(Bloomberg) — Fidelity Investments sloot zich aan bij een groeiende lijst van geldmanagers die waarschuwden voor mogelijke verliezen verbonden aan enkele van de grootste bedrijven van China, waaronder Alibaba Group Holding Ltd. en JD.com Inc.
Meest gelezen van Bloomberg
De in Boston gevestigde vermogensbeheerder heeft deze maand de prospectussen voor het Strategic Advisers Fidelity Emerging Markets Fund en vier op de beurs verhandelde fondsen bijgewerkt om een risicofactor toe te voegen voor bedrijven die zijn gestructureerd als entiteiten met variabele rente, ook wel VIE's genoemd.
Ten minste 10 andere fondsbedrijven, waaronder JP Morgan International Equity Funds, Invesco Ltd. en Charles Schwab Corp., hebben soortgelijke maatregelen genomen sinds Gary Gensler, voorzitter van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission, in juli de mogelijke valkuilen van beleggen in Chinese VIE's.
De vraag is of de Chinese regering ooit het gebruik van VIE's ongeldig zou maken, een structuur die de afgelopen twee decennia door honderden bedrijven op het vasteland is gebruikt om beperkingen op buitenlands eigendom van technologiebedrijven te omzeilen. Hoewel de Chinese effectentoezichthouder eind december regels uitvaardigde die een routekaart bieden voor toekomstige buitenlandse aandelenverkopen, blijft er enige onzekerheid bestaan over die - zoals Alibaba en JD.com - die al openbaar zijn geworden in de VS. Beide bedrijven zijn genoteerd in New York .
De nieuwe regels waren "bedoeld om deze dubbelzinnigheid op te lossen", zegt Ian Liao, een partner bij YK Law in Los Angeles, die klanten adviseert over grensoverschrijdende transacties waarbij China betrokken is. "Ik weet niet of we er al helemaal komen."
Tot nu toe hebben Chinese bedrijven de lokale verboden omzeild door entiteiten op te zetten op offshore-locaties zoals de Kaaimaneilanden, die hun aandelen vervolgens in het buitenland noteren. Veel experts hebben gezegd dat buitenlandse investeerders gevaar lopen omdat hun eigendoms- en economische rechten gebaseerd zijn op contractuele regelingen tussen de VIE's en hun werkmaatschappijen die de Chinese wet schenden en dus onafdwingbaar zouden kunnen blijken te zijn.
Chinese bedrijven die in de VS naar de beurs gaan, bespreken deze juridische risico's doorgaans in de openbaarmakingsdocumenten voor hun aandelenverkopen, zei Liao. De meeste beleggingsfondsen begonnen dit pas te doen nadat Gensler in de verklaring van juli zei dat hij zich zorgen maakt dat "gemiddelde beleggers zich misschien niet realiseren dat ze aandelen in een lege vennootschap hebben" in plaats van een echt bedrijf in China.
De laatste waarschuwing kwam van Fidelity in deponeringen deze maand onder de kop "Speciale overwegingen met betrekking tot China". Fidelity voegde taal toe aan het prospectus voor het fonds voor opkomende markten en de ETF's en noemde het risico dat contractuele VIE-overeenkomsten mogelijk niet afdwingbaar zijn volgens de Chinese wetgeving.
"Als deze risico's werkelijkheid worden", zei Fidelity in de indiening, "kan de waarde van beleggingen in VIE's negatief worden beïnvloed en kan een fonds aanzienlijke verliezen lijden zonder dat er verhaalmogelijkheden zijn."
De stappen komen ook op het moment dat de Chinese autoriteiten hard optreden tegen de technologiesector van het land, met name bedrijven die in het buitenland genoteerd zijn.
Dagen na de beursgang van het bedrijf Didi Global Inc. van $ 4.4 miljard, schokte China investeerders in juli door aan te kondigen dat het het bedrijf aan het onderzoeken was en beval dat zijn diensten uit de Chinese app-winkels zouden worden gehaald, waardoor de aandelen van het bedrijf werden getankt. Didi zei eerder deze maand dat het zijn Amerikaanse deposito-aandelen van de New York Stock Exchange zou verwijderen en een notering in Hong Kong zou nastreven.
De verscherpte controle door Chinese regelgevers werd herhaald door hun Amerikaanse tegenhangers. De SEC kondigde vorige maand haar definitieve plan aan voor het invoeren van een nieuwe wet die buitenlandse bedrijven verplicht hun boeken open te stellen voor Amerikaanse controle of het risico lopen binnen drie jaar van de New York Stock Exchange en Nasdaq te worden gegooid. China en Hong Kong zijn de enige twee jurisdicties die de inspecties weigeren, ondanks dat Washington ze sinds 2002 verplicht stelt.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/fidelity-joins-invesco-schwab-adding-212356773.html