Japan is een herinnering aan hoe de huidige inflatie 'Hawk-ery' is

Wat gebeurt er als woorden hun betekenis verliezen? Confucius maakte duidelijk dat vrijheid is wat lijdt onder een dergelijk scenario, en het lijkt erop dat hij opnieuw gerechtvaardigd zou kunnen worden.

Laten we voor de achtergrond eens kijken naar de huidige inflatiediscussie. Volgens de inflatiehaviken van dit moment hebben alle overheidsuitgaven een enorme, prijsverhogende 'vraag' ontketend. Het gevolg zou hogere prijzen zijn die voortkomen uit 'overmatige vraag'. Zelfs conservatieven maken deze vreemde bewering; vreemd in de eerste plaats omdat er niet zoiets bestaat als 'overmatige vraag'. Daarover straks meer.

Laten we ons voorlopig niet vergissen over de bepaalde belasting die overheidsuitgaven zijn. Het signaleert de winning van kostbare hulpbronnen uit de particuliere sector die worden toegewezen door mensen met achternaam als Pelosi en McConnell. Het ongeziene met overheidsuitgaven is gigantisch. Wat zouden winstgemotiveerde individuen kunnen doen met zulke kostbare middelen in de particuliere sector?

Toch is het de moeite waard om erop te wijzen, aangezien conservatieven en liberalen beide de vraagzijde hebben omarmd dat overheidsuitgaven de vraag zouden verminderen als er iets zou zijn. Denk er over na. De vraag is een bepaald resultaat van de productie die eraan voorafging, en de overheidsuitgaven zijn een bepaalde belasting op de productie.

Van daaruit kunnen lezers hopelijk de fout in het argument in het algemeen zien. Alle vraag komt weer voort uit het aanbod, wat betekent dat de twee te allen tijde in evenwicht zijn. De overheid kan de vraag niet zoveel verhogen als ze deze van productieve handen kan verschuiven naar meer indolente. Er is hier geen “overschot” wat leidt tot hogere prijzen. Hoe vreemd vooral dat conservatieven deze fictie promoten. En dat zijn ze, inclusief prominente namen als Phil Gramm, John Cochrane, enz.

Daarna is het bijzonder vreemd wanneer Trump-aanhangers, of George W. Bush-aanhangers zoals Karl Rove het idee naar voren brengen dat de overheid een soort 'ander' is die in staat is de inflatie te stimuleren door middel van uitgaven. Als dat zo was, zou de inflatie zijn gestegen onder Donald Trump en George W. Bush. Eigenlijk de dollar deed ineenstorting (werkelijke inflatie) onder George W. Bush (zie de dollar versus goud, olie en elke belangrijke vreemde valuta van 2001-2009), maar de Bush-jaren worden door conservatieven niet genoemd, waarna de Democraten de definitie van inflatie schijnbaar zijn vergeten.

Vermoedelijk veroorzaken tekorten ook inflatie, alsof lenen een soort "anders" is. Zie hierboven als u zich afvraagt ​​wat de huidige inflatiehaviken in het verleden zeiden.

Dit brengt ons bij Japan. Als de overheidsuitgaven in feite een teken waren van een 'overmatige vraag' die tot inflatie leidde, is het zeker waar dat Japan lang zou hebben bestaan ​​als een modern waarschuwend verhaal over de gruwelijke, inflatoire impact van overheidsuitgaven.

Inderdaad, hoe snel vergeten we hoe wetgevers in Japan al tientallen jaren op Keynesiaanse wijze uitgeven met het oog op het 'stimuleren' van een stervende (in relatieve zin) Japanse economie. Behalve zoals de logica zou dicteren, was er geen dergelijke stimulatie. Het is triest dat zoiets basaals vermeld moet worden, maar de politieke toewijzing van kostbare middelen is de wreedste belasting van allemaal. Ondernemers en bedrijven hebben kapitaal nodig om uit te breiden, en overheidsuitgaven doen de kapitaalbasis krimpen, terwijl tegelijkertijd fysieke en personele middelen suboptimaal worden ingezet.

Opmerkelijk aan al deze faux-stimulansen aan de vraagzijde in Japan is dat er veel van zijn geweest negatieve uitgave. Om in details te treden, vanaf 2017 was de Japanse schuld als percentage van het bbp omhooggeschoten tot 225%. Volgens de neo-inflationisten van dit moment zou deze dodelijke combinatie van overheidsuitgaven met "tekorten" de ultieme bron van inflatie zijn geweest. In werkelijkheid was een dollar in het betreffende jaar inwisselbaar voor ongeveer 112 yen; gedaald van 360 in 1971, 240 in 1985, enz. Anders gezegd: de overheidsuitgaven in Japan hebben decennialang fors verhoogd, samen met een stijgende yen ten opzichte van de dollar, goud, olie, enz. Valutaprijzen zijn een beleidskeuze ondanks wat je wordt verteld.

Sommigen zullen hun toevlucht nemen tot centrale banken en rentetarieven als verklaring voor valutabewegingen. Zogenaamde renteverhogingen van centrale banken ondersteunen een valuta. In feite heeft de Fed in de jaren zeventig een verhoging doorgevoerd naast een instortende dollar. Als we de dollar opnieuw beschouwen ten opzichte van de yen, zijn de rentetarieven in Japan al tientallen jaren lager dan in de VS, op en neer langs de rentecurve, maar zoals gezegd is de yen grotendeels gestegen ten opzichte van de greenback.

Het is allemaal een redelijk korte manier om te zeggen dat de inflatiesituatie in Japan in de afgelopen decennia (wat betekent, een gebrek daaraan) het verhaal van neo-inflationisten die zich vastklampen aan overheidsuitgaven, tekorten en centralebanktarieven als hun vermeende "zaak" voor inflatie grondig in diskrediet brengt vandaag. Wat nog belangrijker is, de ervaring in Japan roept een fundamentele vraag op waar deze haviken al die jaren zijn geweest met betrekking tot Japan. Hun commentaar was anders, net als toen Bush #43 door de gangen van het Witte Huis zwierf.

Niets van dit alles is bedoeld om een ​​GOP te besmeuren waar deze schrijver mee omgaat, maar het is ook bedoeld om een ​​betere GOP aan te moedigen. Het is niet alleen dat conservatieven en Republikeinen de Japanse geschiedenis negeren in hun inflatiehysterie, het is niet alleen dat ze de twee meest recente presidenten van hun partij negeren, het is dat ze de inflatie (voorheen was het een devaluatie van de valuta) helemaal herdefiniëren in hun analyse van het moment.

Confucius zegt nogmaals dat vrijheid het slachtoffer is van woorden die hun betekenis verliezen, en ja hoor, deze aanval van "inflatie" heeft de Fed en andere takken van de regering in staat gesteld om "iets te doen". Men verwacht dat de Democraten het optreden van de regering steunen, maar de Republikeinen niet zozeer. Wat verdrietig.