Fed verbrandt een half biljoen – Trustnodes

De Federal Reserve Banken hebben hun totale activa sinds april met een half biljoen verminderd, van $ 8.96 biljoen naar $ 8.47 biljoen.

Dat is in absolute termen de grootste krimp ooit, maar procentueel is de 5.5% reductie de grootste sinds 2018.

Destijds verlaagde de Fed hun balans van $ 4.38 biljoen in april 2018 tot $ 4 biljoen in januari 2019, een krimp van bijna 10%.

Fed verkoopt momenteel voor $ 95 miljard aan activa per maand, voornamelijk staatsobligaties maar ook bedrijfsobligaties.

"Als de balans van de Fed in het huidige tempo blijft krimpen, zal deze dit jaar met meer dan 13% dalen", zegt Meetkumar Patel van Cheddar Flow, een databedrijf.

Hoe lang de Fed dat volhoudt, is onduidelijk, aangezien de rente op tienjaars schatkistpapier vorig jaar is gestegen tot 3.5% na een aantal liquiditeitscrisissen.

Dat heeft bijgedragen tot een debat over het schuldenplafond, waarbij de regering-Biden verklaarde dat ze geen prioriteit zullen geven aan rentebetalingen als het schuldenplafond niet wordt verhoogd.

Dat betekent dat de VS in gebreke zou blijven, iets wat markten onwaarschijnlijk achten, maar deze verlaging van de Fed-balans heeft rimpeleffecten.

Tijdens eerdere bestuursvergaderingen van de Fed waren er geen aanwijzingen dat ze van plan zijn het rustiger aan te doen, waarbij de Fed het tempo in 2018 tot augustus 2019 aanhoudt.

Dat valt samen met de huidige speculaties over een koerswijziging deze zomer, maar de koerswijziging van 2019 was deels het gevolg van aanzienlijke druk van de toenmalige Amerikaanse president Donald Trump, die zelfs dreigde Fed-voorzitter Jerome Powell te ontslaan.

Het is onwaarschijnlijk dat de huidige president Joe Biden betrokken raakt bij een dergelijke ruzie, en hij heeft eigenlijk geen enkele opmerking gemaakt over het beleid van de Fed.

Het is daarom onduidelijk of de Fed deze periode na de zomer zal voortzetten, met agressieve monetaire verkrapping in 2018, ondanks dat de inflatie toen zeer onder controle was met 2%-3%.

Momenteel staat het op 6.5% voor december, hoewel de meesten verwachten dat het nog veel verder zal dalen, vooral in december de gasprijzen zijn gecrasht waarbij dergelijke energiekosten de belangrijkste bijdrage leveren aan de piek in de inflatie.

De Fed komt nu morgen bijeen om het beleid verder te bepalen. Markten verwachten een stijging van 0.25%, maar sommigen zullen misschien de theeblaadjes lezen met betrekking tot de toon van de toespraak.

De Europese Centrale Bank en de Bank of England zullen deze week ook een besluit nemen over de rentetarieven, waarbij ze allemaal bezig zijn met monetaire verkrapping.

Dat betekent dat ze geld verbranden dat ze uit het niets hebben gecreëerd door activa te verkopen, in dit geval leningen, waarbij de verkoop een 'terugbetaling' is, dus het kapitaal is niet langer geld als zodanig.

Door dit proces manipuleren ze prijzen, en op dit moment manipuleren ze richting deflatie, waarbij het de vraag is of ze die deflatie dan zullen kunnen beheersen zoals ze de afgelopen 15 jaar niet hebben kunnen doen.