China's alom verwachte stimuleringspakket zal "bescheiden" zijn en zal waarschijnlijk niet leiden tot een gigantische aandelenrally, maar beleggers kunnen in de tweede helft een hogere winst verwachten, aangezien het economisch herstel nog intact is, aldus hoge functionarissen van Cambridge Associates, een Amerikaanse investeringsmaatschappij die heeft meer dan $ 548 miljard aan beheerd vermogen.
Peking zal waarschijnlijk gerichte maatregelen nemen om een bodem te leggen onder de worstelende vastgoedsector, zegt Aaron Costello, regionaal hoofd Azië bij Cambridge Associates. Maar brede stimuleringsmaatregelen, zoals renteverlagingen, zullen niet snel plaatsvinden, aangezien de enorme schuldenlast van de lokale overheid en het stijgende rentetraject van de Amerikaanse Fed weinig ruimte laten voor versoepeling, zei hij.
"Ik verwacht niet dat de Chinese regering nu naar buiten komt en enorme hoeveelheden geld in de vastgoedsector pompt", zei Costello in een interview met de Post. “Vanuit het oogpunt van het grote plaatje zal het vrij bescheiden zijn. “
Heeft u vragen over de grootste onderwerpen en trends van over de hele wereld? Krijg de antwoorden met SCMP Knowledge, ons nieuwe platform met samengestelde inhoud met uitleg, veelgestelde vragen, analyses en infographics, aangeboden door ons bekroonde team.
China's lokale overheidsschuld is de afgelopen vijf jaar verdubbeld tot ongeveer 66 biljoen yuan (US $ 9.3 biljoen), schatte het Internationaal Monetair Fonds, goed voor meer dan de helft van de jaarlijkse economische productie van het land. Ondertussen worstelen de vastgoedontwikkelaars met een hoge schuldenlast ook om hun schulden tijdig terug te betalen, aangezien de mogelijkheden om te lenen beperkt zijn en de huizenverkopen zijn teruggelopen.
De Bund Bull in Shanghai, China, op dinsdag 28 februari 2023. Na drie jaar van turbulentie onder de Covid-pandemie wordt van de Chinese leiders verwacht dat ze economische doelen opstellen om de groei weer op het goede spoor te krijgen, het vertrouwen te herstellen en een opbouw te voorkomen. van financiële risico's. Foto: Bloomberg alt=The Bund Bull in Shanghai, China, op dinsdag 28 februari 2023. Na drie jaar van turbulentie onder de Covid-pandemie wordt van de Chinese leiders verwacht dat ze economische doelen stellen om de groei weer op het goede spoor te krijgen en het vertrouwen te herstellen en een opbouw van financiële risico's te voorkomen. Foto: Bloomberg>
Bovendien zal de Amerikaanse Fed de rente waarschijnlijk op een hoog niveau houden, wat betekent dat een renteverlaging in China de yuan extra onder druk zal zetten, voegde Costello eraan toe.
In navolging van Costello's mening zei investeringsbank Daiwa Capital Markets ook dat de ruimte voor monetaire en fiscale stimuleringsmaatregelen beperkt is in de tweede helft van 2023. Het is realistischer om enige versoepelingen in de regelgeving voor de vastgoed- en internetsector te verwachten na uitgebreide hardhandig optreden, Partic Pan, Daiwa-strateeg schreef donderdag in een briefje aan klanten.
Het uitblijven van een stimuleringsbeleid zou een teleurstelling kunnen zijn voor beleggers, die zich de afgelopen maanden zorgen maakten over de trage marktprestaties nadat de Chinese economische heropening van de handel momentum verloor. Wall Street-zwaargewichten, waaronder Goldman Sachs en Morgan Stanley, hebben hun optimistische weddenschappen op China afgebouwd en hun doelstellingen voor belangrijke aandelenbenchmarks verlaagd.
Costello zei echter dat investeerders in de tweede helft "bescheiden overwogen" kunnen blijven in China. De markt ziet er aantrekkelijk uit vanuit waarderingsperspectief, zei hij, aangezien de winstgroei zou kunnen versnellen te midden van het aanhoudende economische herstel en met geopolitieke tegenwind die tekenen van afzwakking vertoont.
Aandelen in de MSCI China Index worden verhandeld tegen 10.5 keer hun verwachte winst over 12 maanden, vergeleken met een gemiddelde van 14.1 keer over de afgelopen vijf jaar. Dit in vergelijking met de 16.9 multiple voor de MSCI World Index.
Maar de katalysator voor een waarderingsupgrade komt pas in juli, wanneer Chinese bedrijven een solide winstgroei laten zien. "Als bedrijven de schattingen gaan overtreffen, kan dat een fundamentele katalysator zijn voor een langdurige rally", aldus Costello.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen in de South China Morning Post (SCMP), de meest gezaghebbende gesproken berichtgeving over China en Azië sinds meer dan een eeuw. Voor meer SCMP-verhalen, verken de SCMP-app of bezoek de SCMP's Facebook en Twitter Pagina's. Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Alle rechten voorbehouden.
Copyright (c) 2023. South China Morning Post Publishers Ltd. Alle rechten voorbehouden.
Bron: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html