Opinie: de betrekkingen tussen de VS en China zijn een stuk beter geworden, waardoor de vooruitzichten van deze drie aandelen zijn verbeterd

Maar eerst is hier de achtergrond van deze belangrijke geopolitieke ontwikkeling voor context, dankzij hulp van China-expert Brad Loncar. Hij is de maker van het Loncar China BioPharma exchange traded fund
CHNA,
+ 0.50%,
wat een manier biedt om brede bekendheid te krijgen met Chinese biofarmaceutische bedrijven. (U kunt meer lezen over de ETF hier.)

De geest van Enron

Jaren geleden, nadat de tech-zeepbel in 2000 ontplofte, kwamen Amerikaanse accountantskantoren zwaar onder vuur te liggen omdat ze niet openbaar rapporteerden over de boekhoudkundige grappen die investeerders tonnen geld hebben gekost - ook over het affichekind van die tijd, Enron. Als reactie daarop stelde het Congres een auditor van auditors in die bekend staat als de Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB).

De Chinese regering gaf Amerikaanse inspecteurs nooit een kijkje in de boeken van Chinese bedrijven, uit angst om staatsgeheimen te onthullen bij de grote staatsbedrijven. Een paar jaar geleden zei het Congres dat genoeg genoeg was en nam het een wet aan die zegt dat Chinese bedrijven van de Amerikaanse beurzen zullen worden getrapt als ze niet snel meespelen.

Er volgde een impasse, die net eindigde op 26 augustus toen de China Securities Regulatory Commission en de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) overeenstemming bereikten over auditprotocollen.

"Ik heb altijd geloofd dat ze een akkoord zouden bereiken, omdat het niet in het belang van China is om de toegang tot 's werelds grootste financiële markt te verliezen", zegt Loncar.

Maar de duivel zit in de details. Het valt dus nog te bezien hoeveel medewerking Amerikaanse regelgevers later dit jaar krijgen bij het uitvoeren van inspecties.

"Het is nog steeds de vraag of deze audits soepel zullen verlopen", zegt Loncar, in navolging van waarschuwende SEC-opmerkingen.

De overeenkomst heeft alleen betekenis "als de PCAOB daadwerkelijk auditkantoren in China kan inspecteren en onderzoeken", waarschuwt SEC-voorzitter Gary Gensler.

Dit is nog steeds een overschot voor in de VS genoteerde Chinese aandelen, aangezien niemand de uitkomst zeker weet. Maar net als Loncar geloof ik dat het zal lukken.

"Hoe controversieel China ook is", zegt Loncar, de doorbraak van deze week "is een teken dat China nog steeds deel wil uitmaken van de wereldwijde financiële gemeenschap."

Het lijkt onwaarschijnlijk dat China samenwerking zou afkondigen, alleen om later van koers te veranderen. Aangezien dit later dit jaar duidelijk wordt wanneer Amerikaanse inspecteurs audits proberen, zou dit een boost moeten geven aan in de VS genoteerde Chinese bedrijven.

Hier zijn drie van mijn favorieten.

Jammie China

Als de VS ooit een merkambassadeur nodig hadden om in de gunst te komen bij gewone Chinese burgers, zou het erger kunnen zijn dan Yum nomineren. De KFC- en Pizza Hut-winkels zijn daar ongelooflijk populair. Nu is Yum bezig met het uitrollen van Taco Bells. Yum ontwikkelt ook verschillende opkomende merken die het volledig bezit.

Dit alles maakt Yum China het grootste restaurantbedrijf in China. Het exploiteert meer dan 12,000 verkooppunten in 1,700 steden, waaronder 8,400 KFC's en 2,600 Pizza Huts.

Het bezit van Yum is meer dan een gok dat een netelig internationaal boekhoudprobleem wordt opgelost. Het is ook een gok dat Covid zich eindelijk op de achtergrond terugtrekt - om te circuleren in verschillende, minder pathogene vormen, zoals de Spaanse griep werd. Die circuleert nog elk jaar maar bijna niemand merkt het, omdat hij zoveel tammer is geworden. Dit is hoe griepvirussen evolueren, en als Covid dezelfde weg blijft volgen, zal het de verkoop van Yum China stimuleren.

Eerder dit jaar moest Yum meer dan de helft van zijn restaurants sluiten vanwege de lockdown in China. De omzet in dezelfde winkel daalde in het eerste kwartaal met 8% en de winstmarges daalden.

Yum profiteert ook van de groeiende beschikbare inkomens in China. Mensen gaan uit eten als ze meer verdienen.

Alibaba

Net als Yum lijdt de Chinese retail-, cloudcomputing- en mediagigant Alibaba onder de Covid-lockdown-gerelateerde economische malaise van het land.

"Iedereen begrijpt dat China zich op een ander punt in de economische cyclus bevindt dan de rest van de wereld", zegt Justin White, manager van het T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund
PRWAX,
-3.08%.
Maar als de Chinese economie herstelt omdat Covid zich terugtrekt, zou Alibaba een boost kunnen krijgen, zegt White. Dat is een van de redenen waarom hij onlangs een positie innam in de Chinese internetgigant.

"Economisch gezien zou China in 2023 kunnen verbeteren als de rest van de wereld dat niet is", zegt White. "Alibaba's fundamenten zullen eerder verbeteren dan vertragen."

Het is de moeite waard om naar White te luisteren omdat zijn fonds de afgelopen drie jaar zijn Morningstar Direct-categorie en benchmarkindex met enkele procentpunten versloeg.

Ondertussen blijft Alibaba investeren in internationale e-commerceplatforms om groei op lange termijn te stimuleren, zegt Morningstar Direct-analist Chelsey Tam, die een vijfsterrenrating (van een mogelijke vijf sterren) op het aandeel heeft.

Larry McDonald, die het Bear Traps Report schrijft, noemt Alibaba om technische redenen als favoriet. Hij merkt op dat de China Golden Dragon Equity Index onlangs zijn jaarlange neerwaartse trendlijn van bovenaf opnieuw heeft getest en scherp herstelde.

"We zien de komende weken een opwaartse doorbraak in Chinese aandelen", zegt hij. “Het is duidelijk dat er in maart sprake was van uitwassen capitulatie-verkopen in deze namen. Dit laatste been naar beneden is weer een hap aan de appel. We verwachten de komende maanden een dramatische outperformance ten opzichte van Amerikaanse aandelen.”

BeiGene

BeiGene is een gigantisch kankertherapiebedrijf met een twist. Het heeft een grote aanwezigheid in China, waar het dient als toegangspoort voor andere grote biofarmaceutische bedrijven die daar therapieën willen verkopen, zoals Amgen
AMGN,
-2.05%
en Bristol-Myers Squibb
BMJ,
-0.43%.
In totaal heeft BeiGene de rechten om 13 goedgekeurde medicijnen in China te distribueren.

Dit maakt de aandelen van het bedrijf bijzonder gevoelig voor de eb en vloed van geopolitieke spanningen tussen de VS en China. Dus wanneer, of als, het boekhoudprobleem definitief wordt opgelost, misschien in december, zou het aandeel een nieuwe lift moeten krijgen. Een groot bedrijf als BeiGene heeft toegang nodig tot de Amerikaanse kapitaalmarkten.

BeiGene is veel meer dan een invoerkanaal voor drugs. De omzet in het tweede kwartaal groeide met 120% tot $ 304 miljoen, dankzij de snelle groei in de verkoop van kankertherapieën die het ontwikkelde, Brukinsa en Tislelizumab. Achter de schermen heeft BeiGene bijna 80 lopende en geplande klinische onderzoeken met meer dan 40 kandidaat-geneesmiddelen. Meer dan 30 hiervan zijn 'cruciale' onderzoeken in het eindstadium. Dit betekent dat ze de gegevens kunnen verstrekken die nodig zijn om goedkeuringen aan te vragen. De brede pijplijn dekt 80% van alle kankers in de wereld.

Problemen met accountantskantoren zijn niet de enige overhang hier, merkt Loncar op. Het bedrijf heeft productie- en onderzoeksfaciliteiten in New Jersey, maar het heeft ook fabrieken in China. In juli diende de Food and Drug Administration (FDA) goedkeuring in van een aanvraag voor een biologische vergunning voor het gebruik van Tislelizumab in de VS, daarbij verwijzend naar een onvermogen om Chinese planten te inspecteren.

Als China zijn lockdowns blijft opheffen omdat Covid zich terugtrekt, kunnen FDA-inspecteurs mogelijk binnenkomen en groen licht geven. Met de FDA weet je natuurlijk nooit welke problemen zich kunnen voordoen, dus er is geen garantie dat dit het enige probleem is voor de goedkeuring van Tislelizumab in de VS

Maar de toon van het commentaar van het bedrijf op de kwestie suggereert dat dit het geval kan zijn. "De FDA noemde alleen het onvermogen om inspecties te voltooien vanwege reisbeperkingen als reden voor het uitstel", zegt BeiGene, die geen tijdlijn bood over wanneer dit probleem zou kunnen worden opgelost.

BeiGene wordt gerund door de oprichters, wat vaak een pluspunt is bij beleggen. CEO en voorzitter John Oyler is mede-oprichter. Het heeft ook onderzoekssamenwerkingen met grote namen in de ruimte zoals Amgen en Novartis
NVS,
-0.88%.
Dit dient als een stempel van goedkeuring in mijn systeem van analyse van biotechbedrijven.

Michael Brush is columnist voor MarketWatch. Op het moment van publicatie was hij eigenaar van YUMC, BABA en BGNE. Brush heeft CHNA, YUMC, BABA en BGNE voorgesteld in zijn aandelennieuwsbrief, Aandelen oppoetsen. Volg hem op Twitter @mbrushstocks.