General Motors was een hobbelige rit, maar kon beginnen te 'cruise'

Algemene motoren (GM) rapporteerde woensdag een solide kwartaal, wat de vooruitzichten voor cashflow en winst van $ 6.50 tot $ 7.50 per aandeel bevestigt. Analisten bekeken het kwartaal vooral bullish, met Bank of America (BAC) herhalen van een doel van $ 95 en Citigroup (C) het verhogen van zijn doel tot $ 98. Deze doelstellingen lijken in de nabije toekomst onbereikbaar, maar ze weerspiegelen de overtuigende waardering van GM. Hoewel de zaken en de vooruitzichten goed zijn, is het aandeel dit jaar met ongeveer 30% gedaald. Dit biedt een uitstekende koopkans met aandelen die onder $40 worden verhandeld, terwijl de markt bezig is met alles wat er mis kan gaan.

GM was mijn topkeuze voor 2022; tot nu toe is het aandeel nogal slecht gestroomlijnd. Ik verwachtte een uitdagend jaar voor groei en speculatieve technologieaandelen als gevolg van overwaardering en een hernieuwd risico. Toch was ik over het algemeen optimistisch over de waarde, lage-meerdere aandelen zoals GM, die een koers-winstverhouding van 8 hadden. Hoewel de hele markt meerdere compressies heeft gezien, had ik niet verwacht dat een aandeel met een 8 p/e zou dalen tot 5. Economische zorgen en stijgende rentetarieven zorgen ervoor dat de markt zich zorgen maakt over economisch gevoelige bedrijven zoals GM. Klopt, maar die zorgen zijn goed ingebed in de huidige waardering.

GM heeft onlangs zijn belang in Cruise verhoogd tot ongeveer 80%. De autonoom rijdende onderneming kan een significante disruptieve kracht zijn in de ride-share-business en GM helpen om kansen te gelde te maken wanneer deze in zijn voertuigen wordt ingeschakeld. Momenteel vraagt ​​Cruise toestemming in San Francisco om kosten in rekening te brengen voor autonome ritten voor hun vloot van Chevy Bolts. Cruise loopt ver voor op rivalen in zijn vermogen om autonome ritten aan te bieden binnen een geofenced gebied, dat 70% van San Francisco omvat op weg naar de hele stad. Verwacht een methodische uitrol naar andere steden met behulp van een speciaal gebouwde autonome EV, genaamd "Origin", zonder stuur en met schuifdeuren, die in 2023 debuteert. Ik heb het moeilijk om enige waarde te vinden die aan Cruise wordt toegeschreven in GM's $ 55 miljard marktkapitalisatie. Dit is een aandelenmarkt gedreven door angst, scepsis en kapitaalbehoud. Beleggers willen actuele cashflow, geen verhalen over vliegende auto's of zelfrijdende auto's. Daarin ligt een kans.

GM staat aan de voorkant van een gestage uitrol van EV-modellen. De Chevy Bolt is weer in productie, met 50,000 stuks gepland voor dit jaar, na een pauze van zes maanden om een ​​storing in de batterijproductie op te lossen. Recensies voor de nieuw uitgebrachte Hummer waren geweldig, de eerste EV gebouwd met GM's Ultium-voertuigplatform, met behulp van een flexibele batterijtechnologie die in meerdere voertuigontwerpen kan worden gebruikt. GM's diverse EV line-up zal veel nieuwe klanten naar het bedrijf brengen, wat bijdraagt ​​aan de groei. Ik weet het, de zeepbel op de EV-markt is gebarsten en nogmaals, de markt wil alleen weten wat de huidige cashflow is, maar de opmars van EV is onderweg.

Het ontoereikende aanbod van chips heeft de productie vertraagd en veroorzaakte een magere inventaris, waardoor de voertuigprijzen omhoog gingen. De markt is sceptisch dat GM de consumenten hoge prijzen kan blijven doorberekenen. Er is nogal wat onzekerheid over chipvoorraden, autoprijzen en economische omstandigheden. Voorlopig presteert GM goed door een waslijst van zorgen. Met de aandelenhandel op minder dan 0.5 keer de omzet, had GM ruimte voor efficiëntieverbeteringen in zijn operatie om de marges te blijven ondersteunen en tegelijkertijd te investeren in groei-initiatieven.

De CEO van GM, Mary Barra, heeft GM jarenlang geleid tot consistente en solide prestaties, waarbij doelstellingen en tijdschema's worden gehaald. Ze verwacht een binnenlandse run-rate van een miljoen EV's tegen het einde van 2025 en een verdubbeling van de inkomsten tegen 2030, een groot deel van software met een hogere marge en autonoom.

De term 'peak auto' ligt al tien jaar op de lippen van Wall Street. Het goede nieuws over zorgen over de volgende recessie, rentetarieven, gasprijzen, grondstofkosten en 'peak auto' is dat ze aandelen van GM tegen een opmerkelijk goedkope prijs hebben gehouden om te investeren. Maar dezelfde verdiscontering van lopende zorgen leidt vaak tot een frustrerende investering. Op een gegeven moment zal de substantiële vooruitgang die GM boekt op het gebied van EV's en autonoom rijden worden weerspiegeld in hogere inkomsten en een aandelenkoers die dichter bij de doelstellingen van de bullish analisten ligt. Mea culpa voor het "topidee" dat tot nu toe is achtergebleven in een moeilijke markt, maar ik rijd nog steeds met GM.