Auto-aandelen hebben een boost gekregen op EV-ambities. Hier gaan ze verder.

Tesla maakte de eerste grote stap en sprong maandag met 13.5% nadat het bedrijf in het vierde kwartaal 308,600 voertuigen had afgeleverd, schattingen en zijn eigen record inhaalden. Vervolgens won Ford (F) dinsdag 11.7% nadat het had aangekondigd dat het de productie van zijn eerste elektrische pick-up, de F-150 Lightning, zou verhogen tot 150,000 eenheden per jaar.

Op dat moment in de week was het aandeel General Motors (GM) al met 12% gestegen in afwachting van de onthulling van de elektrische pick-up Chevy Silverado, die woensdag op de Consumer Electronics Show gepland staat. Maar op de dag van de aankondiging zakten de aandelen weg. Misschien waren beleggers teleurgesteld in de timing van de levering, of misschien was het omdat de brede markt op tekenen kwam dat de rente sneller zou kunnen stijgen dan verwacht.

Wat de pick-ups van Ford en Chevy gemeen hebben, is dat ze zich zowel op arbeiders als op voorstedelijke preeners in smetteloze Carhartt-jacks zullen richten. Vroege versies zullen rond de $ 40,000 en $ 100,000 kosten.

De Chevy wint op elektrische specificaties: een groter batterijbereik en sneller opladen. Maar Ford wint door zijn truck dit voorjaar op de markt te brengen. Chevy-kopers zullen moeten wachten tot de lente van 2023 voor de goedkopere truck en de herfst van 2023 voor de uitgedoste truck. GM zal in 2023 ook zijn debuut maken met elektrische Chevy SUV's, waaronder een Equinox die zal beginnen bij $ 30,000.

Pick-up trucks kunnen de sleutel zijn tot Amerika's introductie van elektrische voertuigen. Vorig jaar waren EV's goed voor naar schatting 4% van de totale verkoop in de VS, een stijging van 2%. Maar Europa en China lopen ver vooruit, met een penetratiegraad in de lage tienerjaren. Amerikanen hebben tot nu toe weinig elektrische keuzes gehad voor het soort voertuigen dat ze graag kopen. Vorig jaar leidde de Ford F-150 zoals altijd de verkoop van nieuwe voertuigen in de VS. De enige verrassing was dat de Ram 1500-pickup de Chevy Silverado 1500 voorging en nummer 2 werd.

Volgens eigenaar duurt een elektrische Ram tot 2024

stellantis

(STLA), een bundeling van Amerikaanse, Italiaanse en Franse merken. Start-up Rivian (RIVN) zegt dat het dit jaar elektrische pick-ups zal verzenden, maar die voorraad daalde afgelopen woensdag met 11% na vroege backer

Amazon.com

(AMZN) zei dat het een bestelling plaatst bij Ram voor bestelwagens. Tesla's Cybertruck werd vorig jaar verwacht, maar heeft vertraging opgelopen.

De opgehoopte vraag naar voertuigen suggereert ondertussen dat er een hausse komt. Te midden van tekorten vorig jaar bedroeg de verkoop van lichte voertuigen in de VS naar schatting 15.1 miljoen eenheden, tegenover bijna 17 miljoen een jaar voor de pandemie. De gemiddelde transactieprijzen zijn met 30% gestegen ten opzichte van het pre-pandemische niveau, en de prikkels als percentage van de prijzen bevinden zich op een historisch dieptepunt.

Verwacht dit jaar dat de verkoop van eenheden slechts bescheiden zal stijgen, maar volgend jaar, wanneer de showrooms vol zijn en de prijzen zijn versoepeld, zouden de eenheden kunnen stijgen tot 18 miljoen, zegt Credit Suisse. De penetratie van elektrische voertuigen in de VS zal dit jaar opnieuw verdubbelen tot 8%, en de top 50% in 2030, voegt het toe.

Een risico voor fabrikanten van oudere auto's is dat ze tot stilstand zullen komen - dat ze EV-eenheden met lage winstmarges voorlopig moeten opvoeren om de komende verliezen in benzinemodellen met hoge marges te compenseren.

Aan de andere kant zouden autofabrikanten hun capaciteit kunnen verschuiven van benzineauto's naar elektrische auto's voordat klanten bereid zijn om over te stappen. Dat zou gasvoertuigen met hoge prijzen en winstmarges kunnen achterlaten, waardoor een lange, lucratieve 'afscheidstour' ontstaat, zoals Morgan Stanley-analist Adam Jonas het uitdrukt.

Waarderingen lijken niet veeleisend. Ford gaat voor 12 keer de verwachte winst, ondanks een prijsverdubbeling vorig jaar. GM verkoopt voor negen keer.

De bull case op Tesla is dat het grote dingen zal doen in zowel auto's als aangrenzende markten. Philippe Houchois, die de aandelen voor Jefferies dekt, ziet een stijging van 35% ten opzichte van de recente niveaus, tot $ 1,400. Tesla loopt achter op legacy-rivalen op zaken als bouwkwaliteit en afwerking, maar dat zijn oplosbare problemen, zegt hij. Het leidt op software, batterijen en autonomie, wat duurzame voordelen zijn. Hij ziet Tesla software gebruiken om de bruikbaarheid en het winstpotentieel van voertuigen te vergroten.

De meeste versies van de Tesla-bearcase gaan ervan uit dat het bedrijf het goed zal doen in auto's, maar niet goed genoeg om een ​​marktwaarde van meer dan $ 1 biljoen te rechtvaardigen. Ryan Brinkman van JP Morgan noemt zijn koersdoel van $295 bijvoorbeeld 'niet ongeneeslijk', ook al impliceert het een daling van de aandelenkoersen van 70%, omdat het Tesla iets hoger waardeert dan wereldleider

Toyota Motor

(TM), ondanks het feit dat er momenteel een tiende van zoveel auto's wordt geproduceerd.

Dan is er Gordon Johnson. Hij werkte bij grote investeringsbanken voordat hij GLJ Research startte, waar hij 20 aandelen dekt. Hij is optimistisch over uraniumaandelen en bearish over cannabis, maar het enige waar iedereen over wil praten, zegt hij, is zijn koersdoel van $ 67 voor Tesla. 'Ik heb doodsbedreigingen gekregen', zegt hij. "Nu neem ik de telefoon niet eens op als ik onbekende oproepen heb."

Volgens Johnson is er geen reden om aan te nemen dat Tesla het goed zal doen in aangrenzende bedrijven. "Je zou kunnen nemen"

McDonald's

en zeggen dat ze Nikes en stoelen en piano's gaan verkopen en die waarderingen erbij optellen', zegt hij. Voor auto's berekent hij dat de aandelenkoers een productieverhoging impliceert die geen enkele autofabrikant zou kunnen bereiken. "Auto's verkopen is geen iPhones of shirts verkopen", zegt hij.

Als Tesla's driejarige aandelenwinst van bijna 1,400% het vertrouwen van Johnson heeft geschokt, is dat niet te zien. Nadat hij me door zijn waarderingsmodel had geleid, zei hij dat hij bang was dat zijn koersdoel te hoog zou zijn.

Schrijven aan Jack Hough bij [e-mail beveiligd]. Volg hem op Twitter en abonneer je op de Streetwise-podcast van zijn Barron.