(Bloomberg) — In december 2018 werd een man van begin dertig bij aankomst op de luchthaven van Fort Lauderdale onderschept en naar een kamer gebracht waar twee FBI-agenten zaten te wachten.
Meest gelezen van Bloomberg
Het doelwit was bang en al in de hoogste staat van paraatheid - een van zijn medewerkers had onlangs toegegeven dat hij misdaden had begaan waarvan hij wist dat hij die ook had begaan. Christian Trunz was geen terrorist of drugshandelaar, maar een middelgroot handelaar in edele metalen die terugkeerde van zijn huwelijksreis. Cruciaal: hij was ook al jarenlang een werknemer van JPMorgan Chase & Co., de grootste edelmetaalbank.
De door Trunz beschreven hinderlaag op de luchthaven van de FBI was een cruciale stap in de achtervolging door Amerikaanse aanklagers van JPMorgan's bureau voor edele metalen, in de aanloop naar de climax van vorige week - de veroordeling op 13 punten van de man die ooit de machtigste figuur op de goudmarkt was, voormalig hoofd van het bureau, Michael Nowak.
De zaak werd met een mengeling van fascinatie en afschuw bekeken door handelaren in edelmetalen over de hele wereld en heeft een licht geworpen op hoe de handelaren van JPMorgan - waaronder Nowak en de oude goudhandelaar van de bank, Gregg Smith - jarenlang naar verluidt de markten manipuleerden door valse orders te plaatsen ontworpen om andere marktdeelnemers op het verkeerde been te zetten, voornamelijk algoritmische handelaren wier hogesnelheidsactiviteit een grote bron van frustratie werd.
Nowak is een van de meest vooraanstaande bankiers geworden die sinds de financiële crisis in de VS is veroordeeld, en wordt geconfronteerd met het vooruitzicht van tientallen jaren gevangenisstraf, hoewel het veel minder zou kunnen zijn.
Lezen: JPMorgan Gold Traders schuldig bevonden na lang spoofingproces
De advocaten van Nowak beweren dat Nowak geen "crimineel meesterbrein" was en zeiden dat ze "zijn rechten in de rechtbank zullen blijven verdedigen". Een advocaat van Smith zei vorige maand tijdens de slotpleidooien dat de orders van zijn cliënt legitiem waren en dat er andere verklaringen zijn om tegelijkertijd namens klanten futurescontracten te kopen en verkopen.
Het duurde drie weken voordat de regering een jury overtuigde van de schuld van Nowak en Smith. (Jeffrey Ruffo, een verkoper die met hen werd berecht, werd vrijgesproken.)
Maar het gefluister van spoofing hing al minstens tien jaar boven de handelsdesk van JPMorgan - vele jaren voordat de FBI Trunz voor het eerst benaderde in 2018.
Alex Gerko, het hoofd van een algoritmisch handelsbedrijf, klaagde al in 2012 over de activiteit van Smith op de goudmarkt bij CME Group Inc., dat eigenaar is van de futures-beurzen waar volgens de VS duizenden spooftransacties hebben plaatsgevonden. Maar Smith en Nowak bleven bij de bank werken tot 2019, toen de VS de aanklacht tegen hen openbaarde.
“De wielen van justitie bewegen langzaam”, twitterde Gerko vorige maand.
Bij het ministerie van Justitie begon de weg naar JPMorgan met een besluit om op handelaren te jagen die valse aanbiedingen deden om goederen te kopen en verkopen die ze nooit van plan waren uit te voeren. De criminele fraude-eenheid huurde dataconsulenten in om miljarden transacties te doorlopen om patronen van marktmanipulators te ontdekken.
Toen de enorme hoeveelheden gegevens onder de loep werden genomen, waren er bepaalde handelaren die eruit sprongen. En ze werkten bij JPMorgan.
Met de gegevens in de hand gingen rechercheurs op zoek naar medewerkers, die ze vonden in Trunz en zijn oud-collega John Edmonds. Beide relatief jonge handelaren pleitten schuldig aan hun eigen wangedrag en stemden ermee in om te getuigen tegen de baas van het bureau.
Nowak werd in september 2019 gearresteerd en stuurde een schokgolf door de metaalwereld, maar door de Covid-pandemie zou het nog drie jaar duren voordat het proces eindelijk plaatsvond.
In zijn getuigenis beschreef Edmonds, die was begonnen in een operationele functie bij JPMorgan, spoofing op het bureau als een dagelijks fenomeen en voelde hij zich verplicht om mee te doen omdat het deel uitmaakte van de normale strategie.
Lezen: JPMorgan Gold Desk 'spoofing' bedrogen markt, zegt ex-handelaar
De actie van het ministerie van Justitie tegen de meest vooraanstaande goudbankiers van JPMorgan werd gevierd in sommige hoeken van de goud- en zilvermarkten, waar investeerders en bloggers de bank al lang beschuldigden van een grootschalig plan om lagere prijzen te manipuleren. Die beschuldigingen waren aanleiding voor meerdere onderzoeken door de Commodity Futures Trading Commission, waarvan de meest recente in 2013 werd afgesloten nadat er geen bewijs van wangedrag was gevonden.
De zaak tegen Nowak en Smith bevatte geen beschuldigingen van een systematisch complot om de prijzen te drukken, maar voerde aan dat ze de markten in zeer korte tijd en in beide richtingen spoofen ten gunste van de belangrijkste hedgefondsklanten van JPMorgan.
En hoewel de veroordelingen een overwinning zijn voor de openbare aanklagers, verwierp de jury de meest ingrijpende beschuldigingen van de regering - die waren ingediend onder de Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act, of RICO - dat de mannen deel uitmaakten van een samenzwering en dat de edelmetalendesk van JPMorgan een crimineel was onderneming.
Bij JPMorgan zei Edmonds dat naar de praktijk werd verwezen als "klikken" in plaats van spoofing, en de handelaren hebben het nooit als illegaal besproken, ondanks het feit dat het eigen nalevingsbeleid van het bedrijf dit duidelijk maakt. Trunz sprak zelfs over een lopende grap waarbij Smith betrokken was, die zo snel met zijn muis zou klikken om bestellingen te plaatsen en te annuleren dat zijn collega's hem aanspoorden om ijs op zijn vingers te smeren.
In 2012 klaagde Gerko, de oprichter van het kwantitatieve handelsbedrijf XTX Markets Ltd., bij de CME over de handel van Smith in goudfutures door snel orders in te voeren en te annuleren. De CME begon een onderzoek, dat drie jaar aansleepte voordat hij concludeerde dat hij waarschijnlijk spoofing had gepleegd.
"Na 2010 duurde het lang voordat er consistente handhaving was", zei Gerko in een tweet, verwijzend naar de Dodd-Frank-act waarin spoofing werd gedefinieerd en illegaal werd gemaakt.
Nadat een andere JPMorgan-handelaar, Michel Simonian, in 2014 werd ontslagen wegens spoofing, riep Nowak zijn handelaars naar zijn kantoor om te vragen of ze hetzelfde hadden gedaan, aldus Edmonds. Niemand zei iets. Het incident schokte Edmonds, zei hij, aangezien Nowak wist dat het al jaren aan de gang was.
Tijdens het proces leek Nowak grotendeels onbewogen, zijn gezicht verborgen achter een Covid-masker. Insiders uit de industrie beschreven hem in 2020 als introvert en intelligent, en getuigenissen tijdens het proces schilderden hem af als een geliefde manager, die bevriend raakte met Trunz terwijl de twee een periode werkten vanuit het kantoor van JPMorgan in Londen.
Tijdens het proces werd Trunz gevraagd of hij Nowak leuk vond, de voormalige handelaar antwoordde: "Ik hield van hem."
De relatie werd echter gecompliceerder nadat Trunz door autoriteiten werd benaderd. Toen hij overwoog een deal met de regering te sluiten, zei Nowak hem dat niet te doen, volgens Trunz, die hoorbaar stikte toen hij de getuigenis aflegde.
Advocaten van de verdediging schilderden Trunz en Edmonds af als onbetrouwbaar - bewezen leugenaars die tegen hun cliënten getuigden om lange gevangenisstraffen te vermijden.
Lezen: JPMorgan Gold Trader zegt dat baas hem coachte op spoofing leugens
Nowak en Smith worden pas volgend jaar veroordeeld. Ter vergelijking: twee handelaren van Deutsche Bank AG die in 2020 waren veroordeeld voor spoofing, werden elk veroordeeld tot ongeveer een jaar gevangenisstraf.
De veroordeling van vorige week vormt het hoogtepunt van het optreden van het Amerikaanse ministerie van Justitie tegen de illegale handelspraktijk die bekend staat als spoofing. Tot nu toe zijn officieren van justitie erin geslaagd om tien handelaren bij vijf verschillende banken te veroordelen.
JPMorgan heeft al $ 920 miljoen betaald om de beschuldigingen van spoofing te schikken.
"Hoewel de jury de samenzwering en RICO-aanklachten verwierp, zullen ze dit als een overwinning beschouwen", zei Matthew Mazur, een advocaat bij Dechert LLP die een van de handelaren van Deutsche Bank verdedigde. "Dit is waarschijnlijk het einde van de edele metalen opruiming die werd gedaan, maar ik denk dat er nog steeds gevallen zullen zijn."
Zelfs na het harde optreden zeggen sommige marktdeelnemers dat er nog steeds sprake is van spoofing. Toen grondstoffenfutures in de pits werden verhandeld, moesten makelaars face-to-face handelen. Verstoppen achter een scherm maakt het veel gemakkelijker om naar believen bestellingen te plaatsen en op te halen.
"We zien nog regelmatig spoofing", zegt Eric Zuccarelli, een onafhankelijke grondstoffenhandelaar die in 1986 op de vloer van de New York Mercantile Exchange begon te werken. het gezicht en de vloercommissie zouden komen en je een boete geven omdat je een klootzak bent.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/us-toppled-world-most-powerful-123040880.html