Grootste bankfaillissement sinds grote recessie leidt tot 'overdreven' angst voor besmetting - maar er blijven grote aanhoudende risico's bestaan

Topline

De plotselinge ineenstorting van startende geldschieter Silicon Valley Bank – die heeft geleid tot het grootste bankfaillissement sinds de Grote Recessie – heeft grote schade aangericht aan aandelen en de vrees aangewakkerd voor een mogelijk systemisch raadsel. Hoewel experts zeggen dat de vrees grotendeels overdreven is, waarschuwen ze ook de gerelateerde effecten van de renteverhogingen van de Federal Reserve zullen nog geruime tijd door de economie blijven sijpelen.

Belangrijkste feiten

Besmettingsangst heeft de markt deze week in zijn greep, toen de financiële sector een bredere aandelendaling veroorzaakte na de sluiting van cryptobank Silvergate op woensdag en de even plotselinge sluiting van SVB op vrijdag, toen het luiken door een Californische toezichthouder bij het grootste bankfaillissement sinds de Grote Recessie.

De brede uitverkoop was "ongetwijfeld een onwelkome herinnering" aan de financiële crisis van 2008, zegt Tom Essaye, analist van Sevens Report. de rentetarieven duwden de obligatiekoersen "ver beneden" waar ze waren toen ze werden gekocht.

Hoewel "onheilspellend" en "extreem negatief", mogen de financieringsproblemen van Silvergate en SVB niet "worden geëxtrapoleerd [om] de hele industrie te straffen", zegt Essaye, waarbij hij opmerkt dat beide banken opereerden in markten die kwetsbaarder zijn voor de economische stress veroorzaakt door hogere rentetarieven - cryptocurrencies, startups en durfkapitaal.

Desalniettemin brengen de moeilijkheden ook de uitdagingen aan het licht waarmee de hele banksector wordt geconfronteerd, namelijk dat de kosten van deposito's (en dus van het bankwezen) "aanzienlijk zijn gestegen" als gevolg van hogere rentetarieven, terwijl obligaties te maken hebben met lagere marktwaarden, wat betekent dat "sommige banken misschien niet wees net zo hoofdletter als ze denken dat ze zijn, 'zegt Essaye.

In een brief aan klanten van vrijdag was Ebrahim Poonawala, analist van Bank of America, het er grotendeels mee eens en zei dat de paniek "waarschijnlijk overdreven" is, aangezien beleggers de nadruk leggen op "idiosyncratische problemen bij individuele banken". eindelijk verminderen - een vooruitzicht met een zeer onzeker tijdlijn.

Cruciaal citaat

"In [deze nieuwe] renteomgeving zijn bedrijfsmodellen belangrijk, winsten belangrijk en onrealistische projecties van winstgevendheid over 5 tot 10 jaar zullen het niet redden", zegt Chris Zaccarelli, chief investment officer voor Independent Advisor Alliance. "Er zijn veel bedrijven en speculatieve bubbels die niet terugkomen van deze ronde van Fed-interventie."

Wat we niet weten

Het is nog steeds erg onduidelijk hoe Fed-functionarissen zullen reageren op de problemen in de banksector; Fed-voorzitter Jerome Powell kan echter worden gedwongen om te reageren op de onrust aan het einde van de volgende beleidsvergadering van de centrale bank, op 22 maart. Deze week getuigde de voorzitter voor wetgevers herhaalde dat stijgingen de economie vertragen "met lange en variabele vertragingen" die sommige sectoren en bedrijven meer treffen dan andere, eraan toevoegend: "Het zal tijd kosten ... voordat de volledige effecten van monetaire beperking worden gerealiseerd."

Belangrijke achtergrond

Twee van de grootste vragen voor economen zijn wanneer de Fed haar renteverhogingen zal vertragen of stoppen – en wat, zo niet een significant lagere inflatie, de uiteindelijke pauze zou kunnen forceren. Een groeiend aantal experts is van mening dat er een grote verstoring van de financiële markt voor nodig is, maar het is onduidelijk welke soort. Aangezien de rendementen op de 30-jaars Treasury eind vorig jaar een hoge vlucht namen, vertelde Yuri Seliger, kredietstrateeg van Bank of America, aan klanten dat beleidsmakers zich meer zorgen zouden kunnen maken over slechte liquiditeit op de schatkistmarkt. Bovendien zou een mogelijk grote daling van de huizenprijzen kunnen leiden tot een te sterke verkrapping in de huizensector, een belangrijk onderdeel van de Amerikaanse economie.

Verder lezen

SVB stilgelegd door regelgevende instantie in Californië (Forbes)

SVB-aandelen stopgezet na beurscrash - VC's vertellen bedrijven dat ze geld moeten opnemen (Forbes)