(Bloomberg) — Toen Ulrich Koerner in oktober een plan onthulde om Credit Suisse Group AG te redden, beloofde de CEO een nieuwe bank op te richten. Het feit dat hij er vervolgens niet in slaagde een stormloop van geld van klanten om te buigen, heeft twijfels doen rijzen of 'nieuw' 'beter' betekent.
Meest gelezen van Bloomberg
Credit Suisse verloor een ongekende waarde van 111 miljard Zwitserse frank ($ 120 miljard) aan activa tijdens de laatste drie maanden van vorig jaar, waarvan de meeste vertrokken in de aanloop naar de aankondiging van de grote strategie op 27 oktober. Toch rapporteerde de bank uiteindelijk bijna 30 miljard frank meer aan uitstroom tegen het einde van 2022, ondanks een hectische campagne om tienduizenden vermogende klanten over de hele wereld te bellen.
Lees meer: Credit Suisse zakt terwijl de weg naar winst steeds steiler wordt
Plannen voor de afgesplitste investeringsbank onder ex-Credit Suisse-bestuurslid Michael Klein blijven vaag, en de uitstroom betekent dat de kernactiviteiten van vermogensbeheer een kleinere basis hebben om winst te maken. Hoewel de revisie die in oktober is begonnen, op papier een proces van drie jaar is, tonen de resultaten van donderdag de urgentie van de situatie waarmee Koerner en voorzitter Axel Lehmann worden geconfronteerd. Het is onwaarschijnlijk dat beleggers zo lang zonder resultaten zullen wachten voordat ze een nog radicalere oplossing eisen.
"De bank moet zich nu echt concentreren op het herwinnen van vertrouwen en doorgaan met dat initiatief om al hun klanten te bereiken", zegt Andreas Venditti, analist bij Vontobel Bank in Zürich. "Maar als dit niet werkt en de inkomsten niet terugkomen, hebben ze een plan B nodig."
Voor een Duitse versie van dit verhaal, klik hier: Credit Suisse kämpft an allen Fronten – Bank vor verlorenem Jahr
Klik hier voor een Duitse versie van het verhaal: Credit Suisse kämpft an allen Fronten – Bank vor verlorenem Jahr
Hoewel er nog geen indicatie is dat Credit Suisse bezig is met een revisie van de revisie, doen er al jaren alternatieve ideeën de ronde. De geldschieter heeft eerder overwogen om delen of het geheel van zijn Zwitserse eenheid af te stoten, evenals zijn vermogensbeheerafdeling, en hij zou nog dieper kunnen bezuinigen op zijn investeringsbank of zelfs volledige divisies kunnen sluiten.
Toen Deutsche Bank AG een paar jaar geleden in dezelfde moeilijke situatie verkeerde, nam het de drastische stap om de hele aandelenhandelseenheid eruit te gooien. Het stopte ook twee jaar met het uitkeren van dividenden en schrapte uiteindelijk ongeveer 7,000 banen. Hoewel de herstructurering, die begin dit jaar officieel werd beëindigd, algemeen als succesvol wordt beschouwd, is deze grotendeels te danken aan de meewind van een wereldwijde handelshausse en, meer recentelijk, stijgende rentetarieven.
De lage aandelenkoers van Credit Suisse zou opnieuw rivalen kunnen aantrekken die geïnteresseerd zijn in een overname. De aartsvijand UBS Group AG uit Zürich en Deutsche Bank hebben het idee de afgelopen jaren beide op de korrel genomen, meldde Bloomberg eerder.
De uitdagingen waarmee Koerner wordt geconfronteerd om te voorkomen dat een dergelijk scenario zich ontvouwt, zijn groot. Hoewel hij een paar klanten heeft overgehaald om hun geld terug te brengen, zijn velen terughoudend en sommigen zijn waarschijnlijk voorgoed verdwenen, ondanks de massale outreach-campagne van de bank en de "concurrerende" prijzen, zei hij donderdag. Toen analisten en journalisten hem bleven aandringen op hoeveel er uiteindelijk zouden terugkeren, haalde hij min of meer zijn schouders op.
Lees meer: Credit Suisse biedt hogere tarieven om uitgeputte activa weer op te bouwen
De vlucht van klanten naar fondsen heeft het beheerde vermogen verpletterd, waarbij Credit Suisse verwacht dat de inkomsten uit leningen en vergoedingen als gevolg daarvan zullen afnemen. Dat heeft het op het goede spoor gezet voor een "aanzienlijk" verlies vóór belastingen dit jaar, zei het. Terwijl Koerner vasthield aan een eerdere belofte om in 2024 winstgevend te zijn, benadrukte hij donderdag de uitvoering van het vernieuwingsplan en de "aantrekkelijkheid op lange termijn" voor de aandeelhouders van de bank. Vorig jaar werd aangekondigd als een overgangsjaar naar een winstgevender Credit Suisse, een label dat nu ook op 2023 wordt toegepast.
De dalende kredietwaardigheid dreigt de situatie te verergeren, waarbij ratingbureau Moody's zegt dat de uitstromen "een extra uitdaging vormen" voor de ommekeerstrategie van Credit Suisse. De ratingverlagingen die al hebben plaatsgevonden sinds de aankondiging van de vernieuwing, hebben het duurder gemaakt om fondsen te werven, zijn pogingen om zijn producten te verkopen belemmerd en zijn pogingen om klanten aan boord te houden, bemoeilijkt, aldus de bank.
Ondertussen is het personeel waarschijnlijk gefrustreerd door het besluit van Koerner om de reeds verminderde bonuspool met de helft te verminderen. Dat zal het voor Credit Suisse nog moeilijker maken om de uittocht van personeel waar het al een tijdje mee te maken heeft, een halt toe te roepen, hoewel het maatregelen heeft genomen, zoals het aannemen van een "transformatieprijs" om het probleem aan te pakken.
Wat Bloomberg Intelligence zegt:
De nieuwe strategie van Credit Suisse zal enige tijd nodig hebben om vruchten af te werpen, terwijl uitvoeringsrisico's blijven bestaan, verergerd door moeilijke markten. Er blijft onzekerheid bestaan, onder meer over de opbrengst van de verkoop van activa en de daarmee samenhangende winst, en de structurering van een afsplitsing van investeringsbankieren door CS First Boston. Juridische kwesties en toezicht door regelgevende instanties blijven bestaan in de nasleep van Archegos, Greensill, belastingontduikingsonderzoeken en gevallen van door hypotheek gedekte waardepapieren.
— Alison Williams, BI Banks-analist
Aan de positieve kant heeft Credit Suisse kapitaal opgehaald door aandelen en schulden uit te geven in een poging om een deel van de kapitaal- en liquiditeitsproblemen die afgelopen najaar een hoogtepunt bereikten, weg te nemen. De verkoop van aandelen was zeer verwaterend en had een extreem lage waardering, terwijl de obligaties moesten worden verkocht tegen rentetarieven die leken op die betaald door emittenten op junk-niveau.
Kostenbesparingen zijn een ander gebied waarop Credit Suisse vooruitgang boekte, aangezien het in het afgelopen kwartaal 2,000 banen schrapte, waarmee het op schema lag om zijn doel voor 2025 te halen om 9,000 functies te schrappen. Het zei ook dat het de overgrote meerderheid van de kostenbesparingen die het dit jaar wil bereiken, al heeft geïnitieerd.
Er wordt verder gewerkt aan het cruciale plan om de volatiele investeringsbank op te splitsen in het nieuw leven ingeblazen merk Credit Suisse First Boston, hoewel de omvang, kostenbasis en omzetvooruitzichten van deze eenheid onduidelijk blijven. Hoewel de bank de gewenste ankerinvesteerder voor dat onderdeel nog niet heeft gevonden, kan de zoektocht worden ondersteund door de beproefde dealmaker Klein als CEO te installeren.
Lees meer over de voortgang van de herstructurering:
Credit Suisse om Klein's Boutique te kopen in een deal van $ 210 miljoen
Credit Suisse prijst Apollo-dealwinst, banenverlies als vernieuwing begint
Credit Suisse verlaagt de bonuspool met 50% terwijl het bord nul neemt
En volgens leidinggevenden zijn er tekenen dat het geld van klanten na het begin van het jaar begint terug te keren. Dat geeft aan dat "managementacties de marktonzekerheid verminderen, wat van het grootste belang is voor de uiteindelijke ommekeer van het bedrijf", zei S&P Global-analist Anna Lozmann.
De afgelopen drie maanden hebben aangetoond dat het tijdschema voor de revitalisering van Credit Suisse waarschijnlijk niet in overeenstemming zal zijn met de plannen van Koerner en Lehmann, zelfs als ze uitvoeren zoals beloofd.
"Het management levert alles wat ze zeiden dat ze zouden doen", zegt Kian Abouhossein, hoofd van European Bank Equity Research bij JPMorgan Chase & Co. in Londen. "Het probleem blijft: de verslechtering van de franchise is sneller dan verwacht, zowel met betrekking tot vermogensbeheer als de investeringsbank."
(Voegt details toe over kapitaalverhoging in 12e alinea)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-ceo-fights-fronts-101222928.html