China versoepelt Covid-kerbs. Maar is dit het moment om aandelen te kopen?

China stapt eindelijk af van enkele van zijn strengste Covid-controlemaatregelen, een beweging die marktrally's stimuleert, aangezien investeerders wedden dat de op een na grootste economie ter wereld verder zal heropenen en bedrijven hernieuwde groei zullen zien na een langdurige inzinking.

Het optimistische sentiment komt al tot uiting in winsten voor de Hang Seng-index van Hong Kong, die maandag met 4.5% steeg nadat grote Chinese steden van Peking tot Shanghai in het weekend aanpassingen aan hun Covid-gerelateerde beperkingen aankondigden. De financiële hub die Shanghai bijvoorbeeld heeft gestopt met eisen mensen om PCR-testresultaten te laten zien om het openbaar vervoer te nemen of buitenlocaties te betreden, zoals parken en toeristische attracties, waarbij metropolen als Beijing, Guangzhou en Hangzhou een lossere aanpak hanteren.

Hoewel het aantal gevallen toeneemt en het land zondag een recordniveau van meer dan 40,000 dagelijkse infecties meldt, zeggen analisten dat het onwaarschijnlijk is dat de autoriteiten zullen terugkeren naar hun oude draaiboek van massale lockdowns en quarantainekampen. Dit, in combinatie met een recent pakket maatregelen om de belegerde vastgoedsector te ondersteunen, betekent dat de Hang Seng-index voor het einde van het jaar de kans krijgt om voorbij de 20,000 punten te stijgen, zegt Dickie Wong, uitvoerend directeur onderzoek bij Kingston Securities in Hong Kong. . De Chinese yuan werd maandag ook sterker en brak voorbij het nauwlettend in de gaten gehouden niveau van 7 per dollar, terwijl aandelen genoteerd op het vasteland ook stegen.

“Je kunt zien dat de gevallen van Covid nog steeds op een zeer hoog niveau zitten”, zegt Wong. “Maar je ziet ook dat de Chinese overheid op dit moment het beleid aan het veranderen is.”

De aanpassingen komen op een moment dat de economie op meerdere fronten is gehavend. De meeste economen zijn van mening dat China zijn eerder gestelde doel van ongeveer 5.5% groei van zijn bruto binnenlands product dit jaar niet zal halen, nadat de strenge Covid-controles van het land een vastgoedcrisis hebben verergerd, toeleveringsketens hebben verstoord, consumptie hebben onderdrukt en zelfs hebben geleid tot wijdverbreide protesten in een land dat verder weinig blijk geeft van publieke onvrede. Als gevolg hiervan waren investeerders geweest het dumpen van aan China gerelateerde activa over de hele linie in de overtuiging dat haar “Covid-nul”-beleid een blijvertje was, vooral nadat president Xi Jinping in oktober een precedentbrekende derde ambtstermijn veiligstelde.

Nu, met heropening op komst, Goldman Sachs-econoom Kinger Lau zegt de door de staat gerunde China Daily dat de investeringsbank de bbp-groei van het land ziet herstellen van 3% in 2022 tot 4.5% in 2023. Bedrijven die onmiddellijk profiteren, zijn die in de consumptie- en luchtvaartgerelateerde sectoren, zegt Kenny Ng, een in Hong Kong gevestigde effectenstrateeg bij Everbright Securities.

"Volgend jaar zullen we minder volatiliteit zien dan dit jaar", zegt hij, wijzend op het tragere tempo van de renteverhoging door de Amerikaanse Federal Reserve als een andere belangrijke reden naast het versoepelende covid-beleid van China.

Ng wijst er ook op dat de internetindustrie, die de marktkapitalisaties heeft zien dalen te midden van economische tegenwind en regeldruk, nu ook aan het herstellen is. De mening wordt gedeeld door Jefferies-analist Thomas Chong, die in een onderzoeksnota van maandag schreef dat de beursgenoteerde internetbedrijven van het land nu slechts handelen tegen gemiddeld 14 keer de winst van volgend jaar, veel lager dan het gemiddelde van 22 keer van hun wereldwijde tegenhanger.

"We verwachten dat de markt verder kijkt dan de onrust in 2022 en de sector in 2023 opnieuw bezoekt", schreef Chong.

Miljardair Pony Ma, bijvoorbeeld, heeft zijn nettowaarde al binnen een paar uur met $ 1.5 miljard zien stijgen, toen de aandelen van zijn in Hong Kong genoteerde Tencent maandag een winst van 5% boekten. Maar Brock Silvers, een in Hong Kong gevestigde chief investment officer bij Kaiyuan Capital, waarschuwt dat beleggers niet al te optimistisch moeten zijn. Hij zegt dat Covid in China “altijd een tijdelijke wonde is geweest die andere belangrijke problemen verergerde”. Het kabinet blijft inzetten op de gemeenschappelijke welvaartsdrift, waarbij de vermogensopbouw mogelijk via regulering wordt gereguleerd de rijken belasten, en zijn steun aan de vastgoedsector lijkt alleen beperkt te blijven tot het verzekeren van de oplevering van voorverkochte maar vastgelopen woningbouwprojecten.

"China heeft nog steeds te maken met een moeilijke groeivertraging, de vastgoed- en banksector hebben dringend behoefte aan herstructurering, een snel verslechterende relatie tussen de VS en China en stijgende wereldwijde rentetarieven", schrijft hij in een per e-mail verzonden notitie. “Na Covid keert het vorige tijdperk nog steeds niet terug.”