Powell zegt dat de Fed geen 'klimaatbeleidsmaker' is. Wat dat echt betekent.

Lettergrootte

Over de Auteurs: David Arkoes is directeur van Public Citizen's Climate Program en fellow bij het Roosevelt Institute. In een eerdere rol hielp hij bij het aannemen en implementeren van de Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act van 2010. Jevgeni Shrago is beleidsdirecteur van Public Citizen's Climate Program. In eerdere functies heeft hij gewerkt als advocaat-adviseur bij het General Counsel's Office van het Department of the Treasury en bij het Office of Supervision Policy van het Consumer Financial Protection Bureau.

De Amerikaanse Federal Reserve is niet "en zal geen 'klimaatbeleidsmaker' zijn", aldus Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve vertelde een publiek in Stockholm eerder deze maand. Het is niet duidelijk wie er bij het agentschap op aandringt om klimaatbeleid te maken. Wat duidelijk is - zelfs Powell is het er in principe mee eens - is dat de Federal Reserve verantwoordelijk is voor het aanpakken van klimaatgerelateerde risico's voor het bankwezen en het financiële systeem. Wat dat betreft schiet het ver tekort.

De risico's zijn enorm. De Amerikaanse Financial Stability Oversight Council, de waakhond die na de economische crisis van 2008 is opgericht om mogelijke nieuwe meltdowns te monitoren en te voorkomen, heeft klimaatgerelateerde risico's beschreven als "een opkomende bedreiging voor de financiële stabiliteit. '

De raad is recent jaarverslag omvatte een verschrikkelijke projectie. De toenemende frequentie en ernst van klimaatgerelateerde rampen zoals de orkaan Ian van afgelopen zomer meer eigenschappen onverzekerbaar. Als dit gebeurt, kan dit triggeren miljarden verliezen voor de banken en door de overheid gesponsorde ondernemingen, zoals Fannie Mae, die uiteindelijk de hypotheekschuld hebben die door dat onroerend goed is gedekt. Sommige van diezelfde instellingen waren nauw betrokken bij de slechte leningen die in 2008 de ronde van crises en reddingsoperaties veroorzaakten.

Naast deze fysieke gevolgen moeten banken ook navigeren door de huidige transitie naar schone energie. Als het in het noodzakelijke tempo doorgaat, heeft deze economische verschuiving het potentieel om sneller en meer ontwrichtend te zijn dan ooit in de geschiedenis van de mensheid. Buitensporige bankleningen aan industrieën die zich niet aanpassen, zoals fossiele brandstoffen, kunnen leiden tot instabiliteit en zelfs de noodzaak van reddingsoperaties.

By een schattingAls banken doorgaan met hun huidige investeringstraject, zou een snelle overgang kunnen leiden tot $ 300 miljard aan verliezen door leningen aan de fossiele-brandstofindustrie alleen, waardoor de werkloosheid met bijna 4% zou stijgen en een reddingsoperatie van $ 3.2 biljoen nodig zou zijn. Deze blootstelling kan helpen verklaren waarom de Federal Reserve heeft gekozen om de eisen te verlichten voor een leningprogramma uit het pandemietijdperk dat is ontworpen om de financiële stabiliteit te ondersteunen, zodat meer olie- en gasbedrijven kunnen deelnemen. 

Te veel analisten hebben dat al tientallen jaren schromelijk onderschat het tempo van de transitie naar schone energie. De kosten van duurzame energie hebben gedaald en marktpenetratie heeft uitgebreid veel sneller dan verwacht, jaar na jaar. De goedkeuring van de Inflation Reduction Act en een omvangrijk pakket klimaatbeleid in Californië zullen de overgang drastisch versnellen.

De Fed heeft duidelijk de bevoegdheid en verantwoordelijkheid om fysieke en overgangsrisico's te beperken. Het congres gaf de Fed de opdracht toezicht te houden op de grootste banken op veiligheid en soliditeit en gaf haar, onder de Dodd-Frank Act, een belangrijke rol bij het verminderen van bedreigingen voor de financiële stabiliteit. Powell erkende deze rol in zijn recente opmerkingen en merkte op dat de Fed een "beperkte maar belangrijke verantwoordelijkheid" heeft om van banken te eisen dat ze klimaatgerelateerde financiële risico's "begrijpen en op passende wijze beheren". 

De Fed is begonnen met het uitvoeren van die verantwoordelijkheid, hoewel ze slechts kleine stapjes heeft gezet, en dat in een veel langzamer tempo dan haar collega's. Eind december volgde de Federal Reserve andere federale banktoezichthouders bij het voorstellen van principes voor hoe grote banken klimaatrisico's moeten beheren. Het concept schiet tekort in concrete verwachtingen over wat banken eigenlijk zouden moeten doen, of de gevolgen als ze niet handelen. Maar het is een begin. En de toezichthouders hebben gezegd dat ze zullen opvolgen met meer gedetailleerde richtlijnen.

De Europese Centrale Bank daarentegen wel aangekondigd dat het verwacht dat banken tegen 2024 een meer prescriptieve reeks verwachtingen volledig zullen implementeren, inclusief het opnemen van klimaatrisico in zijn interne beoordelingen van de kapitaaltoereikendheid. De ECB handelt niet onder een ander mandaat, noch als 'klimaatbeleidsmaker'. Ze stelt zich assertiever op omdat ze haar missie op het gebied van veiligheid en degelijkheid serieus neemt. Het en de Bank of England hebben gevonden dat veel Europese banken kwetsbaar zijn voor klimaatgerelateerde financiële risico's en niet bereid zijn deze te beheren. Er is geen reden om aan te nemen dat Amerikaanse banken anders zijn.

Smal, breed - je kunt de rol van de Fed op het gebied van klimaat en het financiële systeem karakteriseren zoals je wilt, maar het is essentieel. Het is zorgwekkend dat Powell's woorden en daden suggereren dat hij dat niet denkt, waardoor hij uit de pas loopt met regelgevers in vergelijkbare landen. Als dat de houding is die de Fed blijft aannemen, is er een reële kans dat Amerikaanse banken en het financiële systeem destabiliserende schokken zullen ondergaan waarop ze niet zijn voorbereid. Laten we hopen dat de meerderheid van de Federal Reserve Board de kwestie anders ziet.

Gastcommentaren zoals deze zijn geschreven door auteurs buiten de redactiekamer van Barron's en MarketWatch. Ze weerspiegelen het perspectief en de meningen van de auteurs. Dien commentaarvoorstellen en andere feedback in bij [e-mail beveiligd].