Hoe beleggers kunnen leren leven met inflatie: BlackRock

"Hoge inflatie heeft geleid tot crises in de kosten van levensonderhoud, waardoor de centrale banken onder druk komen te staan ​​om de inflatie met alle middelen te beteugelen", aldus het BlackRock Investment-team onder leiding van Wei Li, global chief investment strategist.

Belangrijk is dat het team ook denkt “[we] zullen leven met inflatie”, aangezien de recente “cyclus van buitensporige renteverhogingen van de Fed zal stoppen zonder dat de inflatie weer op het goede spoor zit om volledig terug te keren naar de doelstellingen van 2%, volgens ons. ”

Van BlackRock Inc.
BLK,
-0.05%
is 's werelds grootste vermogensbeheerder, die wereldwijd toezicht houdt op ongeveer $ 9 biljoen. BlackRock Investment Institute is de onderzoeksafdeling.

Hoewel het onderzoeksteam verwacht dat de bestedingspatronen zich normaliseren en de energieprijzen "vermurwen", wat helpt om de inflatie af te koelen, zien ze ook dat de inflatie "de komende jaren boven de beleidsdoelstellingen blijft".

Lezen: Weet u niet wat de inflatie veroorzaakt? Deze statistiek laat zien wat de prijsstijging drijft.

Op vrijdag liet de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed, de persoonlijke consumptie-uitgaven, in januari een prijsstijging van 5.4% op jaarbasis zien, vergeleken met een stijging van 5.3% de maand ervoor.

De Federal Reserve heeft haar benchmark fed-funds-rente al verhoogd naar een bereik van 4.25%-4.75%, een stijging ten opzichte van bijna nul een jaar geleden, met een nieuwe verhoging die eind maart wordt verwacht, terwijl de centrale bank eraan werkt om de financieringskosten in restrictief gebied te krijgen.

Tegen deze achtergrond verwacht het BlackRock-team dat hogere rentes zullen wegen op groeiaandelen
RLG,
+ 0.63%,
waardevermindering van toekomstige kasstromen, maar om waardeaandelen te versterken
RUI,
+ 0.30%,
die vorig jaar begonnen “hun klim kunnen hervatten” (zie grafiek) – zelfs als de rente stijgt, blijft de inflatie hoog en belandt de Amerikaanse economie in een recessie.

De Russell 1000 Growth Index steeg tot en met maandag met 7.1% ten opzichte van het jaar, volgens FactSet, terwijl de Russell 1000 Value Index gedurende hetzelfde traject met 1.4% steeg. De technologiezware Nasdaq
COMP
+ 0.63%
steeg met 9.6% en de S&P 500
SPX,
+ 0.31%
steeg met 3.7% ten opzichte van het jaar.

"Hoewel waarde historisch gezien ondermaats presteert op weg naar een recessie omdat kapitaalintensieve bedrijven niet snel kunnen reageren op veranderende cycli, denken we dat dit anders zou kunnen zijn in deze atypische economische cyclus", schreef het BlackRock-team. "Waarde is nog steeds aantrekkelijk na zo lang neergeslagen te zijn."

Ze houden ook van kortlopende staatsschulden, waaronder staatsobligaties, waar de rendementen hoger zijn geschoten, maar niet van obligaties met een langere looptijd, vooral gezien de pijnlijke uitverkoop van vorig jaar op verschillende markten, waaruit blijkt dat de waarde van zowel aandelen als obligaties tegelijkertijd kan dalen.

Het rendement op 10-jaars schatkistpapier
TMUBMUSD10Y,
3.918%
stond maandag op 3.9%, in de buurt van de piek van 4.2% in oktober, maar de 2-jarige
TMUBMUSD02Y,
4.790%
was ongeveer terug naar ongeveer het niveau van 2007 van 4.8%.

"Centrale banken zullen waarschijnlijk niet te hulp schieten met snelle renteverlagingen in recessies die ze hebben bedacht om de inflatie terug te dringen tot beleidsdoelen", zei het BlackRock-team over zijn voorkeur voor kortere staatsobligaties. "De beleidsrente kan in ieder geval langer hoog blijven dan de markt verwacht."