Drie energiebedrijven, een kunstmestbedrijf en een medicijnfabrikant hebben het allemaal super goed gedaan, terwijl de rest van de VS worstelt met torenhoge prijzen.
Thier is een zilveren voering tot de ergste inflatie sinds de jaren tachtig. Vraag het maar aan de bedrijven die geld verdienen met hogere prijzen.
Prijzen verhogen wordt gemakkelijker tijdens inflatie, wanneer iedereen het lijkt te doen. Soms is meer opladen zinvol. Inflatie verhoogt de productiekosten en de meeste bedrijven rekenen de kosten door aan klanten. Soms gaan de hogere prijzen echter verder dan de extra kosten die bedrijven maken.
So Forbes heeft de bedrijven bijgehouden die hun operationele marges hebben vergroot, een maatstaf die nauwkeurig aangeeft hoeveel geld bedrijven verdienen aan de verkoop van hun producten, om te zien wie de winst opstapelt.
De operationele marge is een goede indicator omdat lenen niet is meegerekend, zei Mai Iskandar-Datta, hoogleraar financiën aan de Wayne State University Forbes. "In wezen probeer je een breder beeld te krijgen van de bedrijfsprestaties", zei ze. 'Je probeert te kijken hoe het met ze gaat zonder aan financiering te denken. Het scheidt de besluitvorming over financiering en investeringen.”
Houd er rekening mee hoe zwaar inflatie is voor werknemers. Het loon van de werknemers houdt geen gelijke tred met de hogere prijzen. Volgens de Amerikaanse Bureau of Labor Statistics, is het reële gemiddelde uurloon – loongroei minus inflatie – het afgelopen jaar met 2.8% gedaald. Tel daarbij op dat mensen minder uren gaan werken, en het verhaal wordt nog grimmiger. Het reële gemiddelde weekloon is in dezelfde periode met 3.7% gedaald. Als het derde kwartaal winstseizoen tot een einde komt, mag het geen verrassing zijn dat drie van de top vijf plaatsen op de huidige lijst met grootste operationele marges energiebedrijven zijn.
EQT Corp.
De operationele marge voor het aardgasbedrijf EQT Corp. steeg van 20.3% voor de 12 maanden eindigend in september 2021 tot 64% in het afgelopen jaar. De 64% is meer dan 20 procentpunten hoger dan het eerdere record ooit van het bedrijf, vastgesteld in 2015. EQT reageerde niet op een verzoek om commentaar. Ter vergelijking, en om te erkennen dat de detailhandel een iets andere dier-, big-box-winkelketen Target is aangekondigd woensdag dat de operationele marge daalde tot 3.9% in het derde kwartaal van 7.8% in dezelfde periode een jaar geleden.
Hoe ze het deden:
EQT, een nieuwe toevoeging aan de S&P 500-index, is de grootste producent van aardgas in de VS Naarmate de prijs van aardgas steeg in de nasleep van de niet-uitgelokte invasie van Oekraïne door Rusland, nam ook de omzet van EQT toe. Over zijn inkomstenoproep en in een 26 oktober investeerder presentatie, noemde het bedrijf kostenbesparingen bij de bronnen in West Virginia en de impact van acquisities als redenen waarom het geld opstapelt.
Maar er is nog iets anders waarmee rekening moet worden gehouden bij het onderzoeken van de winstmarges van EQT en andere energiebedrijven. Ze investeren niet zoveel in nieuwe projecten als ze normaal zouden doen tijdens de hoogconjunctuur van de grondstoffencyclus. Kosten voor onderzoek en ontwikkeling en exploratie nemen een hap uit de operationele marges. Dus als energiebedrijven niet op zoek gaan naar nieuwe bronnen, zullen de operationele marges hoger zijn.
"Vandaag zien we kapitaalbeperking in de hele sector", vertelde Gabriele Sorbara, algemeen directeur bij Siebert Williams Shank & Co. Forbes. “Als ze groeien, is dat meestal een lage tot middelhoge eencijferige groei van de olieproductie. Er is een enorme hoeveelheid intern gegenereerde vrije cashflow en cash op de balans. Na vele jaren van slechte rendementen van de (ontdekkingsreizigers en producenten) met extreme boom-en-bust-periodes, handhaven bedrijven nu de discipline en geven ze geld terug aan aandeelhouders in plaats van kapitaal in te zetten voor groei.
Marathon Oil
Marathon Oil, het exploratie- en productiebedrijf dat zijn oorsprong vindt in John D. Rockefeller's Standard Oil, boekte de afgelopen 46 maanden een operationele marge van 12%. Dat was een winst van 32% ten opzichte van de voorgaande periode en zette een nieuw hoogtepunt voor het bedrijf. Marathon reageerde niet op een verzoek om commentaar.
Hoe ze het deden:
Dit is geen verrassing, maar hogere olieprijzen zijn geweldig voor de winst van de producenten. "Veel ervan is prijsgerelateerd met de gerealiseerde olieprijs van Marathon, ongeveer $ 24 per vat hoger en aardgas bijna 88% hoger dan een jaar geleden," vertelde Sorbara. Forbes.
CF-industrieën
Na het meest recente kwartaalrapport kraakte kunstmestgigant CF Industries de top vijf. Het in Deerfield, Illinois gevestigde bedrijf verhoogde zijn operationele marge het afgelopen jaar met 28%. De operationele marge van 49% over de afgelopen 12 maanden is net onder de 52% die het boekte in 2012. CF Industries reageerde niet op een verzoek om commentaar.
Hoe ze het deden:
"Het is vrij eenvoudig," vertelde Charles Neivert, een senior onderzoeksanalist bij Piper Sandler Forbes. “Vooral waar het echt raar ging, was toen de situatie in Oekraïne gek begon te worden. Op dat moment waren er al dingen die leidden tot hogere kunstmestprijzen, maar de oorlog maakte dat alleen maar erger.”
De stijgende graanprijzen voorafgaand aan het uitbreken van het conflict maakten volgens Neivert de weg vrij voor hogere kunstmestprijzen. "Dit is een voedselprobleem", zei hij. “Hogere graanprijzen leiden tot hogere kunstmestprijzen.” CF profiteerde het meest van zijn branchegenoten omdat het zich vooral richt op de productie van stikstofmeststoffen. "De enige meststof die niet alleen een keuze is, is stikstof," zei Neivert. "Je kunt spelletjes spelen met potas en fosfaat, maar het is een virtueel slot dat als je geen stikstof op een gewas als maïs strooit, je jezelf vrijwel een opbrengstdaling garandeert."
Occidental Petroleum
Voeg nog een energiebedrijf toe aan de lijst: de operationele marge van Occidental Petroleum schoot omhoog van 11% een jaar geleden naar 37% voor de 12 maanden eindigend in september. Toch heeft Occidental het in het verleden veel beter gedaan. In 2008 rapporteerde het 12-maands operationele marges van iets meer dan 50%. Occidental reageerde niet op een verzoek om commentaar.
Hoe ze het deden:
Net als hun concurrenten op deze lijst zijn hogere energieprijzen een zegen voor Occidental. Wat gaat Occidental doen met de winst die het wel heeft gemaakt? "Als we 2023 ingaan, verwachten we dat onze toewijzing van vrije kasstromen aanzienlijk zal verschuiven in de richting van aandeelhoudersrendementen", zei CEO Vicki Hollub tijdens het derdekwartaalgesprek met investeerders en analisten.
Biogen
Biogen, het farmaceutische bedrijf dat naam heeft gemaakt met de behandeling van multiple sclerose, zag zijn operationele marge stijgen van 3.4% voor de 12 maanden eindigend in september 2021 tot 22.2% voor de meest recent voltooide 12 maanden. Biogen weigerde commentaar te geven.
Hoe ze het deden:
Noem het een comeback. De marges van Biogen kelderden in heel 2021. Volgens gegevens van FactSet boekte het vorig jaar net winst. Hoewel aanzienlijk, is de operationele marge van de farmaceutische gigant ongeveer de helft van wat het was vóór de pandemie. "In 2021 zijn er een heleboel dingen gebeurd op GAAP-basis", vertelde Myles Minter, een onderzoeksanalist bij William Blair. Forbes. “Ze waren bezig met een grote lancering van medicijnen voor de ziekte van Alzheimer. Ze bouwden inventaris en een verkoopteam om dat te ondersteunen. Het was een absolute flop van een lancering.” Minter voegde eraan toe dat de stijgende marges van Biogen het resultaat zijn van bezuinigingen in plaats van meer geld binnen te halen. "Ze kunnen geen prijs gutsen omdat ze generieke concurrentie hebben", zei Minter.
ONZE METHODOLOGIE
We kijken naar voortschrijdende veranderingen in operationele marges over 12 maanden voor S&P 500-leden. Met behulp van FactSet verzamelden we de winstmarges voor het meest recent gerapporteerde jaar voor bedrijven met gegevens vanaf september 2022.
We hebben dat vervolgens vergeleken met de 12 maanden die op hetzelfde moment eindigen in 2021.
Onze focus ligt op die bedrijven die producten verkopen die we allemaal kopen. Daarom werden banken en andere financiële bedrijven uitgesloten van onze berekeningen, terwijl bedrijven in sectoren als olie en gas, retail en farmaceutica bleven.
We hebben ook bedrijven geëlimineerd die in 2021 en 2022 niet winstgevend waren. Zo werden bijvoorbeeld cruiseoperators en een groot deel van de luchtvaartindustrie uitgesloten.
Nog één ding: we hebben uitsluitend vertrouwd op waarden volgens algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP).
MEER VAN FORBES
Bron: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/17/inflation-has-meant-good-times-for-these-five-companies/