Maar de stapel slecht nieuws wordt steeds groter. Het beleggingsonderzoek van Morningstar verlaagde donderdag de ETF van neutraal naar negatief, daarbij verwijzend naar belangrijke problemen met betrekking tot de risicobeheerstrategie van beleggingsonderneming ARK.
Het is een grimmige val uit de gratie.
In de eerste vier jaar van zijn bestaan had de ARK Innovation ETF (ticker: ARKK) één echt opvallend jaar - in 2017 - maar verder waren de prestaties niet geheel gescheiden van die van de bredere markt en de
S&P 500
index.
Het veranderde allemaal in 2020, toen de rendementen verbluffend waren: 150% voor ARK Innovation, vergeleken met een winst van 16% voor de S&P 500. Dat succes katapulteerde de reputatie van Cathie Wood in de financiële mainstream, wat haar de status gaf die brengt profielen van Time en vergelijkingen met Warren Buffett.
Daarvoor konden beleggers de massale weddenschappen op het type snelgroeiende aandelen – zoals Tesla (TSLA) – bedanken die een hoge vlucht namen in de opleving van de diepten van de Covid-19 pandemische uitverkoop. Dat is zo goed als het kon.
Terwijl vorig jaar was geweldig voor de aandelenmarkt, met de S&P 500 die 27% hoger marcheert, kan hetzelfde niet gezegd worden voor ARK Innovation. De toonaangevende ETF van Wood verloor in 24 2021% en staat daarmee op de 1,471ste plaats van een groep van 1,503 actief beheerde aandelen-ETF's in de VS. Barron's berekeningen.
Volgens analist Robby Greengold van Morningstar zijn er weinig redenen om aan te nemen dat er een ommekeer komt. Het fonds "vertoont weinig tekenen van verbetering van zijn risicobeheer of van het vermogen om met succes het uitdagende gebied dat het verkent te navigeren", zei hij.
Greengold schetst hoe Wood "haar hachelijke aanpak heeft verdubbeld" in de hoop op een herhaling van de prestaties van 2020. Hij zei dat het fonds zijn risico heeft verhoogd door zijn belangen terug te brengen tot 35 van 60 minder dan een jaar geleden, waardoor het aandelenspecifieke risico is vergroot, aangezien het zijn blootstelling aan bedrijven waarin het een belangrijke aandeelhouder is, vergroot.
"De strategie is in feite minder liquide geworden en kwetsbaarder voor ernstige verliezen", zei Greengold. "Woods vertrouwen op haar instinct om de portefeuille samen te stellen, is een verplichting."
Bovendien ziet Morningstar kritieke problemen in de risicobeheerplannen bij ARK Investment Management, dat ARK Innovation en een aantal andere ETF's beheert die inzetten op snelgroeiende sectoren zoals biotech, robotica en ruimteverkenning.
De groep heeft geen risicobeheerpersoneel, zei Greengold, evenals een slecht opvolgingsplan voor Wood, die 66 jaar oud is en de meerderheidsaandeelhouder van het bedrijf is, evenals een eenzame portefeuillebeheerder.
Morningstar zei dat Brett Winton, onderzoeksdirecteur van ARK, haar indien nodig zou opvolgen, maar dat zijn meer dan tien jaar ervaring in de sector geen enkele fondsmanager omvat. Bovendien zijn veel van ARK's analisten gekomen en gegaan, zei Greengold, en de meeste van degenen die nog steeds "gebrek aan diepgaande ervaring in de sector."
"ARK zou meer kunnen doen om een ernstige daling van de rijkdom te voorkomen, en de onvoorzichtigheid ervan heeft de laatste tijd veel investeerders pijn gedaan", zei Greengold. "Het kan in de toekomst meer pijn doen."
ARK Investment Management heeft niet onmiddellijk gereageerd op een verzoek van Barron's op zoek naar commentaar op het rapport van Morningstar.
Schrijf naar Jack Denton op: [e-mail beveiligd]