Het lijkt er steeds meer op dat goudbulls deze markt niet snel zullen terugnemen. Na een rooskleurig begin waarbij de goudprijs het hoogste niveau ooit bereikte te midden van de crisis in Oekraïne en een supercyclus van grondstoffen, zijn de goudprijzen de afgelopen vier maanden sterk teruggelopen. In de afgelopen 30 dagen is de goudprijs tijdens de intraday-sessie van woensdag met 7% gedaald om te handelen tegen $ 1,720 per ounce, waarbij stijgende rentetarieven de aantrekkingskracht van niet-renderend goud verminderen.
Zelfs een verzwakkende dollar en een iets minder agressieve Fed hebben de verkoopdruk op het gele metaal niet helpen verlichten.
Na een korte tijd het hoogste punt in 20 jaar te hebben bereikt, is de dollar aan het verzwakken ten opzichte van de belangrijkste valuta's in de wereld. De stijging van de euro, waardoor de dollar verder verwijderd raakte van de subpariteit met de goudniveaus van vorige week, en de dalende verwachtingen voor een agressieve stijging van 100 basispunten van de Federal Reserve deze maand, hebben de dollar van zijn recente hoogste punt in 20 jaar doen dalen. . De dollar, die de laatste tijd aan kracht wint, heeft de goudprijs weggevaagd, waarbij de dollar zijn status als 's werelds belangrijkste veilige haven behoudt in tijden van wereldwijde onrust.
De markten in het algemeen kenden een schokkerige handel nadat de laatste inflatiegegevens suggereerden dat de Fed nog agressiever zou kunnen worden met haar renteverhogingen. Recentelijk zijn ze echter teruggekeerd naar een basislijn van een stijging van 75 basispunten, met een odds van 69% versus 31% voor 100 basispunten, aldus CME FedWatch. Vorige maand, de inflatie in de Verenigde Staten bereikte een verzengende 9.1%, de hoogste stand sinds 1981, wat opnieuw de verwachtingen overtreft en de kansen vergroot dat de Fed haar agressieve renteverhogingsregime zal voortzetten in een poging de stijgende prijzen te temmen. Beleggers blijven gespannen terwijl ze wachten op een nieuwe renteverhoging tijdens de FOMC-vergadering die gepland staat voor 26-27 juli.
“Wij denken dat er op 100 juli 27 basispunten op tafel zullen liggen, maar gegevens over de reële economische activiteit in juni die zijn vrijgegeven nadat we onze voorspelling hadden gepubliceerd, maken de argumenten voor een supergrote renteverhoging minder overtuigend. Deze gegevens versterken eerder gepubliceerde gegevens die in de richting van economische vertraging wijzen”, aldus Wells Fargo.
Anderen hebben gezegd dat een verhoging met 75 basispunten redelijk agressief zou zijn.
“We willen geen overhaaste beleidsbeslissingen nemen op basis van een reflexmatige reactie op wat er in het CPI-rapport is gebeurd”, zei Fed-gouverneur Christopher Waller donderdag op een persconferentie.
De verkoopdruk blijft groot. Volgens grondstoffenanalisten van Standard Chartered:
“Tactische beleggers hebben hun blootstelling voor de vierde week op rij teruggeschroefd, waardoor de nettofondslengte voor het eerst sinds april 2019 negatief werd. de vierde achtereenvolgende week. De netto fondslengte als percentage van de openstaande rente is gedaald tot -10% en komt overeen met de positionering die doorgaans wordt aangehouden tijdens een hike-cyclus. Het is mogelijk dat shortposities in de komende sessies worden afgedekt als de Fed aangeeft dat de stijging voor het einde van het jaar kan worden onderbroken. Gold ETF-beleggers hebben een vergelijkbaar pad gevolgd, met een netto-uitstroom voor 1.9 opeenvolgende sessies. De netto-aflossingen hebben in juli al 19 ton (t) bereikt en liggen op schema om de grootste netto-uitstroom sinds maart vorig jaar (-88 ton) te markeren. De versnelling van de netto-aflossingen suggereert ook dat slechts ongeveer 133 ton metaal dat in 100 in trust werd gehouden, nu verlies-m isaking.'
Sommige deskundigen zijn echter van mening dat de bulls tijdelijk uitstel kunnen krijgen als de Fed voor een renteverhoging van 75 basispunten kiest in plaats van naar een hoger cijfer.
Volgens StanChart:
“Als het FOMC zoals verwacht met 75 basispunten stijgt, zal de aandacht van de markt zich richten op de vraag of de volgende verhoging 75 basispunten of 50 basispunten zal zijn. We verwachten dat Fed-voorzitter Powell zal herhalen dat een stap van 75 basispunten niet de norm is.
Gezien de snelheid waarmee de tactische en ETF-positionering de afgelopen sessies is teruggeschroefd, denken wij dat de goudprijs hoger zou kunnen uitvallen als de Fed zoals verwacht met 75 basispunten zou stijgen. Een steilere stijging of een meer agressieve toon zouden de prijzen echter onder het belangrijkste ondersteuningsniveau van $1,690/oz kunnen drukken.”
Bron: TradingView
Lange termijn bearish
Dat gezegd hebbende, zijn de vooruitzichten voor goud op de middellange en langere termijn bearish als gevolg van een aantal negatieve katalysatoren.
Ten eerste wordt verwacht dat de zwakte van de dollar niet lang zal aanhouden. Analisten zijn terughoudend om optimistisch te worden over de euro, gezien de aanhoudende zorgen over hoe agressief de ECB werkelijk kan zijn, de aanhoudende aardgas- en energiecrisis en de bloedeloze economische groei te midden van de hoge inflatie.
Gerelateerd: Het winstseizoen is aangebroken en de energiebedrijven floreren
"Naar onze mening zal deze opleving waarschijnlijk van korte duur zijn en betere instapniveaus voor shortposities in de euro opleveren. Zelfs als de ECB een verhoging met 50 basispunten doorvoert, kan het positieve gevolg voor de euro beperkt zijn.', zegt Dominic Bunning, hoofd van European FX Research bij HSBC. Bunning merkt ook op dat de 50 basispunten van de ECB “niet langer zo agressief lijken” vergeleken met grotere renteverhogingen van onder meer de Fed en de Bank of Canada, en dat bijna 150 basispunten aan renteverhogingen van de ECB in 2022 al waren ingeprijsd.
US 10 Year Treasury
Bron: CNBC
Helaas lijkt een recessie in de eurozone na het Russische Gazprom nu waarschijnlijker dan ooit halvering van de hoeveelheid aardgas stroomt via een grote pijpleiding van Rusland naar Europa, waarbij de gasstromen dalen tot slechts 20% van de capaciteit.
Verder blijven de vraagtrends van de grootste goudmarkten ter wereld gemengd.
Volgens StanChart wordt de neerwaartse steun van goud voornamelijk veroorzaakt door de fysieke markt. China – de grootste goudmarkt ter wereld – vertoont tekenen van een sterke honger naar edele metalen. De Chinese goudimport steeg in juni met 57% op jaarbasis en verdrievoudigde bijna tot 106 ton, een stijging van 29% voor de YTD tot 392 ton.
In schril contrast hiermee is India – na China de grootste goudkoper ter wereld – zojuist een seizoensmatig trage consumptieperiode ingegaan en zijn de invoerrechten voor goud en zilver verhoogd. De Indiase goudimport was al vóór de stijging al aan het dalen.
Dat gezegd hebbende, heeft Standard Chartered betoogd dat hoge productiekosten een bodem leggen voor hoe laag de goudprijs kan dalen.
Volgens de experts zijn de gemiddelde all-in duurzame productiekosten (AISC) voor goud gestegen tot $ 1,600/oz vier jaar geleden, van ongeveer $1,300/oz vier jaar geleden, het hoogste niveau sinds 2013. In feite betekent dit dat ~ 10% van de huidige goudproductie wordt met verlies verkocht. StanChart zegt dat historisch gezien goud wordt verhandeld tegen ca. een derde boven de gemiddelde AISC, wat de bodem voor goud op ongeveer $1,600/oz legt.
Door Alex Kimani voor Oilprice.com
Meer topresultaten van Oilprice.com:
Bron: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html