Alle ogen zijn gericht op de federale toezichthouders op het bankwezen terwijl investeerders de nasleep van de marktkrakende ineenstorting van Silicon Valley Bank van vorige week doornemen.
De naam van het spel - en de sleutel tot een marktopleving op korte termijn - zou een deal kunnen zijn die spaarders bij Silicon Valley Bank, of SVB, gezond maakt, aldus analisten. En de inspanningen van regelgevers leken gericht te zijn op het wegnemen van zorgen over het vermogen van bedrijven om toegang te krijgen tot onverzekerde deposito's - de meeste van dergelijke deposito's overschrijden de limiet van $ 250,000 van de FDIC - om te voorkomen dat soortgelijke runs als de gebeurtenis waarbij de SVB kapseisde elders plaatsvinden.
"Als er vanavond een deal wordt gesloten die spaarders niet ontmoedigt, zal de markt zich sterk herstellen", zei Barry Knapp, managing partner en onderzoeksdirecteur bij Ironsides Macroeconomics, zondagmiddag in een telefonisch interview. Een "haircut" zou betekenen dat beleggers minder dan de volledige waarde van hun deposito's ontvangen.
Omgekeerd kunnen maatregelen die op dat front tekortschieten, een lelijke reactie uitlokken, zei hij.
De futures op de Amerikaanse aandelenindex zijn zondagavond hoger geopend, misschien als gevolg van voorzichtig optimisme rond een resolutie. Futures op de Dow Jones Industrial Average
JM00,
steeg 33 punten, of 0.1%, terwijl S&P 500-futures
ES00,
en Nasdaq-100-futures
NQ00,
stegen elk met 0.2%.
Beleggers zullen ook de gevolgen beoordelen om te zien of het de plannen van de Federal Reserve bemoeilijkt om de rentetarieven verder en mogelijk sneller te verhogen dan eerder werd verwacht in haar poging om de inflatie te temperen.
SVB werd vrijdag gesloten door Californische toezichthouders en overgenomen door de Federal Deposit Insurance Corp., die zondagmiddag een veiling van de bank hield, volgens nieuwsberichten.
"We willen ervoor zorgen dat de problemen die bij de ene bank bestaan, geen besmetting veroorzaken bij andere die gezond zijn," Minister van Financiën Janet Yellen zei: in een interview op zondagochtend op "Face the Nation" op CBS, terwijl hij een reddingsoperatie uitsloot die obligatiehouders en aandeelhouders van SVB-moedermaatschappij SVB Financial Group zou redden SIVB.
"We maken ons zorgen over spaarders en zijn gefocust om aan hun behoeften te voldoen", zei ze.
Aanhoudende onzekerheid zou maandag een dynamiek van "eerst verkopen, later vragen stellen" kunnen veroorzaken.
"In wat toch al een zenuwachtige markt is, wekt de emotionele reactie op een failliete bank ons collectieve spiergeheugen van de GFC weer op", vertelde Art Hogan, hoofdmarktstrateeg bij B. Riley Financial Wealth, in een e-mail aan MarketWatch, verwijzend naar de 2007- Financiële crisis van 2009. "Als het stof is neergedaald, zullen we waarschijnlijk ontdekken dat SVB geen 'systematisch' probleem is."
Momentopname weekend: Wat biedt de toekomst voor aandelen na de ineenstorting van de Silicon Valley Bank terwijl beleggers wachten op cruciale inflatiemetingen
Knapp waarschuwde dat marktonrust met een aanzienlijk potentieel nadeel voor aandelen zou kunnen ontstaan als deposanten gedwongen worden een knipbeurt te nemen, wat waarschijnlijk zal leiden tot runs bij andere instellingen. Een deal die spaarders intact laat, zou de algehele markt opheffen en bankaandelen, die vorige week werden gehamerd, in staat stellen om hoger te "scheuren" "omdat ze goedkoop zijn" en het banksysteem "als geheel ... is er echt goed aan toe".
Spiergeheugen was ondertussen eind vorige week van kracht. Bankaandelen daalden donderdag scherp, aangevoerd door aandelen van regionale instellingen, en breidden hun verliezen vrijdag uit. De uitverkoop in bankaandelen trok de bredere markt naar beneden, waardoor de S&P 500 achterbleef
SPX,
een daling van 4.6%, waarmee de winsten van de large-capbenchmark van begin 2023 bijna teniet werden gedaan.
De Dow
DJIA,
zag een wekelijkse daling van 4.6%, terwijl de Nasdaq Composite
COMP
daalde met 4.7%. Beleggers verkochten aandelen, maar stapelden zich op Amerikaanse staatsobligaties als veilige haven, wat leidde tot een scherpe daling van de rendementen, die zich tegengesteld aan de prijzen bewegen.
Het faillissement van de SVB wordt toegeschreven aan een mismatch tussen activa en passiva. De bank richtte zich op tech-startups en durfkapitaalbedrijven. De deposito's groeiden snel en werden geplaatst in langlopende obligaties, met name door de overheid gedekte hypotheekobligaties. Toen de Federal Reserve ongeveer een jaar geleden begon met agressieve renteverhogingen, droogden de financieringsbronnen voor tech-startups op, waardoor deposito's onder druk kwamen te staan. Tegelijkertijd veroorzaakten renteverhogingen door de Fed een historische uitverkoop op de obligatiemarkt, wat een grote deuk in de waarde van SVB's effectenbezit veroorzaakte.
SVB werd gedwongen een groot deel van die participaties met verlies te verkopen om opnames op te vangen, waardoor het een verwaterend aandelenaanbod plande dat een verdere run op deposito's veroorzaakte en uiteindelijk leidde tot de ineenstorting.
Analisten en economen verwierpen grotendeels het idee dat de ellende van de SVB een systeemprobleem in het banksysteem markeerde.
Zie ook: 20 banken die zitten met enorme potentiële effectenverliezen - net als SVB
In plaats daarvan lijkt SVB "een nogal speciaal geval van slecht balansbeheer, met enorme hoeveelheden langlopende obligaties die worden gefinancierd door kortlopende schulden", zei Erik F. Nielsen, economisch adviseur van de groep bij UniCredit Bank, in een zondagsbriefje.
"Ik zal mijn nek uitsteken en suggereren dat de markten enorm overdreven reageren", zei hij.
Implicaties voor het monetaire beleid van de Fed doemen ook groot op. Fed-funds-futureshandelaren gingen vorige week over tot het inprijzen van een kans van meer dan 70% op een buitenmaatse stijging van 50 basispunten, of een half procentpunt, van de referentierentevoet tijdens de vergadering van de Fed in maart, nadat voorzitter Jerome Powell had gezegd wetgevers dat de tarieven hoger zouden moeten gaan dan eerder werd verwacht.
De verwachtingen stegen terug naar een beweging van 25 basispunten, of een kwartpunt, toen de ineenstorting van de SVB zich ontvouwde, terwijl traders ook hun verwachtingen terugdraaiden voor wanneer de rente waarschijnlijk zal pieken.
Ondertussen zorgde een vlucht naar veiligheid ervoor dat het rendement op het 2-jaars schatkistpapier, dat eerder deze week voor het eerst sinds 5 boven de 2007% uitkwam, de week met 27.3 basispunten daalde tot 4.586%.
De marktreactie was niet ongebruikelijk, zei Michael Kramer van Mott Capital Management in een zondagsbericht, en zou moeten omslaan zodra de situatie rond SVB kalmeert.
Powell zei dat binnenkomende economische gegevens de omvang van de volgende rentebeweging van de Fed zouden bepalen. De marktreactie op een sterker dan verwachte stijging van de niet-agrarische loonlijsten in februari, die werd getemperd door een vertraging van de loongroei en een stijging van het werkloosheidspercentage, werd vertroebeld door het tumult rond de SVB.
"Ik denk dat ze de rente met minstens 25 basispunten zullen verhogen en aangeven dat er meer renteverhogingen komen", zei Kramer. "Als ze onverwachts renteverhogingen zouden onderbreken, zou dat een waarschuwingsbericht sturen dat ze iets zeer zorgwekkends zien, wat een aanzienlijke verandering in hun beleidspad veroorzaakt, en dat zou niet optimistisch zijn voor aandelen."
Bron: https://www.marketwatch.com/story/svb-collapse-means-more-stock-market-volatility-what-investors-need-to-know-b87c962b?siteid=yhoof2&yptr=yahoo