Voorkom handel met voorkennis door nieuwe SEC-regels voor 10b5-1-plannen te volgen

Handel met voorkennis is een beruchte vorm van witteboordencriminaliteit waarmee de meeste mensen bekend zijn. De wet verbiedt u om aandelen te verhandelen als u materiële niet-openbare informatie (MNPI) over een bedrijf kent, dwz informatie die de aandelenkoers van het bedrijf zal beïnvloeden wanneer deze openbaar wordt gemaakt.

Minder mensen weten dat je de regels voor handel met voorkennis zowel per ongeluk als opzettelijk. Voorbeelden zijn onder meer het onbedoeld fooien geven aan anderen over MNPI of simpelweg het bezitten van MNPI op het moment van een verder onschadelijke transactie, zelfs als de informatie niets te maken had met uw handelsbeslissing.

Het vermijden van handel met voorkennis is een grote zorg voor leidinggevenden, directeuren en werknemers met bedrijfsaandelen die aandelen moeten verkopen om te diversifiëren of geld te genereren, maar die ook vaak MNPI kennen. Dat kunnen aandelen zijn die u op de open markt hebt gekocht of via een uitoefening van aandelenopties, het onvoorwaardelijk worden van een beperkte aandeleneenheid (RSU) of een aandelenaankoopplan voor werknemers (ESPP).

A Regel 10b5-1 handelsplan is een vooraf afgesproken plan voorzien onder SEC Rule 10b5-1 voor het verkopen en/of kopen van bedrijfsaandelen. Van tevoren op de juiste manier gemaakt en als u MNPI niet kent, biedt een 10b5-1-plan u een bevestigende verdediging tegen beschuldigingen van handel met voorkennis als u later aandelen verhandelt terwijl u MNPI bezit. Veel bedrijven eisen nu of moedigen leidinggevenden, directeuren en sleutelmedewerkers sterk aan om 10b5-1-plannen op te zetten. De SEC heeft zojuist belangrijke aanvullende regels voor 10b5-1-plannen afgerond die van invloed zijn op degenen die ze gebruiken.

SEC vermoedt al lang misbruik van regel 10b5-1 handelsplannen

De SEC bouwt al enkele jaren aan de nieuwe regels. Een groeiend lichaam van onderzoek suggereert dat 10b5-1-plannen af ​​en toe zijn misbruikt om handel met voorkennis te plegen in plaats van te voorkomen. De SEC onderzoekt al geruime tijd 10b5-1-plannen in het wild en voert meer handhavingsacties uit voor misbruik.

Zo heeft eerder dit jaar de SEC aangekondigd het had een schikking getroffen in een handhavingsprocedure met betrekking tot vermeende handel met voorkennis door de CEO van Cheetah Mobile en zijn voormalige president; deze zaak en de aanverwante SEC-bestelling betrof het misbruik van een 10b5-1-plan. De verklaring van de SEC over deze kwestie citeert Joseph G. Sansone, hoofd van de afdeling Marktmisbruik van de SEC Enforcement Division, die uitlegt dat “hoewel handel volgens 10b5-1-plannen werknemers onder bepaalde omstandigheden kan beschermen tegen aansprakelijkheid voor handel met voorkennis, het plan van deze leidinggevenden niet voldeden aan de effectenwetten omdat ze in het bezit waren van belangrijke niet-openbare informatie toen ze deze aangingen.

SEC keurt aanvullende regels goed voor 10b5-1-plannen

Naar aanleiding van haar bevindingen heeft de SEC actie ondernomen om de regels voor 10b5-1-plannen aan te scherpen door nieuwe voorwaarden te scheppen voor correct gebruik. Op 14 december heeft het bureau definitieve amendementen aangenomen voor 10b5-1-plannen, een jaar nadat deze aanvullende regels waren voorgestelde.

Voor bedrijfsfunctionarissen, directeuren en werknemers die 10b5-1-plannen willen gebruiken als een bevestigende verdediging tegen aansprakelijkheid voor handel met voorkennis wanneer ze bedrijfsaandelen verkopen of kopen, omvatten deze regelwijzigingen:

1. Een afkoelperiode (dwz wachtperiode). voordat transacties kunnen beginnen na de goedkeuring of wijziging van het plan:

• Voor directeuren en functionarissen is de later van (1) 90 dagen of (2) twee werkdagen na de bekendmaking in SEC-formulier 10-Q of 10-K van de financiële resultaten van het bedrijf voor het fiscale kwartaal waarin het plan werd aangenomen of gewijzigd (maar niet langer dan 120 dagen) . De voorgestelde regels hadden een afkoelingsperiode van 120 dagen voordat de handel kon beginnen na de goedkeuring of wijziging van het plan.
• Voor andere mensen dan directeuren en functionarissen, 30 dagen. Dit is een belangrijk verschil met de voorgestelde regels, waarin geen duidelijke bedenktijd voor reguliere werknemers en leidinggevenden werd genoemd.

2. De vereiste om te certificeren in het plan zelf wanneer u het goedkeurt of wijzigt dat u niet op de hoogte bent van materiële niet-openbare informatie over het bedrijf. Deze certificeringsvereiste is alleen voor directeuren en functionarissen.

3. Geen overlappingen 10b5-1 plannen voor transacties op de open markt. Een uitzondering zou een ander plan zijn dat alleen is opgezet om de verkoop van aandelen (dwz verkoop tot dekking) mogelijk te maken voor belastinginhouding wanneer beperkte aandelen/RSU's onvoorwaardelijk worden.

4. De limiet op single-trade plannen tot één per periode van 12 maanden.

Deze definitieve regels zijn van kracht 60 dagen na publicatie van de goedkeuringsrelease in het Federal Register. Bestaande plannen lijken te zijn goedgekeurd, tenzij ze worden gewijzigd.

Bedrijven moeten nu ook jaarlijks hun beleid en procedures voor handel met voorkennis bekendmaken. Voor meer informatie over de aanvullende vereisten, waaronder de noodzaak om een ​​vakje aan te vinken op SEC-formulier 4 en formulier 5 wanneer een gerapporteerde aandelentransactie wordt gedaan onder een 10b5-1-plan, zie de SEC-factsheet over de regelwijzigingen.

Raadpleeg advocaten die ervaring hebben met de SEC-wetgeving, inclusief Regel 10b5-1 en andere vereisten voor SEC-registratie, voordat u deze vooraf ingestelde handelsplannen aangaat. U hebt deskundig juridisch, financieel en fiscaal advies nodig over zowel de regels van de SEC als de vereisten van uw bedrijf om er zeker van te zijn dat u het plan correct opzet. Een FAQ op myStockOptions.com bevat een groeiende samengestelde lijst met gedetailleerde commentaren op de regelwijzigingen van advocatenkantoren.