Microsoft en Alphabet Signal Q2 kunnen een bodem zijn

De inkomsten van Big Tech kenden een solide start op dinsdag toen Microsoft en Google een stabiele omzetgroei en marges rapporteerden die onveranderd bleven ten opzichte van recente macro-omstandigheden. De sterke marges werden vooral verwelkomd omdat veel bedrijven de operationele marges en cashflow hebben gemist. Ondertussen leverde Microsoft een vrije kasstroom van $ 17.8 miljard en een nettowinst van $ 16.7 miljard, samen met optimistische vooruitzichten voor het jaar. Evenzo rapporteerde Google een sterke vrije kasstroom van $ 12.6 miljard en een nettowinst van $ 16 miljard in het recente kwartaal.

Hetzelfde gold niet voor Meta, dat voornamelijk op zijn Q3-gids stuitte. Het bedrijf rapporteerde zijn eerste omzetdaling in de geschiedenis van het bedrijf en de vooruitzichten voor het volgende kwartaal werden gemist als gevolg van tegenwind in de valuta. De verwachtingen van analisten voor het derde kwartaal waren $ 3 miljard, of een groei van 30.4%. In plaats daarvan ging het bedrijf voor $ 5 miljard naar $ 26 miljard, of een YoY-daling van 28.5% halverwege de richtlijn, waarbij de huidige wisselkoersen een tegenwind van 6% creëerden.

Alfabet: Zoeken is veerkrachtig

Het bedrijf rapporteerde een omzet van 13%, of 16% in constante valuta, voor een totaal van $ 69.7 miljard. De operationele marge was op jaarbasis gelijk, wat een overwinning is. De bedrijfskosten stegen met 24%, maar de operationele marge was in lijn met de voorgaande kwartalen met 28% voor een bedrijfsresultaat van $ 19.58 miljard.

De nettomarge was in 2021 iets zwakker dan in de voorgaande kwartalen met $ 16 miljard, maar toch in lijn met het vorige kwartaal. Het bedrijf heeft een vrije kasstroom van $ 12.6 miljard. Het bedrijf heeft $ 125 miljard in contanten en verhandelbare effecten. Het bedrijf rapporteerde een winst per aandeel van $ 1.21 vergeleken met $ 1.36 in dezelfde periode vorig jaar.

Zoeken was stabiel gezien de huidige omgeving met een groei van 13.5% tot $ 40 miljard en dit bood verlichting dat niet alle advertentie-uitgaven zijn onderbroken. Search was het afgelopen kwartaal sterk met een groei van 24% tot $ 40 miljard, en bleef achtereenvolgens gelijk in termen van het totale dollarbedrag.

De effecten van de grote R&D-afdeling van Google en de vooruitgang op het gebied van AI kunnen niet worden overschat als het gaat om de veerkracht van zoeken in de huidige omgeving. We krijgen een heel klein beetje een glimp van wat er gaat komen voor Google in termen van zijn advertentiedominantie.

De verwachtingen waren dat YouTube op het rapport zou wegen, maar YouTube zorgde voor een kleine groei van 5% op jaarbasis. Het bedrijf was onvermurwbaar dat de groei van YouTube laag is vanwege de moeilijke composities. De moeilijke composities werden vaak aangeroerd, zoals dit: "het bescheiden groeipercentage op jaarbasis weerspiegelt voornamelijk het overlappen van de unieke sterke prestaties in het tweede kwartaal van 2021."

Met name de groei van Google Cloud vertraagde tot 35.6%, tegen een groei van 43.8% in het vorige kwartaal. Dit betekent dat Google Cloud langzamer groeit dan Azure op een lagere inkomstenbasis. Dit is iets om in de toekomst in de gaten te houden.

Microsoft: dubbelcijferige gids voor FY2023

Veel technologiebedrijven weigeren advies te geven, terwijl het management van Microsoft sterke richtlijnen gaf in zowel Q1 FY2023 als voor FY2023. Voor het eerste kwartaal van FY1 gaf het management een richtlijn van 2023% over de productlijnen voor het volgende kwartaal (inclusief tegenwind in de valuta's) en gaf het ook een leidraad voor het fiscale jaar 10 eindigend in juni: "We blijven een groei met dubbele cijfers verwachten in zowel constante valuta en Amerikaanse dollars. De omzetgroei zal worden aangedreven door een aanhoudend momentum in onze commerciële activiteiten en een focus op marktaandeelwinsten in onze portefeuille.”

De omzet groeide met 12% op jaarbasis tot $ 51.9 miljard (gemiste schattingen van Wall Street-analisten met 0.94%) en de winst per aandeel kwam uit op $ 2.23 (gemiste schattingen met 2.9%). De sterke Amerikaanse dollar had een negatief effect op de omzet met $ 595 miljoen en de winst per aandeel met $ 0.04. De omzet van Microsoft Cloud groeide met 28% op jaarbasis tot $ 25 miljard. De resultaten van het bedrijf zijn goed gezien de verschillende macro-onzekerheden, de Chinese lockdown en de sterke Amerikaanse dollar. De omzet in FY2022 groeide met 18% op jaarbasis tot $ 198.3 miljard en de nettowinst steeg met 19% op jaarbasis tot $ 72.7 miljard.

Het bruto-inkomen van het bedrijf steeg met 10% op jaarbasis tot $ 35.4 miljard. De brutomarge daalde met 147 basispunten tot 68.2% in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. Exclusief de impact van de schattingswijziging was de brutomarge relatief onveranderd.

Het bedrijfsresultaat steeg met 8% op jaarbasis tot $ 20.5 miljard. De operationele marge daalde met 187 basispunten tot 39.5%. Zonder de impact van de wijziging in de boekhoudkundige schatting en de wisselkoersen, zou de operationele marge relatief onveranderd zijn.

De kasstromen van het bedrijf bleven het afgelopen kwartaal sterk. De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten groeide met 8% op jaarbasis tot $ 24.6 miljard (47% van de omzet) en de vrije kasstroom steeg met 9% op jaarbasis tot $ 17.8 miljard (34% van de omzet). Het bedrijf heeft contanten en investeringen van $ 104.8 miljard en een schuld van $ 49.8 miljard.

Ondanks de zwakte in pc's, blijven de andere segmenten van het bedrijf groeien. Intelligent Cloud groeide met 20% op jaarbasis tot $ 20.9 miljard en het segment Productiviteit en bedrijfsprocessen groeide met 13% op jaarbasis tot $ 16.6 miljard.

Het bedrijf heeft ook een boekhoudkundige wijziging aangebracht in de gebruiksduur van activa van server- en netwerkapparatuur van vier naar zes jaar, waardoor de afschrijvingskosten voor het bedrijf zullen toenemen.

Amy Hood zei in de winstoproep: "Ten eerste verlengen we met ingang van FY '23 de afschrijfbare gebruiksduur voor server- en netwerkapparatuur in onze cloudinfrastructuur van 4 naar 6 jaar, wat van toepassing zal zijn op de activasaldi op onze balans vanaf 30 juni. 2022, evenals toekomstige activa-aankopen.

Als gevolg hiervan verwachten we, op basis van de uitstaande saldi per 30 juni, dat het bedrijfsresultaat van het boekjaar '23 gunstig zal worden beïnvloed door ongeveer $ 3.7 miljard voor het volledige fiscale jaar en ongeveer $ 1.1 miljard in het eerste kwartaal.”

Meta: mist Q3-verwachtingen

De markt heeft geen perfect kwartaal nodig voor het tweede kwartaal, gezien de vele tegenwind waarmee technologiebedrijven worden geconfronteerd. Wat de markt wel nodig heeft, is een teken dat een bedrijf mogelijk zijn dieptepunt heeft bereikt en in staat is om de groei (zelfs als deze minimaal is) vanaf het tweede kwartaal van het derde kwartaal te begeleiden.

In het tweede kwartaal daalde de omzet van Meta voor het eerst in de geschiedenis. Dit was te verwachten. Wat echter niet werd verwacht, was de lagere gids voor het volgende kwartaal. Het bedrijf mikte op $ 2 miljard tot $ 26 miljard, of een daling op jaarbasis van 28.5% halverwege de richtlijn. De begeleiding houdt rekening met de zwakke advertentievraag die het bedrijf in het recente kwartaal heeft ervaren en ook met de tegenwind van 6% in vreemde valuta. De investeerders verwachtten een terugkeer van de groei in het volgende kwartaal.

Het bedrijf had een lichte beat op DAU's op 1.97 miljard tegenover 1.96 miljard verwacht. Maandelijkse gebruikers waren 2.93 miljard lichtjes gemiste verwachtingen van 2.94 miljard.

De bedrijfskosten stegen met 22% op jaarbasis tot $ 20.4 miljard. Dit leidde tot een daling van de operationele marge tot 29% in het afgelopen kwartaal vergeleken met 43% in dezelfde periode vorig jaar. Het leidde ook tot een daling van de nettowinst met 36% op jaarbasis tot $ 6.69 miljard. De winst per aandeel kwam uit op $ 2.46 vergeleken met $ 3.61 in het tweede kwartaal van 2.

Het bedrijf wil de bedrijfskosten voor het jaar verder verlagen tot $ 85 miljard tot $ 88 miljard, van de verwachting voor het laatste kwartaal van $ 87 miljard tot $ 92 miljoen en de eerdere schatting van $ 90 miljard tot $ 95 miljard.

We hebben hier in een diepgaand webinar besproken waarom Meta waarschijnlijk tegenwind zal blijven ondervinden:

Apple: sterke resultaten ondanks uitdagingen

Apple boekte sterke resultaten ondanks de uitdagende macro-omgeving, de sterke Amerikaanse dollar en problemen met de toeleveringsketen. De omzet groeide met 1.9% op jaarbasis tot $ 83 miljard, wat in lijn was met de schattingen van de analisten. Het rapporteerde een winst per aandeel van $ 1.20, wat beter was dan de schattingen met $ 0.04 (4% beter).

De omzet van het productsegment daalde marginaal met 0.9% op jaarbasis tot $ 63.4 miljard en de omzet van het dienstensegment groeide met 12% op jaarbasis tot $ 19.6 miljard. Het aantal geïnstalleerde actieve apparaten van het bedrijf bereikte een recordhoogte. Het had meer dan 860 miljoen betaalde abonnementen, een stijging van 160 miljoen in het afgelopen jaar.

Het bedrijf gaf geen exacte omzetprognose voor het volgende kwartaal. Tim Cook, CEO van het bedrijf, zei in de winstoproep: "We gaan de omzet in het september-kwartaal versnellen in vergelijking met het juni-kwartaal en zullen vertragen aan de dienstenkant."

De brutomarge van het bedrijf bedroeg 43.26%, vergeleken met 43.75% in het voorgaande kwartaal en 43.29% in dezelfde periode vorig jaar. Het was boven de verwachting van het management van 42% tot 43%.

De nettowinst bedroeg $ 19.4 miljard of $ 1.20 per aandeel, vergeleken met $ 21.7 miljard of $ 1.30 per aandeel in dezelfde periode vorig jaar. Het versloeg de WPA-ramingen van analisten met $ 0.04.

Het bedrijf had contanten en verhandelbare waardepapieren van $ 179 miljard en een schuld van $ 120 miljard. Het bedrijf rapporteerde sterke operationele kasstromen van $ 23 miljard (28% van de omzet). Het bedrijf keerde het afgelopen kwartaal meer dan $ 28 miljard terug aan de aandeelhouders in de vorm van dividenden en inkoop van eigen aandelen.

Royston Roche, Equity Analyst bij het I/O Fund, heeft bijgedragen aan dit artikel.

Let op: Het I/O Fonds doet onderzoek en trekt conclusies voor de portefeuille van het bedrijf. We delen die informatie vervolgens met onze lezers en bieden realtime handelsmeldingen aan. Dit is geen garantie voor de prestaties van een aandeel en het is geen financieel advies. Raadpleeg uw persoonlijke financiële adviseur voordat u aandelen koopt van de bedrijven die in deze analyse worden genoemd. Beth Kindig en het I/O Fund bezitten op het moment van schrijven Alphabet en Microsoft.