Wie of wat is verantwoordelijk voor de ongebreidelde inflatie die de wereldeconomie teistert?
President Biden heeft betoogd dat de belangrijkste boosdoener de Russische president Vladimir Poetin en zijn oorlog in Oekraïne is, en gaat zelfs zo ver dat hij de huidige stijging van de Amerikaanse consumentenprijzen “Poetins prijsstijging. '
Aan de andere kant zegt de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, dat de hoge inflatie het gevolg is van de giftige combinatie problemen met de toeleveringsketen als gevolg van de pandemie, COVID-19-lockdowns in China, de oorlog in Oekraïne en de sterke arbeidsmarkt.
Maar Edward Chancellor, een financieel historicus, journalist en investeringsstrateeg die is geweest omschreven als "een van de grote financiële schrijvers van onze tijd", betoogt de centrale bankier. Volgens hem heeft het onhoudbare beleid van de centrale banken een 'alles-zeepbel' gecreëerd, waardoor de wereldeconomie met een 'kater' voor inflatie is achtergebleven.
Chancellor legde zijn theorie uit, die wordt gepresenteerd in zijn nieuwe boek, De prijs van tijd: het echte verhaal van belangin een recent interview Met De markt's Mark Dittli.
"Er is altijd het idee dat er speculatieve bubbels worden gevormd rond de uitvinding van een nieuwe technologie," zei hij. “Wat ik in mijn boek doe, is de technische aspecten en de psychologische aspecten van bubbels buiten beschouwing laten, en me uitsluitend concentreren op de monetaire onderbouwing. Wat ik beargumenteer, is dat wanneer de rente te laag wordt gedrukt, mensen tot speculatieve inspanningen worden gedreven en rendement najagen.”
Om het argument van Chancellor te begrijpen, moeten we een stap terug doen naar de jaren na de Grote Financiële Crisis. Na 2008 was de inflatie in de meeste ontwikkelde landen laag, en centrale banken over de hele wereld waren meer bezorgd om een wereldwijd economisch herstel en de negatieve gevolgen van deflatie.
Als gevolg hiervan werden de rentetarieven op historisch lage niveaus gehouden en voerden sommige centrale banken, zoals de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of Japan, een controversieel beleid in, kwantitatieve versoepeling (QE) genaamd, waarbij staatsobligaties en door hypotheek gedekte effecten worden gekocht in de hoop de geldhoeveelheid te vergroten en leningen en investeringen aan te moedigen.
De bondskanselier legde uit hoe tijdens deze eerste rondes van QE het geld dat de Fed creëerde 'nooit doorsijpelde naar de reële economie', waardoor centrale bankiers de inflatie negeerden en 'zelfgenoegzaam' werden.
Toen de COVID-19-pandemie echter toesloeg en QE weer werd opgevoerd, was het een ander verhaal. Centrale banken over de hele wereld verlaagden de rentetarieven en 'drukten gezamenlijk ongeveer $ 8 biljoen af'. Het probleem deze keer was dat het geld werd gebruikt om 'ongeveer hetzelfde bedrag aan overheidsuitgaven te financieren', wat bijdroeg aan 'de grootste tekorten in vredestijd in de geschiedenis'.
Bovendien moedigden de bijna-nulrentetarieven en de overtollige liquiditeit in het financiële systeem beleggers aan om risicovolle activa te kopen, waardoor een 'alles-bubbel' ontstond, zoals blijkt uit de extreme stijging van technologieaandelen, cryptocurrencies, meme-aandelen en zelfs verzamelobjecten zoals honkbalkaarten in 2020 en 2021.
"En, verrassing, verrassing, we hebben nu een stijgende en onstabiele inflatie", zei bondskanselier. "We worden nu wakker met een grote kater van dit monetaire extremisme."
De bondskanselier stelt dat centrale bankiers geloofden dat ze de rentetarieven en QE van bijna nul konden handhaven zonder een stijging van de consumentenprijzen te veroorzaken, omdat de inflatie zo lang zo laag was gebleven.
“En waarom was het laag? Vanwege hun solide monetaire beleid. Ze verwezen het terug naar zichzelf! En nu, op het moment dat de inflatie uit de hand loopt, zeggen ze: 'Oh, het is niet onze verantwoordelijkheid, het heeft te maken met Oekraïne, of toeleveringsketens, of China's lockdowns',' zei hij.
De bondskanselier voerde verder aan dat de acties van de centrale banken speculatieve handel hebben vergemakkelijkt, in plaats van zich te concentreren op reële economische groei. Het is een onhoudbaar monetair beleid dat in de toekomst gewoon niet zal werken, zei hij.
“Wie weet, misschien worden we in de toekomst allemaal wat volwassener. Wat we nodig hebben, is een beter begrip van economie en financiën. Zodat we kunnen leven in een wereld waar financiën voornamelijk worden gebruikt voor het toewijzen van kapitaal voor productieve doeleinden in plaats van het genereren van speculatieve papieren winsten”, zei hij.
Hoewel de centrale banken over de hele wereld dit jaar zijn begonnen met het verhogen van de rente om de inflatie te bestrijden, vreest de bondskanselier dat ze terug zullen vallen op hun oude gewoontes - en hij stelt dat als ze dat doen, het kapitalisme zelf gevaar loopt.
“Het alternatief is een wereld waarin wat we de afgelopen 12 jaar hebben gezien een opmaat is naar een steeds grotere centrale planning van het economische en politieke leven. Als we die weg zouden inslaan, zou ik zeggen dat het kapitalisme zoals we het kennen niet zou overleven.”
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Bron: https://finance.yahoo.com/news/one-greatest-financial-historians-alive-165712492.html