar, dat eerder deze week werd bereikt.
Een paar factoren hebben geleid tot de grotere stijging van de opbrengst.
Ten eerste hebben de markten er vertrouwen in gekregen dat de recente bankproblemen geen economische catastrofe zullen veroorzaken. Dat betekent dat de vraag en de inflatie niet van een klif zullen vallen, zelfs als de groei vertraagt vanwege de verhogingen van de kortetermijnrente van de Federal Reserve, die bedoeld zijn om snelle prijsstijgingen van goederen en diensten af te remmen.
Ten tweede maakte de aandelenmarkt tegen het einde van deze week een sprong, wat de obligatiemarkt niet helpt. Het zijn niet de meer economisch gevoelige aandelen die de markt hoger hebben geleid, maar eerder de technologie-intensieve Nasdaq Composite's 2% winst op donderdag dankzij Nvidia's (NVDA) explosieve winstresultaten. Soms betekent een zo krachtige zet dat marktdeelnemers verschillende activa moesten verkopen, waaronder veilige staatsobligaties, om aandelen met een hoger risico en een hogere opbrengst te kopen.
De daaruit voortvloeiende prijsdaling van Treasury vormt de basis voor een Treasury-rally in de komende weken. Het rendement is nu zeker aantrekkelijker voor beleggers, wat kopers zou kunnen lokken. De verwachting voor de gemiddelde jaarlijkse inflatie over de komende 10 jaar is ongeveer 2.25%, volgens de TIPS-markt, wat betekent dat het huidige rendement op de obligatie ongeveer 1.5 procentpunt hoger is dan waar de gemiddelde jaarlijkse inflatie zou kunnen landen. Historisch gezien is dat een solide rendement. Het reële rendement, dat is hoeveel hoger het rendement is dan de inflatieverwachtingen, is niet ver verwijderd van een recente meerjarige piek van ongeveer 2 procentpunten. Dit zou een goed moment kunnen zijn om de obligatie te kopen terwijl de rente nog relatief hoog is.
Ten slotte bieden obligaties een acceptabel rendement voor iedereen die bescherming wil tegen de volatiele aandelenmarkt. Dat is met name het geval als de economische groei vertraagt en er op korte termijn risico's zijn voor aandelen.
Precies op het juiste moment staat er momenteel geld aan de zijlijn om staatsobligaties te kopen. Volgens Bank of America stroomde deze week bijna $ 5 miljard naar schatkistfondsen, de 15e opeenvolgende week van instroom. Het weekgemiddelde van de afgelopen maand staat nu op ongeveer $3 miljard. Een deel van het geld dat naar die fondsen is gestroomd, wordt vrij snel aan het werk gezet, afhankelijk van het type fonds, maar een ander deel niet. Droog poeder wacht om staatsobligaties te kopen en velen op Wall Street gebruiken vaak gegevens over de geldstroom als barometer voor het sentiment over verschillende activaklassen, dus deze recente gegevens tonen een algemene honger naar staatsobligaties.
Het is geen slecht idee om hier obligaties op te halen.
Schrijf naar Jacob Sonenshine op [e-mail beveiligd]
Bron: https://www.barrons.com/articles/treasury-bonds-selloff-81b7fed2?siteid=yhoof2&yptr=yahoo