Special-purpose acquisitiebedrijven hebben dit jaar hun glans verloren. Maar recente gegevens tonen aan dat bedrijven met blanco cheques die met succes zijn gefuseerd met een bedrijf, rendementen hebben opgeleverd die in overeenstemming zijn met traditionele beursintroducties.
Van het jaar tot en met donderdag hadden slechts 66 SPAC's hun aandelen genoteerd, wat volgens Dealogic ongeveer $ 11.4 miljard opbracht. Dit in vergelijking met 315, die $ 102 miljard ophaalden, voor dezelfde periode in 2021.
De media, waaronder Barron's, zijn gemarkeerd de slechte prestaties van SPAC's.
Goldman Sachs
(ticker: GS), een van de beste verzekeraars van deals met blanco cheques, zei maandag dat het zo was: haar betrokkenheid verminderen met SPACS vanwege het vooruitzicht van wijzigingen in de regelgeving die meer informatie zouden vereisen.
"Het is duidelijk dat veel dingen die op de openbare markten kwamen, dit deden onder een regime waar alle mensen alleen maar groei en technologie wilden kopen. Veel van die bedrijven zijn veel down sinds [hun] aanbod”, zegt Benjamin Kwasnick, oprichter en CEO van SPAC Research, dat de branche volgt.
Zijn bedrijf vergeleek de prestaties van een investering van $ 1 miljoen in bedrijven met blanco cheques die zijn gefuseerd met een doel - de zogenaamde de-SPAC's - met de winsten of verliezen bij traditionele IPO's van 2020, 2021 en dit jaar. Uit hun analyse, waarin ook de winst op aandelenwarrants werd meegenomen, blijkt dat de-SPAC's min of meer in lijn zijn met beursintroducties.
De-SPAC's uit 2020 handelen het beste. De aandelen liggen gemiddeld 8.5% onder hun aanbiedingsprijzen, terwijl de IPO's van dat jaar 33.5% zijn gedaald vanaf de sluiting van vrijdag.
Dit verandert in 2021, waarbij de-SPAC's met 49.4% zijn gedaald, terwijl IPO's met 45.2% zijn gedaald. Dit jaar zijn traditionele IPO's met 2.6% gedaald ten opzichte van hun aanbiedingsprijzen, terwijl de-SPAC's met 26.3% zijn gedaald. SPAC Research heeft geen transacties van mei opgenomen.
Het werk van SPAC Research keek naar het rendement van 295 de-SPAC's en 644 traditionele IPO's die sinds 2020 zijn verhandeld. Het hield rekening met zowel gerealiseerde als marktwaardewinsten op warrants, die SPAC-beleggers doorgaans ontvangen wanneer ze de aandelen kopen. De warrants stellen beleggers in staat om in de toekomst een bepaald aantal extra gewone aandelen te kopen, over het algemeen tegen $ 11.50, boven de gebruikelijke aanbiedingsprijs van $ 10 voor SPAC-aandelen.
SPAC's kunnen de warrants onder bepaalde omstandigheden terugkopen door ze op te roepen voor contant geld, aandelen of een combinatie van beide. Een besluit om dit te doen betekent over het algemeen dat het bedrijf met blanco cheques goed presteert.
Ongeveer de helft van de oogst van 2020 de-SPAC's in 63 omvatte teruggekochte warrants, vergeleken met slechts ongeveer 12% van de 198 de-SPAC-deals in 2021. Slechts één de-SPAC-deal in 2022 omvatte teruggekochte warrants.
"Het opnemen van warrants verbetert de relatieve prestaties van SPAC's", zei Kwasnick, die zei dat hij niet zeker wist hoeveel.
SPAC Research ontdekte dat als ze hypothetisch $ 1 miljoen hadden geïnvesteerd in de-SPACS vanaf 2020, 17 of 27% van de oogst van 63 transacties van dat jaar een waarde van meer dan $ 1 miljoen zou hebben. De verhouding daalde tot ongeveer 9% voor de 198 de-SPAC's voor 2021, terwijl acht van de 34 de-SPAC's van dit jaar (24%) een waarde van meer dan $ 1 miljoen hebben.
De beste deal van 2020 was Fortress Investment Group's $ 1.5 miljard fusie met producenten van zeldzame aardmaterialen
MP-materialen
(MP), die wel teruggekochte warrants omvatte. Een investering van $ 1 miljoen in de de-SPAC zou vanaf vrijdag worden gewaardeerd op bijna $ 4.2 miljoen, inclusief de warrants.
Evenzo was de beste de-SPAC uit 2021 Rice Acquisition's $ 1.15 miljard fusie met Aria Energy en
Archaea Energie
,
die ongeveer $ 2.2 miljoen waard zou zijn, inclusief warrants.
Motief kapitaal
's
Fusie van $ 1.8 miljard met private exchange Forge Global (FRGE) is dit jaar een best presterende de-SPAC. Een investering van $ 1 miljoen zou worden gewaardeerd op $ 2.8 miljoen, inclusief warrants.
Als het gaat om beursintroducties, ontdekte SPAC Research dat slechts ongeveer 22%, of 48, aanbiedingen van de 220 nieuwe uitgiften in 2020 werden gewaardeerd op meer dan $ 1 miljoen. Dit daalde tot 12%, of 49 bedrijven, van de oogst van 2021 van 396 IPO's en 9 bedrijven, of 32%, van de 28 aanbiedingen dit jaar.
Inari Medisch
(NARI), een bedrijf in medische hulpmiddelen dat: ging naar de beurs in 2020 voor $ 19 een aandeel, leverde dat jaar een toprendement op. Een investering van $ 1 miljoen tegen de biedprijs zou vanaf de sluiting van vrijdag $ 3 miljoen waard zijn.
Zim geïntegreerde verzending
(ZIM), die in januari 2021 werd vermeld voor $ 15, zou $ 4.2 miljoen waard zijn. Dit jaar kwam een van de beste rendementen tot nu toe van
Nuvectis Pharma
(NVCT), een biotech die geopend voor de handel in februari, en wordt gewaardeerd op $ 3.7 miljoen.
Schrijf naar Luisa Beltran op [e-mail beveiligd]