De groeiende geldstapel in Moskou waar investeerders niet aan kunnen komen

(Bloomberg) - Miljarden dollars stapelen zich op in Moskou buiten het bereik van de buitenlandse eigenaren.

Meest gelezen van Bloomberg

Stockdividenden, rentebetalingen op obligaties en al het andere dat westerse investeerders voor de oorlog niet verkochten - het maakt allemaal deel uit van de berg geld die vastzit door sancties.

De rekeningen zijn overblijfselen van wat er over is van Ruslands banden met de internationale financiële wereld, en een ander teken van zijn groeiend isolement. Nu de Russische invasie van Oekraïne een tweede jaar begint en er deze week anti-oorlogsdemonstraties plaatsvinden, blijven er vragen over wat er zal gebeuren met het geld dat vastzit in Moskou.

Juridisch behoort het geld toe aan enkele van de grootste investeringshuizen, zoals JPMorgan Asset Management en Schroders Plc, maar privé erkennen de meesten dat er geen hoop op herstel is. Tenminste, niet zolang Vladimir Poetin leider blijft.

"Je hebt het op nul gezet, je moet het vergeten", zegt Tim Love van GAM Investment Management, die Russische aandelen bezat als onderdeel van een opkomend aandelenfonds. "De markt is er nog steeds, maar als men spreekt over repatriëring van dividenden of toegang tot de onderliggende waarde, komt het allemaal neer op sancties."

In gesprekken spreken geldbeheerders met enige frustratie over de kwestie, en velen willen niet officieel praten over het bezit van Russische activa terwijl er oorlog gaande is. Tenzij ze bereid zijn de grenzen van sancties op te zoeken, kunnen ze niets met het geld doen.

Tijdens een persconferentie deze maand weigerde de gouverneur van de centrale bank, Elvira Nabiullina, bekend te maken hoeveel geld er op speciale niet-ingezeten bankrekeningen staat, bekend als Type C, maar zei dat het blijft groeien.

Interfax meldde in november dat deze rekeningen meer dan 280 miljard roebel ($ 3.7 miljard) bevatten, daarbij verwijzend naar regelgevende bronnen. Vertegenwoordigers van de Bank of Russia weigerden commentaar te geven.

Het verhaal gaat verder

Euroclear krijgt € 821 miljoen rente uit door Rusland gesanctioneerde contante activa

Voor de oorlog waren de buitenlandse investeringen in Rusland aanzienlijk, goed voor ongeveer 150 miljard dollar aan aandelen en staatsobligaties, blijkt uit gegevens van de Moscow Exchange en de Bank of Russia.

Vermogensbeheerders hebben hun Russische fondsen opgeschort, maar sommigen berekenen nog steeds een theoretische waarde van hoeveel de activa waard zijn voor klanten.

De Emerging EMEA-investeringstrust van JPMorgan Asset Management vertelde klanten bijvoorbeeld dat de Russische bedrijven die het bezat, dividenden bleven uitkeren, met ongeveer £ 6.3 miljoen ($ 7.6 miljoen) bevroren op C-rekeningen vanaf 4 januari, hoewel het benadrukte dat het geld dat niet was. toegankelijk.

In het geval van BlackRock Inc. heeft het de iShares MSCI Russia ETF beëindigd. Het bedrijf zei dat het blijft praten met toezichthouders en anderen in de markt over hoe de posities kunnen worden verlaten.

"De Russische effecten zullen op een bepaald moment in de toekomst worden geliquideerd, als dit mogelijk, praktisch en gepast is", zei het bedrijf in een online bericht in september.

Een andere vermogensbeheerder, East Capital, zei dat het vanaf februari in totaal € 13 miljoen ($ 13.8 miljoen) op de speciale rekeningen had staan.

"We moeten voorzichtig zijn met wat we onze klanten kunnen vertellen", zegt Alexandra Morris, investeringsdirecteur bij de Noorse vermogensbeheerder Skagen AS. "We kunnen ze laten zien dat dit de waarden zijn die momenteel geprijsd zijn, maar de kans is klein dat we er toegang toe krijgen, in feite kunnen ze elke dag in beslag worden genomen."

Morris zei dat ze vóór de invasie 9% van hun fonds voor opkomende markten in Russische aandelen bezaten, en noemden het een "aanzienlijke overweging".

Afgeschreven naar nul

Sommige fondsbeheerders hebben hoop, zij het ver weg, om een ​​deel van hun geld terug te krijgen. In een rapport van december zei East Capital: "We geloven nog steeds dat er waarde zit in de meeste van onze portefeuilleposities, omdat we weten dat ze een vrije kasstroom genereren en dividend uitkeren." Het voegde eraan toe dat het de activa naar nul heeft afgeschreven.

Ondertussen zoeken anderen juridische hulp om zelfs maar een fractie van hun geld terug te krijgen. Grigory Marinichev, een partner bij advocatenkantoor Morgan Lewis & Bockius in New York, zei dat hij in gesprek is met klanten die technische achterpoortjes willen onderzoeken.

Een mogelijkheid is een overboeking in meerdere fasen van het geld naar vergelijkbare rekeningen van investeerders die Rusland niet als 'onvriendelijk' beschouwt. Een andere is om C-accounts om te zetten in bundels effecten die kunnen worden verkocht aan investeerders die niet gebonden zijn aan sancties, zei hij.

"Al deze opties zullen aanzienlijke afschrijvingen met zich meebrengen", zei Marinichev. "Maar iets is beter dan niets."

–Met assistentie van Stephanie Bodoni.

(Updates met BlackRock-verklaring over Russische fondsen)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP