(Bloomberg) — Beleggers hebben zelfs na de stijging van deze maand weinig vertrouwen in Amerikaanse aandelen: de meesten zeggen dat de markt de bodem nog niet heeft bereikt vanwege bezorgdheid over de bedrijfswinsten.
Meest gelezen van Bloomberg
Dat is de mening van ongeveer 70% van de 383 respondenten in de laatste MLIV Pulse-enquête, met de grootste weging - 35% - die zeggen dat de dieptepunten pas in de tweede helft van 2023 zullen zijn. Minder dan een kwart schat dat de aandelen al zijn bereikt hun trog. De bevindingen laten zien hoe geschokt beleggers blijven na de dreun van vorig jaar in aandelen, met toenemende zorgen over de vooruitzichten voor bedrijfswinsten naarmate de economie vertraagt.
Bijna de helft van de deelnemers zegt dat de sleutel voor aandelen deze week de kwartaalresultaten van Apple Inc., Meta Platforms Inc. en Exxon Mobil Corp. zullen zijn, in plaats van het besluit van de Federal Reserve of wat voorzitter Jerome Powell woensdag zegt. Algemeen wordt verwacht dat de centrale bank op 1 februari een renteverhoging met een kwartpunt zal doorvoeren, de kleinste stijging in bijna een jaar.
"Er is momenteel veel negativiteit en onzekerheid onder investeerders - en terecht", zegt Michael Sheldon, chief investment officer bij RDM Financial Group. "Het is een moeilijke tijd omdat de financiële omstandigheden de afgelopen maanden zijn versoepeld met stijgende aandelenkoersen, wat niet is wat de Fed wil, aangezien ze probeert de economie te vertragen om de inflatie te beteugelen."
De S&P 500-index komt deze week binnen met een stijging van 6% in 2023, in het tempo van zijn beste januari sinds 2019, aangezien tekenen van afnemende inflatie en afkoelende groei hebben geleid tot weddenschappen dat de Fed bijna klaar is met het beëindigen van haar verkrappingscyclus. Toch hebben de meest agressieve renteverhogingen in decennia, gecombineerd met een spiraal van prijs- en loonstijgingen, een uitdagende omgeving gecreëerd voor bedrijven om hun winst te laten groeien.
Ongeveer 90% van de respondenten verwacht dat de inflatie in 2023 zal blijven dalen, maar boven de doelstelling van 2% van de Fed zal blijven. Dat sluit aan bij twijfels over aandelen, aangezien de vraag hoe lang de inflatie hoog zal blijven het voor beleggers lastig heeft gemaakt om zich in 2023 te positioneren.
Stockbulls zijn stevig in de minderheid: slechts 18% van de deelnemers aan de enquête zegt dat ze verwachten hun blootstelling aan de S&P 500 in de komende maand te vergroten. Meer dan de helft zegt dat ze hun blootstelling gelijk zullen houden, terwijl ongeveer 27% verwacht deze te verminderen.
De overkoepelende vraag als de inkomsten binnenstromen, is het traject van de groei. De Amerikaanse economie vertoont tekenen van een lichte vertraging die de centrale bank zou willen zien, aangezien ze probeert de inflatie te beteugelen zonder een scherpe neergang te veroorzaken.
Voorspellers verwachten dat de economische bedrijvigheid in de VS in het tweede en derde kwartaal zal krimpen.
"Dit zou de meest verwachte recessie kunnen zijn die de VS ooit heeft gehad, als die zich voordoet, en sommige economische indicatoren geven al aan dat het waarschijnlijk is", zei Sheldon van RDM Financial Group. "De aandelenmarkt heeft waarschijnlijk het dieptepunt bereikt, maar het zou me niet verbazen als er in het voorjaar nog meer zwakte komt, aangezien beleggers rekening houden met zwakkere economische cijfers en lagere winsten."
Obligatiehandelaren verwachten dat het economische beeld zo slecht zal zijn dat de Fed later dit jaar zal moeten verlagen, met swapprijzen dat de Amerikaanse centrale bank haar beleidsrente eerst verhoogt tot iets minder dan 5% of minder tegen medio 2023. Een deel van die weddenschap is de verwachting dat de inflatie zal blijven dalen, waardoor de Fed ruimte krijgt om te draaien.
"De geschiedenis leert ons dat de Fed negen maanden na de laatste renteverhoging de neiging heeft om de rente te verlagen", zei Sam Stovall, CFRA Chief Investment Strategist, in een interview met Bloomberg TV.
Dat staat in contrast met de boodschap van een reeks Fed-functionarissen die zeiden dat ze de rente dit jaar met meer dan 5% zullen verhogen en niet verlagen.
Meer dan de helft van de deelnemers aan het onderzoek zei het eens te zijn met Jeffrey Gundlach, Chief Investment Officer van DoubleLine Capital LP, dat het het beste is om te kijken wat de obligatiemarkt zegt over het pad van de Fed - in tegenstelling tot signalen van functionarissen van de centrale bank.
Lees meer: Gundlach zegt naar de obligatiemarkt te luisteren in plaats van naar de rente te kijken
Het voor de hand liggende risico is dat het wishful thinking zou kunnen blijken te zijn van de kant van de aandeelhouders die vorig jaar in de maling werden genomen toen de Fed agressief reageerde op de ongebreidelde inflatie en de rente op staatsobligaties enorm steeg.
Sommige beleggers waarschuwen tegen het bestrijden van de Fed, vooral met hoeken van de economie – zoals de arbeidsmarkt – die veerkracht tonen in het licht van hogere financieringskosten. Als de Fed het kippenspel van deze cyclus wint, zouden de pessimisten van de enquête vooruitziend zijn.
"De Treasury-markt is nogal zelfgenoegzaam", zegt Tracy Chen, portefeuillebeheerder bij Brandywine Global Investment Management. “Ik denk niet dat de Fed dit jaar de rente zal verlagen, aangezien ze waarschijnlijk niet blij is met de situatie op de arbeidsmarkt. Er zou dus een nieuwe uitverkoop in Treasuries kunnen zijn.
Zie de MLIV-blog voor meer marktanalyse. Klik hier om u te abonneren op MLIV Pulse-verhalen.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stocks-poised-hit-lows-survey-010021690.html