De Federal Reserve heeft duidelijk gemaakt dat zij de rente wil verhogen om de inflatie te verlagen zonder dat dit tot grootschalig banenverlies leidt.
Maar een rally op de obligatiemarkt deze week laat zien dat beleggers twijfelen aan het vermogen van de Fed om deze naald door te prikken.
De handelssessie van vrijdag verlengde een week van dalende rentes, omdat beleggers obligaties oppikten; De rente op Amerikaanse staatsobligaties op 2 en 5 jaar sloot de week beide ruwweg 0.30% lager af dan de week ervoor.
De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar verloor eveneens ongeveer 0.30% en daalde tijdens de handel van vrijdag tot een laagste punt van 2.79%.
Als onderdeel van haar strijd om de inflatie te beteugelen, telegrafeerde de Fed onlangs plannen om de kortetermijnrente tegen het einde van dit jaar te verhogen tot ongeveer 3.4% – meer dan het dubbele van de huidige instelling van ongeveer 1.6%. De Fed verwacht vervolgens de rente in 2023 verder te verhogen, tot ongeveer 3.8%.
“De markten kopen dat niet meer”, vertelde Ellen Gaske, hoofdeconoom van PGIM Fixed Income, donderdag aan Yahoo Finance.
Gaske zei dat de markten impliceerden dat de Fed de rente slechts naar 3.4% kon verhogen voordat ze volgend jaar de rente moest verlagen. ING Economics schreef deze week in dezelfde zin dat zij nu renteverlagingen in de tweede helft van 2023 verwachten.
Terwijl de Fed richting een agressievere beweging van 0.75% tijdens de bijeenkomst in juni schoot het rendement op de Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties – gezien als maatstaf voor de langere rente – omhoog naar een post-pandemisch hoogtepunt van 3.48%. Sindsdien is het beeld dramatisch veranderd, omdat commentaar van de Fed en andere economische gegevens wezen op meer uitgesproken angst voor een recessie.
Recessie nu 'basisscenario'
Woensdag gaf Fed-voorzitter Jerome Powell toe dat dit wel het geval is “geen garantie” dat de centrale bank een harde recessie kan vermijden, waardoor de vrees in de markt ontstond dat de Fed haar plannen om de rente te verhogen naar 3.8% niet zou doorzetten.
"Het is moeilijker geworden, de paden zijn smaller geworden", zei Powell.
De rentestrategen van BofA Securities schreven vrijdagochtend dat de markten “nu beslissend op weg zijn naar een prijs-in-recessie als basisscenario.”
Prognoses van de Federal Reserve Bank van Atlanta deze week suggereerden ook dat de Amerikaanse economie waarschijnlijk twee kwartalen op rij zou zijn gekrompen, wat sommigen beschouwen als de definitie van een recessie.
Donderdag de Fed van Atlanta GDPNow-model voorspelde dat het bbp in het tweede kwartaal met 1.0% op jaarbasis kromp; deze voorspelling werd vrijdag bijgesteld naar een krimp van 2.1%. De officiële lezing over het bbp van het tweede kwartaal wordt op 28 juli verwacht.
Powell heeft laten weten dat beleidsmakers later deze maand waarschijnlijk zullen debatteren over een renteverhoging van 0.50% of 0.75%, nu de centrale bank dichter bij de schattingen komt dat de kortetermijnfinancieringskosten restrictief genoeg zullen zijn om de inflatie te beteugelen.
Fed-functionarissen waren gemengd over dat debat. Cleveland Fed-president Loretta Mester vertelde eerder deze week aan CNBC dat ze dat op basis van de huidige gegevens zou doen steunt een stijging van 0.75%. Maar Patrick Harker, voorzitter van de Fed van Philadelphia, zei op 22 juni tegen Yahoo Finance dat als de Fed de vraag van huishoudens en bedrijven ‘verzacht’ zou zien, hij steunt een stijging van 0.50%.
De sleutel hiervoor zullen waarschijnlijk de inflatiegegevens zijn, waarbij afkoelende prijsstijgingen kunnen wijzen op een verzachting van de vraag – wat Fed-functionarissen graag zouden zien. Overheidsgegevens over de maand mei lieten het jaar-op-jaar tempo van de prijsstijgingen zien plateau tussen april en mei.
“De inflatie kan pas dalen als ze afvlakt, en dat is wat we graag zien”, zei Powell op 15 juni.
De volgende bijeenkomst staat gepland op 26 en 27 juli.
Brian Cheung is een verslaggever voor de Fed, economie en bankzaken voor Yahoo Finance. Je kunt hem volgen op Twitter @brakk.
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-fed-recession-risks-191844097.html