Fed-weddenschappen verminderd terwijl Goldman de stijging van de mars schrapt vanwege het affakkelen van risico's

(Bloomberg) – Minder dan een week nadat de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, de deur opende voor een hernieuwde versnelling van het tempo van renteverhogingen, sloegen traders de deur weer dicht te midden van de plotselinge uitbarsting van financiële spanningen op het niveau van de Amerikaanse regionale banken.

Meest gelezen van Bloomberg

Economen onder leiding van Jan Hatzius bij Goldman Sachs Group Inc. zeiden dat ze niet langer verwachten dat de Fed volgende week een renteverhoging zal doorvoeren, daarbij verwijzend naar "recente stress in het banksysteem".

De rente op staatsobligaties op twee jaar daalde met 25 basispunten tot 4.34%, op weg naar de sterkste daling in drie dagen sinds oktober 1987, toen de aandelenkoersen van Black Monday de markten met verstomming sloegen.

De uittocht van spaarders van Silicon Valley Bank en Signature Bank eind vorige week toonde een vertrouwenscrisis in de activa van de kredietverstrekkers, wat de Amerikaanse regelgevers ertoe aanzette zondag in actie te komen om het probleem te beheersen.

De Fed heeft een nieuwe noodfaciliteit opgezet om banken een scala aan hoogwaardige activa in contanten te laten verpanden voor een periode van een jaar. Toezichthouders beloofden ook om zelfs onverzekerde spaarders bij SVB volledig te beschermen.

Hoewel deze maatregelen zouden moeten zorgen voor "substantiële liquiditeit voor banken die te maken hebben met de uitstroom van deposito's en om het vertrouwen van spaarders te verbeteren", trok Hatzius toch zijn eerdere oproep voor een verhoging van een kwart procentpunt tijdens de vergadering van 21-22 maart en zei dat er "aanzienlijke onzekerheid" bestaat over het pad voorbij dan.

Opbrengsten tuimelen

Het rendement op tweejaars staatsobligaties was afgelopen woensdag gestegen tot boven de 5%, tot het hoogste niveau sinds 2007, in de nasleep van Powell's signaal dat een renteverhoging van 50 basispunten op tafel lag als de komende economische rapporten in aanloop zouden blijven komen. de bijeenkomst van deze maand.

Er wordt nu aangenomen dat de Fed de rente volgende week met een kwart punt zal verhogen, nadat traders afgelopen donderdag een kans van meer dan 75% hadden gezien voor een verhoging met een half punt. De Fed Funds-rente kan over zes maanden een hoogtepunt bereiken van ongeveer 5%, zo blijkt uit de OIS-curve, een daling ten opzichte van een eindkoers van 5.74% op woensdag.

Het verhaal gaat verder

De eurodollarmarkten gingen wedden op twee renteverlagingen van de Fed voor de tweede helft van dit jaar. Swapshandelaren verlaagden ook hun projecties voor zesmaandelijkse veranderingen in de rentetarieven van de centrale banken in acht grote ontwikkelde markteconomieën, waarbij Canada en Noorwegen hun beleid gedurende die periode vasthielden.

Opflakkeren

"We blijven zoeken naar een verhoging met 25 basispunten tijdens de vergadering van volgende week", zei Michael Feroli, hoofdeconoom van de VS bij JPMorgan Chase & Co., zondag in een notitie. “Zelfs voordat de problemen in de bankensector oplaaiden, dachten we dat een stap van 50 basispunten onverstandig zou zijn, en dat vinden we nog steeds.”

Een kleinere stap zetten – of zelfs de verkrappingscampagne onderbreken – zou Powell en zijn collega's meer tijd geven om te beoordelen of er nog meer problemen in het banksysteem opduiken. Een hoge ambtenaar van het Amerikaanse ministerie van Financiën vertelde verslaggevers zondag tijdens een telefoongesprek dat er enkele instellingen zijn die lijken op overeenkomsten met SVB en misschien met Signature.

"Het kan enige tijd duren voordat de volledige gevolgen van de ineenstorting van de SVB duidelijk zijn", schreven Tom Kenny en Arindam Chakraborty, economen bij Australia & New Zealand Banking Group, maandag in een notitie. "Markten houden vooral rekening met het risico van besmetting, een verslechterend risicosentiment en mogelijk een bredere financiële crisis."

Ondertussen zijn de economische gegevens nog in afwachting. Dinsdag krijgen beleidsmakers van de Fed de laatste cijfers over de inflatie, met de consumentenprijsindex voor februari. Economen zien de CPI met 0.4% stijgen ten opzichte van de voorgaande maand, iets lager dan een stijging van 0.5% in januari.

(Updates met Goldman schrappen renteverhoging weddenschap)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP