Beursbulls - het is jouw beurt

Dit is het - het tijdige signaal dat mensen zeggen "nooit" klinkt. Je weet wel - de aankondiging dat de aandelenmarkt op een bodem staat, dus "Koop!"

Openbaarmaking: auteur is volledig belegd in actief beheerde Amerikaanse aandelenfondsen

Waarom de stilte op zo'n belangrijk moment? Omdat bodems optreden wanneer er wijdverbreide (AKA, populaire) negativiteit is, vergezeld van sombere voorspellingen van erger. Zoek nu naar “aandelenmarkt” en de huidige stortvloed van pessimisme ligt voor de hand. Het milieu is dus een van de overslaande negatieven. Positieven? Geen interesse. Maar er is meer aan dat gebrek aan bullishness...

Tijdens dergelijke perioden wordt zelden of nooit iets van professionele beleggers (wiens carrière gebaseerd is op prestaties) gehoord. In plaats daarvan zijn ze gericht op het profiteren van koopkansen terwijl ze concurreren met andere professionele beleggers. Willekeurige investeerders gratis inzichten bieden, werkt tegen hun doelen.

Een goed voorbeeld is vanaf begin 2020, toen het Covid-19-risico voor het eerst op de aandelenmarkt verscheen.

Gedurende 2019 en tot begin 2020 steeg de aandelenmarkt. Op het moment van een kleine dip schreef ik dit positieve stuk (31 januari):

MEER VAN FORBESWhirlpool bewijst dat de Amerikaanse groei er is en dat aandelen een koop zijnBy John S.Tobey

In die stijgende markt was er een gezonde, evenwichtige stroom van bullish en bearish artikelen naarmate de markt opsteeg. Twee weken later gebeurde er echter iets dat ik nog niet eerder had gezien - de bearish artikelen verdwenen plotseling. Er was geen duidelijke oorzaak, dus ik nam aan dat fondsbeheerders hadden besloten om te verkopen en te stoppen met het geven van interviews. Daarom heb ik alles verkocht en dit artikel op 16 februari geplaatst.

MEER VAN FORBESWaar zijn alle beren op de beurs gebleven?By John S.Tobey

Deze grafiek toont de bewegingen van de Dow Jones Industrial Average gedurende deze periode.

Een woord over de timing van de aandelenmarkt

Niet doen is het standaard advies. De veronderstelling is dat beleggers die het proberen mislopen door te laat te kopen en te verkopen. Zeker, dat is wat er gebeurt als een belegger mediaberichten en populaire trends volgt (en ook vertrouwt op gevoelens over aandelen).

Maar er is nog een probleem. Niemand kan van tevoren de fundamentele redenen en reacties van beleggers bepalen voor alle (of veel of sommige of zelfs enkele) grote marktschommelingen. We lezen regelmatig: “De belegger die de [vul in] zegt nu [wat dan ook].” De fundamentele/beleggerskwesties die ten grondslag liggen aan elke belangrijke periode zijn uniek. Daarom is succes uit het verleden niet relevant omdat de toegepaste grondgedachte voor een bepaalde periode niet wordt overgedragen.

Met behulp van mijn voorbeeld hierboven had ik duidelijk geen inzicht in de bezorgdheid van Covid-19 over het dichtslaan van de markt en de psyche van investeerders - noch over het feit dat olie onder $ 0 gaat - noch over een golf van margestortingen aan de onderkant. In plaats daarvan vertrouwde ik op het lezen van een tegendraadse indicator.

Contrair beleggen kan werken omdat er enkele gemeenschappelijke kenmerken zijn die gepaard gaan met dramatische trendveranderingen. Ze identificeren de oorzaken niet, maar ze kunnen ondraaglijke excessen signaleren. Overoptimisme (rages) en overpessimisme (angst) zijn betrouwbare indicatoren voor markttoppen en -bodems. Beide kunnen van toepassing zijn op de totale aandelenmarkt en elk van de componenten of beleggingsthema's. En dat is waar tegendraads beleggen echt vruchten kan afwerpen. Noem het gewoon geen markttiming. Beschouw het in plaats daarvan als opportunistische timing, waarbij potentieel rendement en risico worden 'geoptimaliseerd'.

Waar het op neerkomt: "Optimaliseren" betekent vandaag het bezit van actief beheerde aandelenfondsen

Aandelen kiezen kan lonend en leuk zijn. De periode die we zijn ingegaan heeft echter ongebruikelijke kenmerken in vergelijking met eerdere groeiperiodes en bullmarkten. Daarom lijkt het selecteren van een gediversifieerde groep professionals op het gebied van fondsbeheerders, die elk een andere benadering volgen, de beste strategie om te beleggen, althans in de beginfase. Hier en daar een speciale situatie kiezen is zeker acceptabel, maar het verkrijgen van hersenkracht, ervaring en breed onderzoek zou de rendements-/risicokenmerken moeten optimaliseren - en een betere nachtrust mogelijk maken.

Nog iets over actief beheerde fondsen. Ze zijn momenteel ver in de minderheid, waarbij beleggers er sterk van overtuigd zijn dat passieve indexfondsen met lage kosten altijd winnen. De veranderende omgeving waar we doorheen gaan, waar selectiviteit de sleutel is, zou een dramatische ommekeer kunnen veroorzaken. Als dat zo is, zoals in het verleden is gebeurd, zullen de aandelen van de actieve beheerders profiteren van de positieve cashflow wanneer beleggers overschakelen van passief naar actief. Dat verbetert natuurlijk de prestaties van het actief beheerde fonds - en zo gaat de cyclus.