Grote banken bereiden zich voor op renteverhogingen door de Fed – die zowel goed als slecht kunnen zijn

De Federal Reserve heeft nog niets met de rentetarieven gedaan, maar de vrijdag gepubliceerde bankresultaten laten zien dat alleen al de verwachting van een terugval in het gemakkelijke geldbeleid op de sector drukt.

Vrijdag rapporteerden drie van de vier grootste banken van het land winst over het laatste kwartaal van 2021: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) en Wells Fargo (WFC).

Bij Wells Fargo zorgden basisleningen en een krachtig kostenbeheer ervoor dat de in San Francisco gevestigde bank tijdens de handelssessie van vrijdag de enige aandelenwinnaar was onder de grootste banken. Bij de andere twee grote banken die rapporteerden, leidde de gedefleerde handel in vastrentende waarden, valuta's en grondstoffen (FICC) tot een zure reactie van de straat.

"We hebben vandaag de piñata over de winst opengebroken, het sleutelwoord is 'in lijn'", vertelde Hennessy Funds-portfoliomanager David Ellison maandag aan Yahoo Finance. “Ik denk dat dit de reden is waarom de aandelen in waarde dalen. Er zijn geen verrassingen, er ligt niets bijzonders onder de kerstboom.”

Nu de Fed haar voornemen kenbaar maakt om de leenkosten op de korte termijn op te voeren om de inflatie te beteugelen, ziet de banksector mogelijk een omslag weg van de winstgevendheid van kapitaalmarktbedrijven ten gunste van hogere netto rente-inkomsten uit kredietportefeuilles.

Dat zou een omkering zijn van de trend die werd waargenomen tijdens de eerste delen van het pandemische herstel, toen de rentetarieven van bijna nul ervoor zorgden dat grote banken op hun handelsbureaus leerden om de inkomsten te verhogen.

Het slechte

FICC was een lichtpuntje voor de banken tijdens de diepten van de pandemie, maar de goede tijden voor de handel lijken te vervagen nu de normalisatie van de Fed nadert.

JPMorgan Chase zag een daling van 16% op jaarbasis in zijn FICC-activiteiten. Citigroup zag een daling van 16%.

Gedurende het kwartaal begon de Fed signalen af ​​te geven dat zij haar beleid uit het pandemietijdperk (van bijna-nulrentetarieven en activa-aankopen) sneller kon terugschroeven. De rente op langer lopende Amerikaanse staatsobligaties steeg omhoog, anticiperend op renteverhogingen door de Fed.

Mark Mason, CFO van Citigroup, vertelde verslaggevers vrijdag dat het “uitdagende handelsklimaat” te wijten was aan de nieuwe positionering van de Fed, die de rentetarieven van het bedrijf ondermijnde en productactiviteiten verspreidde naarmate klanten hun risico’s gingen afbouwen.

Het verhaal gaat verder

Jeremy Barnum, CFO van JPMorgan Chase, waarschuwde dat de toekomstige kwartalen een verdere daling van de FICC-inkomsten zouden kunnen zien.

“Aangezien het monetair-beleidsklimaat volgend jaar evolueert, zou dat juist voor wat rugwind voor dat bedrijf kunnen zorgen”, vertelde Barnum vrijdagochtend aan analisten.

De goede

Hoewel de beleidswijziging van de Fed de FICC-handel wat kracht heeft gekost, zeggen analisten dat banken ook van hogere rentetarieven zouden moeten profiteren.

Dat komt omdat alles boven de status quo (van een rente van bijna nul) de banken in staat zou stellen meer rente-inkomsten uit leningproducten te innen. Bij JPMorgan Chase zegt het bedrijf dat de nettorente-inkomsten dit jaar zullen stijgen tot ongeveer $50 miljard – vergeleken met slechts $5.5 miljard vorig jaar.

“Als we kijken naar de vooruitzichten voor renteverhogingen door de Fed, als deze hoger uitvallen dan verwacht, zal dat uiteraard ten goede komen aan de banken”, zei RBC Capital Markets Bank-analist Gerard Cassidy vrijdag tegen Yahoo Finance.

Wells Fargo zou hiervan profiteren, aangezien consumentenbankieren een groter deel van hun activiteiten uitmaken dan de andere drie megabanken (FICC is niet eens een inkomstenstroom van $1 miljard).

Hoewel een wettelijke activalimiet (als gevolg van het nepaccountschandaal van het bedrijf) de groei van hun leningen beperkt, stegen de inkomsten met 12.8% op jaarbasis. De stijging leek gedeeltelijk het resultaat van een stijging van 27% van de niet-rentebaten (zoals provisies), maar renteverhogingen zouden de prestaties van het bedrijf verder kunnen verbeteren.

Een aantal andere grote banken zullen volgende week hun winsten bekendmaken; De resultaten van Goldman Sachs (GS) worden dinsdag verwacht, woensdag gevolgd door Bank of America (BAC) en Morgan Stanley (MS).

Brian Cheung is een verslaggever voor de Fed, economie en bankzaken voor Yahoo Finance. Je kunt hem volgen op Twitter @brakk.

Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube en reddit