De laatste twee energiecrises die honderden energiebedrijven met faillissement bedreigden, hebben het draaiboek voor olie- en gasfusies en -overnames herschreven. Voorheen deden olie- en gasmaatschappijen tal van agressieve tactische of cyclische acquisities in de nasleep van een prijscrash nadat veel noodlijdende activa goedkoop beschikbaar kwamen. Door de olieprijscrash in 2020, die de olieprijzen in een negatief gebied deed belanden, hebben energiebedrijven echter een meer ingetogen, strategische en milieugerichte aanpak gekozen om fusies en overnames te schrappen.
Volgens gegevens vrijgegeven door energie-inlichtingenbedrijf Enverus, geciteerd door Reuters, Amerikaanse olie- en gasdeals contracteerde 65% J/J tot $ 12 miljard tijdens het tweede kwartaal, een groot verschil met $ 34.8 miljard in de overeenkomstige periode van vorig jaar, omdat de hoge volatiliteit van de grondstoffenprijzen kopers en verkopers deed botsen over activawaarden.
Maar dealmaking in het Amerikaanse olieveld begint zich nu langzaam te herstellen, waarbij Enverus opmerkt dat fusies en overnames in het derde kwartaal in een stroomversnelling kwamen tot $ 16 miljard, het meest dit jaar.
In zijn kwartaalrapport merkt Enverus op dat het 3e kwartaal tot dusver dit jaar het meest actieve kwartaal was in olie en gas. Toch bedroeg de dealwaarde in de eerste negen maanden slechts $ 36 miljard, aanzienlijk minder dan de $ 56 miljard die in dezelfde periode vorig jaar werd geregistreerd.
"Bedrijven gebruiken het geld dat wordt gegenereerd door hoge grondstoffenprijzen om schulden af te lossen en aandeelhouders te belonen in plaats van op zoek te gaan naar overnames. Beleggers lijken nog steeds sceptisch over fusies en overnames van beursgenoteerde bedrijven en stellen hoge eisen aan het management bij deals. Beleggers willen dat acquisities gunstig geprijsd zijn ten opzichte van de aandelen van een koper op basis van belangrijke rendementsstatistieken, zoals het vrije kasstroomrendement, om een onmiddellijke verhoging van dividenden en terugkoop van aandelen te geven”, vertelde Andrew Dittmar, directeur van Enverus, aan Reuters.
M&A-deals in het derde kwartaal
Volgens Enverus was het afgelopen kwartaal de grootste M&A-deal EQT Corp's (NYSE: EQT) $ 5.2 miljard aankoop van aardgasproductenr THQ Appalachia I LLC evenals bijbehorende pijplijnactiva van XcL middenstroom. THQ Appalachia, dat eigendom is van een particuliere gasproducent Tug Hill in bedrijf.
Gerelateerd: Saoedi's nemen het voortouw in een nieuwe ronde van OPEC+-bezuinigingen
EQT zei dat de verworven activa ~ 90 netto kernacres omvatten ter compensatie van de bestaande kernhuur in West Virginia, die 800 miljoen cfe / dag produceert en naar verwachting een vrije cashflow zal genereren tegen gemiddelde aardgasprijzen van meer dan ~ $ 1.35 / MMBtu in de komende vijf jaar. Het bedrijf verdubbelde ook zijn terugkoopprogramma tot $ 2 miljard, en zei dat het zijn schuldreductiedoelstelling voor eind 2023 verhoogt van $ 4 miljard naar $ 2.5 miljard.
Vorig jaar onthulde EQT een plan gericht op de productie van meer vloeibaar aardgas door de aardgasboringen in Appalachia en rond de schaliebekkens van het land drastisch te vergroten, evenals de capaciteit van pijpleidingen en exportterminals, waarvan het zei dat het niet alleen de energiezekerheid van de Verenigde Staten zou vergroten, maar ook helpen de wereldwijde afhankelijkheid van steenkool en van landen als Rusland en Iran te doorbreken. De laatste acquisitie zal het bedrijf daarom helpen zijn doel te bereiken. EQT-aandelen zijn het afgelopen jaar bijna verdubbeld.
De op een na grootste deal van afgelopen termijn was de deal van $ 4 miljard voor de Duitse vermogensbeheerder IKAV Aera energie, een Californische olie-joint venture tussen Shell plc (NYSE: SHEL) en Exxon Mobil (NYSE: XOM). Aera is voornamelijk actief in de San Joaquin Valley in Centraal-Californië en is een van de grootste olieproducenten van Californië met 125 bbl/dag aan olie en 32 miljoen cf/dag aan aardgas, waarmee jaarlijks ~ $ 1 miljard aan contanten wordt gegenereerd. Een jaar geleden, Reuters meldde dat Shell de onderneming wilde verlaten, en Exxon voegde zich later bij de inspanning, bijgestaan door een financieel adviseur JPMorgan Chase.
In september, olie- en gasmineraal- en royaltybedrijf Sitio Royalty's Corp. (NYSE: STR) is samengevoegd met Brigham-mineralen (NYSE: MNRL) in een all-stock deal met een totale ondernemingswaarde van ~ $ 4.8 miljard, waardoor een van de grootste beursgenoteerde mineralen- en royaltybedrijven in de Verenigde Staten ontstaat.
Net als de rest van de industrie hebben Sitio en Brigham zowel hun top- als bottom-line zien groeien in een snel tempo als gevolg van de stijgende olieprijzen. Door de twee bedrijven te combineren, kan de nieuwe entiteit aanzienlijke schaalvoordelen behalen en een leider worden in de mineralenrechtenindustrie.
Door de fusie ontstond een bedrijf met complementaire activa van hoge kwaliteit in het Perm-bekken en andere op olie gerichte regio's. Het gecombineerde bedrijf zal bijna 260 hectare aan royalty's hebben, 50.3 netto line-of-sight-putten die worden beheerd door een goed gekapitaliseerde, diverse reeks E&P-bedrijven, en een pro-forma nettoproductie in het tweede kwartaal van 2 vaten vaten/dag. De deal zal naar verwachting ook $ 32.8 miljoen aan jaarlijkse operationele cashkostensynergieën opleveren.
De aandeelhouders van Sitio en Brigham ontvingen respectievelijk 54% en 46% van het gecombineerde bedrijf op volledig verwaterde basis. Sitio royalty's onlangs rapporteerde een nettowinst in het tweede kwartaal van $ 2 miljoen op een omzet van $ 72 miljoen.
Nog een opmerkelijke deal: Diamondback Energie Inc. (NASDAQ: FANG) is een deal aangegaan om alle erfpachtbelangen en aanverwante activa van te verwerven FireBird Energie LLC voor $ 775 miljoen in contanten en 5.86 miljoen Diamondback-aandelen met een waarde van $ 1.6 miljard.
Adelaar Ford In Nadruk
De Eagle Ford was de zwaarst getroffen regio in het Amerikaanse schalieveld en bleef achter bij andere regio's tijdens de voortdurende opvoering van de productie. Maar als energieanalysebedrijf RBN Energie heeft opgemerkt, M&A en boren zijn de laatste tijd sterk in opkomst in het schaliespel.
Te weten, twee weken geleden, Marathon Oil (NYSE: MRO) heeft aangekondigd dat het een overeenkomst is aangegaan definitieve overeenkomst om de activa van Eagle Ford over te nemen van Vlag natuurlijke hulpbronnen voor 3 miljard dollar. Marathon zegt te verwachten dat de deal "onmiddellijk en aanzienlijk zal bijdragen aan de belangrijkste financiële maatstaven", en zal leiden tot een toename van 17% tot 2023 van de operationele cashflow en een toename van 15% van de vrije cashflow, waardoor de uitkeringen aan aandeelhouders onmiddellijk verbeteren.
Eind september Devon Energy (NYSE: DVN) gesloten op de $ 1.8 miljard acquisitie van de particuliere Eagle Ford-producent Validus-energie. Volgens Devon verzekerde deze acquisitie zich van een vooraanstaande areaalpositie van 42,000 netto acres (90% werkbelang) grenzend aan Devons bestaande erfpacht in het bekken. De huidige productie van de verworven activa is ~35,000 Boe per dag en zal naar verwachting toenemen tot een gemiddelde van 40,000 Boe per dag in het komende jaar.
Eerder, EOG Resources (NYSE: EOG) kondigde plannen aan haar productie aanzienlijk uitbreidenn van aardgas bij zijn Dorado-gasspel in de Eagle Ford. EOG heeft geschat dat zijn Dorado-activa ~ 21 biljoen kubieke voet (Tcf) gas bevatten tegen break-evenkosten van minder dan $ 1.25 / MMBtu.
De booractiviteit in de Eagle Ford is ook toegenomen, met in de regio nu de thuisbasis van 71 platforms vergeleken met slechts 20 een jaar geleden.
Over het algemeen vertoont de Amerikaanse schalieboring en -fracking activiteit goede tekenen van herstel huidige rig-telling van 779 maar liefst 223 rigs hoger dan een jaar geleden. Maar een volledig herstel is verre van gegarandeerd: EOG heeft voorspeld dat de totale Amerikaanse olieproductie dit jaar met tussen de 700,000 en 800,000 vaten per dag zal toenemen. De topman van EOG heeft echter gewaarschuwd dat de winsten van volgend jaar waarschijnlijk lager zullen uitvallen. Pioneer natuurlijke hulpbronnen (NYSE: PXD) heeft een nog somberder vooruitzicht, voorspellend dat de productie in de VS dit jaar slechts met ongeveer 500,000 vaten per dag zal toenemen, een van de laagste prognoses van welke analist dan ook, en het komende jaar nog lager zal dalen.
Terwijl RBN Energy de aanhoudende heropleving in de Eagle Ford heeft aangeprezen, blijkt uit het grotere geheel dat de opleving nog lang niet is vastgesteld en nog moet worden gemeten aan de scherpe stijging in de periode 2012-2015. Dit geldt voor de hele US Shale Patch, aangezien oliebestuurders hun expansie beperken en er de voorkeur aan geven overtollig geld terug te geven aan aandeelhouders.
Bron: Amerikaanse Energy Information Administration (EIA)
Een week geleden bracht de Energie Informatie Administratie (EIA) haar nieuwste uit Energievooruitzichten op korte termijn (STEO), waarin het zijn vooruitzichten voor de olieproductie voor 2022 en 2023 heeft herzien. De nieuwe projecties hebben over de hele linie gemengde reacties uitgelokt Bloomberg zegt'De projectie suggereert dat het tempo van de Amerikaanse schaliegroei, een van de weinige bronnen van grote nieuwe aanvoer in het afgelopen jaar, vertraagt ondanks de olieprijzen die rond de $90 per vat schommelen, ongeveer het dubbele van de break-even kosten van de meeste binnenlandse producenten. Als deze trend doorzet, zou dit de wereldmarkt beroven van extra vaten om de OPEC+-productieverlagingen en de verstoring van de Russische bevoorrading tijdens de invasie van Oekraïne goed te maken.. '
Dat heeft het Noorse energie-inlichtingenbureau Rystad Energy onlangs onthuld slechts 44 olie- en gasleaserondes zal dit jaar wereldwijd plaatsvinden, de minste sinds het jaar 2000 en verre van een record van 105 ronden in 2019. Volgens de Noorse energieanalist waren er eind augustus slechts twee nieuwe blokken in de VS goedgekeurd voor boren dit jaar zonder nieuwe aanbiedingen voor olie- en gasleaseovereenkomsten afkomstig van de regering Biden zelf. Inderdaad, het handjevol veilingen dat onder Biden is doorgegaan of zijn presidentschap is binnengevloeid, is besloten tijdens het presidentschap van Donald Trump. Ondertussen heeft Rystad onthuld dat Brazilië, Noorwegen en India de wereldleiders zijn op het gebied van nieuwe licenties.
We kunnen daarom veronderstellen dat een opleving van fusies en overnames, evenals booractiviteiten, zich niet noodzakelijkerwijs vertaalt in een volledige comeback van schalie, vooral gezien het nieuwe schalie-draaiboek van beperkte uitgaven, hoge inflatie en hoge arbeids- en uitrustingskosten.
Door Alex Kimani voor Oilprice.com
Meer topresultaten van Oilprice.com:
Bron: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html