Tarieven met driekwart procentpunt verhoogd

De Federal Reserve op woensdag verhoogde referentierentetarieven met nog eens driekwart procentpunt en gaf aan dat het ruim boven het huidige niveau zal blijven stijgen.

In haar streven om de inflatie terug te dringen tot in de buurt van het hoogste niveau sinds het begin van de jaren tachtig, heeft de centrale bank haar Federal Funds-rente verhoogd tot een bandbreedte van 1980% -3%, het hoogste sinds begin 3.25, na de derde opeenvolgende 2008 procentpunt verplaatsen.

Aandelen hadden eerdere winsten opgegeven na de aankondiging, waarbij de Dow Jones Industrial Average meer dan 200 punten daalde. Maar hebben sindsdien verliezen verminderd als Fed-voorzitter Jerome Powell bespraken de vooruitzichten voor de rentetarieven. Traders waren bezorgd dat de Fed langer agressief blijft dan sommigen hadden verwacht. Projecties van de bijeenkomst gaven aan dat de Fed verwacht de rente dit jaar met ten minste 1.25 procentpunt te verhogen tijdens de twee resterende bijeenkomsten.

De stijgingen die in maart begonnen en vanaf een punt van bijna nul markeren de meest agressieve verkrapping door de Fed sinds het in 1990 de daggeldrente als haar belangrijkste beleidsinstrument begon te gebruiken. De enige vergelijking was in 1994, toen de Fed in totaal 2.25 procentpunten; het zou beginnen met het verlagen van de tarieven in juli van het volgende jaar.

Samen met de enorme tariefsverhogingen, Fed-functionarissen hebben gesignaleerd: het voornemen om door te gaan met de verhoging totdat het fondsniveau een "eindrente" of een eindpunt van 4.6% bereikt in 2023. Dat impliceert een renteverhoging van een kwart punt volgend jaar, maar geen dalingen.

De "dot plot" van de verwachtingen van individuele leden wijst pas in 2024 op renteverlagingen. Fed-voorzitter Jerome Powell en zijn collega's hebben de afgelopen weken benadrukt dat het onwaarschijnlijk is dat er volgend jaar renteverlagingen zullen plaatsvinden, aangezien de markt prijs had gesteld.

Leden van het Federal Open Market Committee geven aan te verwachten dat de renteverhogingen gevolgen zullen hebben. De fondsenrente op zijn gezicht richt zich op de tarieven die banken elkaar in rekening brengen voor overnight-leningen, maar het bloedt door naar veel schuldinstrumenten met aanpasbare rente van consumenten, zoals hypotheken, creditcards en autofinanciering.

In hun driemaandelijkse updates van schattingen voor tarieven en economische gegevens, kwamen ambtenaren samen rond de verwachtingen dat het werkloosheidscijfer volgend jaar zou stijgen tot 4.4% van de huidige 3.7%. Verhogingen van die omvang gaan vaak gepaard met recessies.

Daarnaast zien ze dat de bbp-groei vertraagt ​​tot 0.2% voor 2022, en in de daaropvolgende jaren licht stijgt tot een langetermijnpercentage van slechts 1.8%. De herziene prognose is een scherpe verlaging van de schatting van 1.7% in juni en komt na twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei, een algemeen aanvaarde definitie van recessie.

De verhogingen gaan ook gepaard met de hoop dat de totale inflatie dit jaar zal dalen tot 5.4%, zoals gemeten aan de hand van de preferente prijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven van de Fed, die voor het laatst liet zien inflatie op 6.3% in augustus. De samenvatting van de economische projecties laat vervolgens zien dat de inflatie tegen 2 terugvalt naar de doelstelling van 2025% van de Fed.

De kerninflatie exclusief voedsel en energie zal dit jaar naar verwachting dalen tot 4.5%, weinig veranderd ten opzichte van het huidige niveau van 4.6%, om uiteindelijk te dalen tot 2.1% in 2025. (De PCE-waarde ligt ver onder de consumentenprijsindex.)

De daling van de economische groei kwam, hoewel de verklaring van het FOMC de taal masseerde die in juli de uitgaven en productie had beschreven als "verzacht". In de verklaring van deze vergadering werd opgemerkt: "Recente indicatoren wijzen op een bescheiden groei in uitgaven en productie." Dat waren de enige wijzigingen in een verklaring die unaniem werden goedgekeurd.

Voor het overige bleef de verklaring banengroei beschrijven als "robuust" en merkte op dat "de inflatie hoog blijft". De verklaring merkte ook nogmaals op dat "voortdurende verhogingen van het streefpercentage passend zullen zijn."

De dotplot toonde vrijwel alle leden aan boord met de hogere tarieven op korte termijn, hoewel er in de daaropvolgende jaren enige variaties waren. Zes van de 19 "punten" waren voorstander van het volgend jaar naar een bereik van 4.75%-5% brengen, maar de centrale tendens was naar 4.6%, wat de tarieven in het gebied van 4.5%-4.75% zou brengen. De Fed streeft naar een rentepercentage van kwartpunten.

De grafiek wees op maar liefst drie renteverlagingen in 2024 en nog eens vier in 2025, om de rente op de langere termijn terug te brengen tot een mediane vooruitzichten van 2.9%.

De markten zetten zich schrap voor een agressievere Fed.

Traders hadden de verplaatsing van 0.75 procentpunt volledig ingeprijsd en had zelfs een kans van 18% toegekend op een verplaatsing van een volledig procentpunt, volgens gegevens van de CME Group. Futurescontracten vlak voor de vergadering van woensdag impliceerden een fondsenrente van 4.545% tegen april 2023.

De maatregelen komen te midden van een hardnekkig hoge inflatie die Powell en zijn collega's vorig jaar het grootste deel van het jaar afwezen als 'van voorbijgaande aard'. Ambtenaren gaven toe in maart van dit jaar, met een stijging van een kwartpunt, de eerste stijging sinds de rente in de begindagen van de Covid-pandemie naar nul werd gebracht.

Samen met de renteverhogingen heeft de Fed de hoeveelheid obligaties die ze in de loop der jaren heeft opgebouwd, verminderd. September markeerde het begin van "kwantitatieve verkrapping", zoals het in de markten bekend is, met tot $ 95 miljard aan opbrengsten van vervallende obligaties die van de balans van de Fed van $ 8.9 biljoen mogen rollen.