Fed bereidt grootste renteverhogingen sinds Volcker voor: gids voor beslissingsdagen

(Bloomberg) - Schrijf je in voor de New Economy Daily nieuwsbrief, volg ons @economics en abonneer je op onze podcast.

Meest gelezen van Bloomberg

De voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, zal woensdag de grootste opeenvolgende renteverhoging in decennia realiseren, waarbij beleggers zoeken naar tekenen dat hij openstaat voor een verschuiving naar kleinere stappen vanaf september.

Het Federal Open Market Committee zal naar verwachting de rente met 75 basispunten verhogen voor een tweede opeenvolgende vergadering - de meest agressieve verkrapping sinds de jaren tachtig. Het besluit wordt om 1980 uur in Washington bekendgemaakt. Er worden geen kwartaalprognoses vrijgegeven en Powell zal 2 minuten later een persconferentie houden.

De Fed-chef zou kunnen suggereren dat hij openstaat voor een terugschakeling naar een verhoging van een half punt in september, na tekenen van tragere economische groei en dalende grondstoffenprijzen die de inflatie in de zomer zouden kunnen afkoelen.

"De uitkomst van deze bijeenkomst staat vast, dus de vraag is wat er daarna zal gebeuren", zegt Aneta Markowska, hoofdeconoom in de VS bij Jefferies LLC. "De hele persconferentie zal in het teken staan ​​van aanwijzingen voor de bijeenkomst in september." Ze zei dat een stijging van een half punt dan "een geschikt basisscenario zou zijn, maar duidelijk afhankelijk van de gegevens."

Powell probeert de hoogste inflatie in 40 jaar te beteugelen, te midden van kritiek dat hij traag reageerde op de stijgende prijzen vorig jaar, waardoor de financiële markten op hol sloegen omdat beleggers zich zorgen maakten dat de Fed een recessie zou kunnen veroorzaken.

Een verhoging van 75 basispunten zou de benchmark van de Fed verhogen tot een doelbereik van 2.25% tot 2.5%, wat overeenkomt met de schatting van de neutrale rente die de groei niet stimuleert of beperkt. Powell zou het bereiken van neutraal kunnen noemen om een ​​reden te suggereren om geleidelijker vooruit te gaan.

Het verhaal gaat verder

In juni zei Powell dat een stijging van 50 of 75 basispunten het meest waarschijnlijk was voor de vergadering van juli. Hij zou die begeleiding kunnen herhalen, suggereren dat er slechts een stijging van 50 basispunten op tafel ligt, of zijn opties openhouden.

Wat Bloomberg Economics zegt ...

“Powell staat tijdens de vergadering voor een communicatie-uitdaging: hij moet de vastberadenheid van de Fed bevestigen om de inflatie te verpletteren zonder de markt, die een pessimistische toekomst heeft ingeprijsd, verder te laten schrikken. We verwachten dat Powell de markten zal sturen om in september een renteverhoging van 50 basispunten te verwachten en het belang te onderstrepen van de beleidsrentes die de door de commissie geschatte neutrale rente bereiken.”

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby en Eliza Winger (economen)

Tariefwandeling

De verhogingen van 1.5 procentpunt van de Fed in twee vergaderingen zouden de grootste geconcentreerde renteverhogingen zijn sinds het begin van de jaren tachtig, toen Paul Volcker voorzitter was en worstelde met torenhoge inflatie.

Markten prijzen woensdag een stijging van 75 basispunten volledig in, hoewel er een risico van buitenaf bestaat voor een verrassing. De economen van Nomura zien een stijging van 100 basispunten als blijk van vastberadenheid, nadat de consumentenprijzen in juni met 9.1% stegen. Enkelen beschouwen een beweging van een half punt als waarschijnlijker, als gevolg van een recente afzwakking van de groei.

Maar de overgrote meerderheid van Wall Street is op zoek naar 75 basispunten nadat gouverneur Christopher Waller, een leidende havik, een stap van die omvang had goedgekeurd, en anderen sceptisch waren over een grotere stap.

In de verklaring van het FOMC wordt waarschijnlijk opgemerkt dat de groei in de VS is vertraagd, als gevolg van een matiging van de consumentenbestedingen en huisvesting, evenals van wijdverbreide anekdotische rapporten over een afnemende vraag.

De expansie in het tweede kwartaal wordt in een Bloomberg-enquête onder economen geschat op 0.4% en de trackingschatting van de Atlanta Fed suggereert een negatief getal, wat een tweede opeenvolgende krimp zou zijn die sommige economen als een teken van recessie beschouwen. Het regeringsrapport wordt donderdag gepubliceerd.

Toch kan de FOMC-verklaring lichtpuntjes opmerken, waaronder "robuuste" banen.

"Ze zullen moeten erkennen dat de economie aanzienlijk is vertraagd", zegt Matthew Nest, global head of active fixed income bij State Street Global Advisors. Hoewel er ook tekenen zijn dat de inflatie zou kunnen afnemen, zullen ambtenaren willen wachten tot "het wit van de ogen van de inflatie" naar beneden komt voordat ze klaar zijn om te verlichten, zei hij.

Van het FOMC wordt verwacht dat het zijn taalbelofte voor voortdurende tariefsverhogingen handhaaft, zonder specificiteit over de omvang van de aanpassingen.

meningsverschillen

De Fed-president van Kansas City, Esther George, zal waarschijnlijk het niet eens zijn met een tweede opeenvolgende vergadering ten gunste van een stap van een half punt. Ze waarschuwde dat een te snelle koerswijziging marktstress kan veroorzaken en de Fed uit koers kan brengen.

Terwijl de meeste economen slechts één meningsverschil verwachten, geloven enkelen dat er een tweede kan zijn. Nieuwe kiezers zijn onder meer de Boston Fed-president Susan Collins en Michael Barr, die eerder deze maand zijn beëdigd als vicevoorzitter voor toezicht.

Balans

De Fed zal waarschijnlijk haar plannen herhalen om haar enorme balans te verkleinen en de verlagingen geleidelijk in te voeren tot een uiteindelijk tempo van $ 1.1 biljoen per jaar. Economen voorspellen dat de balans tegen het einde van het jaar op $ 8.4 biljoen zal uitkomen, en in december 6.5 zal dalen tot $ 2024 biljoen. Er wordt geen aankondiging verwacht over de verkoop van door hypotheken gedekte effecten.

Persconferentie

Powell zal onwrikbaar blijven klinken tegen inflatie en kan herhalen dat hij bereid is enige pijn te accepteren om ervoor te zorgen dat de Amerikaanse kijk op hogere prijzen niet als duurzaam wordt ingebed.

"De naam van het spel is het verdedigen van de inflatieverwachtingen", zegt Derek Tang, een econoom bij LH Meyer, een beleidsanalysebureau in Washington. "Totdat ze er zeker van zijn dat de verwachtingen niet zullen stijgen, hebben ze niet de luxe om te vertragen of zwakte te tonen."

Toch zou zijn begeleiding kunnen suggereren dat er een pad is naar iets minder agressieve wandelingen. In juni zei hij over 75 basispuntenverhogingen: "Ik verwacht niet dat bewegingen van deze omvang gebruikelijk zullen zijn."

De markten wedden op het vooruitzicht van renteverlagingen al in het tweede kwartaal van volgend jaar. Powell zou daartegen kunnen aandringen, of opmerken dat de Fed "behendig" zal zijn en zal reageren op binnenkomende gegevens. Hij krijgt de kans om elk signaal voor september bij te werken tijdens de beleidsretraite van 25-27 augustus van de Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming.

"Voor de vergadering van september zullen we twee extra salarisrapporten hebben - er kan veel gebeuren, en daarom zou ik niet te veel nadruk leggen op de opmerkingen van Powell tijdens de persconferentie", zei Thomas Costerg, senior econoom in de VS bij Pictet Vermogensbeheer.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP