Onderzoek naar Grayscale Bitcoin Trust na afwijzing door SEC-spot ETF

De Securities and Exchange Commission (SEC) heeft woensdag weer een aanvraag voor een bitcoin spot-based exchange-traded fund (ETF) afgewezen.

Aandelen in Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) werden vandaag verhandeld tegen $ 12.16 op het moment van schrijven, een daling van ongeveer 9% sinds de beslissing van de SEC.

Het bod van Grayscale om zijn product, GBTC, om te zetten in een spot-ETF werd afgewezen gebaseerde op de conclusie van de toezichthouder dat het bedrijf onvoldoende planning had getoond om fraude en manipulatie te voorkomen. grijswaarden ingediend een rechtszaak tegen de SEC na haar beslissing. 

De vermogensbeheerder voerde aan dat sinds de SEC bitcoin futures ETF's heeft goedgekeurd, dat de deur opende voor een spot-based fonds, maar de toezichthouder was het daar niet mee eens. Volgens de SEC zou een op bitcoin-spots gebaseerde ETF gevoeliger zijn voor marktmanipulatie, aangezien de prijs van bitcoin door verschillende factoren kan worden beïnvloed. 

Futures-producten omzeilen dit probleem omdat de markt kleiner is en gebaseerd is op futures-prijzen van de CME, een door de SEC gereguleerde derivatenbeurs die veel moeilijker te manipuleren zou zijn dan een niet-gereguleerde bitcoin-markt. 

De beslissing van de SEC kwam voor velen met kennis van de situatie niet als een verrassing. James Malcolm, hoofd FX-strategie bij UBS, sprak met The Block vóór de uitspraak en merkte op dat het een schok zou zijn geweest om de spot ETF-conversie van Grayscale te zien goedkeuren, vooral terwijl Gary Gensler de SEC leidt en Janet Yellen secretaris van de Treasury is. . 

Hier is een blik op GBTC en hoe het werkt:

Overzicht van de Grayscale Bitcoin Trust 

Grayscale lanceerde zijn vlaggenschipproduct, GBTC, in 2013 als een oplossing voor institutionele beleggers die blootstelling aan bitcoin willen krijgen. Op 30 juni controleerde het ongeveer 3.5% van het circulerende aanbod van bitcoin met 638,725 bitcoin ter waarde van ongeveer $ 13 miljard.

GBTC geeft geaccrediteerde beleggersaandelen uit die het eigendom in de trust vertegenwoordigen. In de VS worden geaccrediteerde investeerders gedefinieerd als personen die individueel meer dan $ 200,000 per jaar verdienen, of koppels met een gecombineerd inkomen van meer dan $ 300,000 in de afgelopen twee jaar. 

In tegenstelling tot andere beleggingsproducten, bijvoorbeeld exchange-traded products (ETP's), geven de aandelen beleggers geen recht op onderliggende activa - er is geen terugkoopprogramma in ruil voor bitcoin. Bovendien moeten beleggers zes maanden wachten voordat ze op de secundaire markt kunnen verkopen. 

Het ontbreken van een dergelijke functie betekent dat er sinds 2014 een verschil is tussen de handelsprijs van GBTC en de intrinsieke waarde, de zogenaamde premie. De premie kan worden gedefinieerd als het verschil tussen de waarde van de onderliggende participaties en de marktprijs van de participaties, zoals weergegeven in de onderstaande grafiek. 

Op 17 juni bereikte de GBTC-korting een historisch dieptepunt van -34%, wat vooruitstrevend was op het besluit van de SEC. Dit volgde op de aankondiging van Grayscale dat het een deal had gesloten met de Wall Street-firma's Jane Street en Virtu Financial om de korting op GBTC te sluiten als de aanvraag werd goedgekeurd.

Dus na de laatste afwijzing kijken voorstanders van een bitcoin-ETF nu naar de aanvraagbeslissing van Wisdomtree, gepland voor oktober, en de gezamenlijke aanvraag van 21Shares met Cathie Wood's Ark Invest - die een verwachte beslissingsdeadline heeft van 26 januari 2023, volgens Bloomberg Intelligence.

Vooruitlopend op de SEC-beslissing over GBTC, vertelde Hany Rashwan, CEO en mede-oprichter van 21Shares, The Block in een e-mail dat goedkeuring van een spot bitcoin ETF in de VS de activaklasse zou openen voor zowel institutionele als particuliere beleggers. Hij ging verder met te zeggen dat "aan de retailkant, beleggers toegang zouden hebben tot crypto door te investeren in een ETF zonder een portemonnee te hoeven maken of zelf te hoeven handelen."

Jeffery Howard, hoofd bedrijfsontwikkeling en institutionele verkoop voor OSL in Noord-Amerika, vertelde The Block dat een spot-ETF hoogst onwaarschijnlijk is totdat het Congres hun regelgevend toezicht toewijst aan de SEC of CFTC. 

Momenteel heeft geen van beide instanties het budget of de bevoegdheid om toezicht en handhaving te bieden, aldus Howard. 

Grayscale Investments, dat GBTC beheert, is een eenheid van de Digital Currency Group, die ook eigenaar is van CoinDesk - een media-eenheid die concurreert met The Block bij het leveren van nieuws over cryptomarkten.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.