Grayscale zal dinsdag pleidooi houden in haar zaak tegen de Amerikaanse Securities and Exchange Commission.
De vermogensbeheerder spande de zaak aan tegen de toezichthouder wegens het afwijzen van zijn voorstel om zijn vlaggenschipfonds, GBTC, om te zetten in een spot bitcoin ETF.
Don Verrilli, hoofdadvocaat van Grayscale, zette vorige maand zijn belangrijkste argumenten uiteen tijdens een ontbijt. De voormalige Amerikaanse advocaat-generaal zei dat basisnormen de acties van agentschappen zoals de SEC beheersen, wat betekent dat ze "zich gedragen op een manier die niet willekeurig is en grillig, en ze moeten zich bezighouden met ronderbouwde besluitvorming.”
Een bureau kan willekeurig en wispelturig handelen als ze dezelfde zaken nemen en ze anders behandelen, betoogde Verrilli.
Het besluit van de SEC om goed te keuren bitcoin futures ETP's en spotmarkt-ETF's niet goedkeuren is een klassiek geval van "gelijke gevallen nemen en ze anders behandelen", zei hij. “Ze spreken elkaar gewoon tegen, en dat is de essentie van onze zaak.”
Verilli zei dat de SEC de kwestie nog moet behandelen in een briefing. 'Ze gaan niet om met de realiteit dat deze twee bevelen elkaar tegenspreken. Daar willen ze gewoon niet over praten', betoogde hij. Hij voegde eraan toe dat de toezichthouder over andere dingen heeft gesproken zonder daar ooit mee in het reine te komen "fundamentele tegenstrijdigheid.”
Drie rechters horen morgen argumenten: Rechter Sri Srinivasan, Rechter Harry Edwards, en Rechter Neomi Rao. Een beslissing zal naar verwachting zo'n drie tot zes maanden in beslag nemen.
Grayscale verwacht dat die na de zomer komt.
Hoe we hier zijn gekomen
Grayscale zag verschillende voorstellen om GBTC om te zetten in een spot-based bitcoin ETF in 2022 afgewezen. De aanvraag van de vermogensbeheerder werd in juni voor de tweede keer afgewezen gebaseerde op de conclusie van de toezichthouder dat het bedrijf onvoldoende planning had getoond om fraude en manipulatie te voorkomen.
Het bedrijf dan ingediend een rechtszaak over de beslissing. Als de SEC bitcoin futures ETF's heeft goedgekeurd, betoogde Grayscale, stond de deur open voor een spot-based fonds - een bewering die de toezichthouder betwistte.
Het bureau heeft geredeneerd dat futures-producten moeilijker te manipuleren zijn omdat de markt kleiner is en gebaseerd is op futures-prijzen van de CME, die CFTC-gereguleerd is.
De SEC bleef tot het einde van het jaar op vrijwel hetzelfde punt discussiëren. In december zei de regelgevende instantie dat de afwijzing "redelijk, redelijk verklaard, ondersteund door substantieel bewijs" was, met "geen inconsistentie in de afkeuring door de Commissie van Grayscale's spot-ETP, ondanks het feit dat ze twee CME bitcoin futures-ETP's had goedgekeurd."
De SEC zei dat haar afkeuring van de voorgestelde ETF geen weerspiegeling was van een "ontoelaatbare, op verdiensten gebaseerde scepsis van bitcoin als investering".
Korting naar NAV
Misschien wel een van de belangrijkste elementen van GBTC in de afgelopen jaren was de korting op de intrinsieke waarde, waartegen de aandelen in het fonds worden verhandeld. De korting is verkleind tot 42% voorafgaand aan de hoorzitting van morgen, volgens de gegevens van The Block, wat betekent dat aandelen in het fonds 42% goedkoper zijn dan de waarde van de bitcoin in het fonds.
In tegenstelling tot andere beleggingsproducten, geven GBTC-aandelen beleggers geen recht op onderliggende bitcoin, aangezien er momenteel geen aflossingsprogramma van kracht is.
Door het ontbreken van deze functie is er sinds 2014 een verschil tussen de handelsprijs van GBTC en de intrinsieke waarde. GBTC werd met een premie verkocht voordat het begin 2021 met korting overstapte.
Bron: https://www.theblock.co/post/217578/grayscales-day-in-court-is-nearly-here-but-a-major-decision-could-take-time?utm_source=rss&utm_medium=rss