Aandelen zetten hun zomerrally de afgelopen week voort, omdat beter dan verwachte inflatieresultaten leidden tot een stijging van 3.3% in de
De S&P 500 is nu een relatief bescheiden 10.2% gedaald voor het jaar, en heeft sinds het dieptepunt van medio juni meer dan 50% van zijn verliezen goedgemaakt. De index bereikte vrijdag de top 4232, een retracement van 50% van de berenbeweging, voordat hij sloot op 4280.15.
De
Dow Jones Industrial Average
is slechts 7% lager, geholpen door rally's in
Chevron
(ticker: CVX) en defensieve aandelen zoals
Merck
(MRK),
Amgen
(AMGN), en
Coca-cola
(KO).
De
Nasdaq
is nog steeds met 16.6% gedaald in 2022, maar is meer dan 20% gestegen vanaf het dieptepunt van juni, en speculatieve aandelen roeren zich. Een voorbeeld hiervan is die van Cathie Wood
ARK Innovatie
exchange-traded fund (ARKK), waarvan de grootste deelnemingen zijn:
Tesla
(TSLA) en
Roku
(ROK). Het fonds is sinds half juni met ongeveer 40% gestegen.
Het grote debat is of de rally voorbij is. Sceptici zeggen dat de inflatie niet onder controle is, deels als gevolg van arbeidsdruk, en dat de Federal Reserve de kortetermijnrente agressief zal blijven verhogen. De FedWatch-tool van CME ziet de belangrijkste federale fondsenrente pieken op 3.5% tot 3.75% tegen het einde van het jaar, een stijging van 2.25% tot 2.5% nu.
Jim Paulsen, chief investment strategist bij de Leuthold Group, vertelde: Barron's een maand geleden dat "we ons zouden kunnen voorbereiden op een behoorlijk goede rally." Destijds stond de S&P 500 bijna 10% onder het huidige niveau. Afgelopen week bereikt, blijft hij optimistisch. Paulsen was begin juli optimistisch omdat hij dacht dat de Fed zich terughoudend zou opstellen na de renteverhoging in juli. Hij zegt nu dat de markten "aan de vooravond van een nieuwe versoepelingscyclus kunnen staan".
Paulsen ziet dat de Fed de rente voor de rest van het jaar minder opvoert dan de markten verwachten. Hij wijst op recente accommoderende factoren als een zwakkere dollar, lagere hypotheekrentes en een sterke markt voor rommelobligaties. “Wil je als aandelenbelegger de start van een nieuwe versoepelingscyclus missen?” hij vraagt.
Tom Lee, hoofd onderzoek bij Fundstrat, is ook optimistisch. Hij wijst op de wijdverbreide scepsis over de rally en op bullish technische factoren, zoals een stijgende verhouding tussen oprukkende aandelen en dalers en de recente outperformance van small-capaandelen.
Gedurende een groot deel van dit jaar was de consensus over de verkiezingen in november dat de Republikeinen beslissende winst zouden boeken in het Huis van Afgevaardigden en de controle over de kamer zouden overnemen, terwijl ze mogelijk ook de controle over de Senaat zouden winnen. Maar dat scenario lijkt minder waarschijnlijk, volgens de ervaren politieke waarnemer Greg Valliere, de belangrijkste Amerikaanse beleidsstrateeg bij AGF Investments.
De Democraten profiteren van de lagere gasprijzen en een mogelijke piek in de inflatie, het verzet tegen de abortusbeslissing van het Hooggerechtshof en enkele zwakke kandidaten voor de Republikeinse Senaat. Valliere schreef vrijdag dat de meeste politieke analisten in Washington een “golfverkiezing” hadden voorspeld – zoals in een vloedgolf van overwinningen voor de GOP. Hij was niet onder hen, en voegde eraan toe dat "we nu denken dat de Democraten de Senaat kunnen behouden, terwijl de Republikeinen ternauwernood de controle over het Huis terugkrijgen."
Schrijven aan Andrew Bary bij [e-mail beveiligd]