Analisten blijven optimistisch over olieprijzen ondanks dreigende tegenwind

De afgelopen week was de zwakste openingsweek van het jaar voor olieprijzen in decennia, maar toch blijven veel analisten optimistisch over waar de prijzen in 2023 naartoe zullen gaan. Nadat de prijs voor een vat West Texas Intermediate (WTI) herstelde zich en sloot het jaar af met meer dan $71.

Maar in de eerste week van januari verloren zowel WTI als de internationale Brent-ruwe prijs 9% van hun waarde, waarbij WTI de handel van de week op vrijdag afsloot op $ 73.77. De meesten schreven de daling toe aan een zwakke vraag als gevolg van de trage economische prestaties in Europa, Azië en de VS, samen met een toenemend aantal gemelde gevallen van COVID-19 die uit China komen.

Toch blijven veel handelaren en analisten voorspellen dat de prijzen van ruwe olie in de loop van het jaar sterk zullen opveren. Hedgefondsmanager Pierre Andurand werd geciteerd door Bloomberg terwijl hij zei dat hij gelooft dat de Brent-prijs dramatisch zou kunnen stijgen zodra China volledig heropent. Andurand zei dat de olieprijzen "tot $ 140 per vat zouden kunnen stijgen zodra Azië volledig heropent", maar voegde eraan toe dat zijn projectie ervan uitgaat dat "er geen lockdowns meer zullen zijn". Niemand weet echt of die veronderstelling een veilige is.

In een paar tweets op 6 januari voorspelde Andurand dat de wereldwijde vraag naar ruwe olie in 4 met maar liefst 4% zou kunnen stijgen, of 2023 miljoen vaten olie per dag (bopd):

Andurand geeft toe dat deze hypothetische vraagpiek "ongeveer 3 keer meer vraaggroei is dan verwacht in de markt", maar voegt eraan toe dat de markten "overdreven gefocust zijn op deze grote aanstaande recessie". Net als elke andere projectie over toekomstige vraag naar/aanbod van olie en prijzen, zijn de projecties van Durand opinies die gebaseerd zijn op een analyse van de onvolmaakte gegevens en andere beschikbare informatie.

In mijn eigen 2023 voorspellingen stuk vorige week citeerde ik de verklaring van Dan Yergin, vice-voorzitter van S&P Global, vlak voor Kerstmis dat de Brent-prijs op een bepaald moment in 120 de $ 2023 per vat zou kunnen overschrijden. Yergin voegde eraan toe dat Brent in een specifiek geval gemiddeld over het jaar een meer gematigde $ 90 per vat verwacht, wat in lijn is met prognoses van andere analistenfirma's en banken zoals JP Morgan en Goldman Sachs.

Reuters publiceerde de resultaten van zijn eigen enquête van 30 economen en analisten aan het einde van het jaar, en het consensusresultaat was een verwachte gemiddelde Brent-prijs voor 2023 van $ 89.37. Reuters merkt op dat Brent in 99 gemiddeld ongeveer $ 2022 per vat kostte, maar dat de prijs sinds augustus niet meer op dat niveau is gekomen en sinds 89.37 november niet meer $ 17 heeft bereikt.

In de 2023 Marktvooruitzichten, is JP Morgan optimistischer over het potentieel voor een recessie en zegt hij van tevoren dat "[d]e wereldeconomie niet direct het risico loopt in een recessie terecht te komen, aangezien de scherpe daling van de inflatie de groei helpt bevorderen', alvorens op te merken dat het basisscenario inderdaad uitgaat van een recessie in de VS die waarschijnlijk laat in het jaar zal beginnen. Als onderdeel van zijn Outlook verwacht JPM dat de Brent-prijs de komende 90 maanden gemiddeld $ 12 per vat zal bedragen.

Natasha Kaneva, Head of Global Commodities Strategy van JPM, voegt eraan toe dat de prognose van $90 een significante daling betekent ten opzichte van het eerdere olieprijscijfer van het bedrijf. "Na acht maanden vast te houden aan onze prijsvisie, kiezen we er nu voor om $ 8 te schrappen op onze prijsprognoses voor 2023, in onze verwachting dat de Russische productie medio 2023 volledig zal normaliseren tot het vooroorlogse niveau", zegt Kaneva. "Ondanks meer pessimistische verwachtingen voor de saldi in de komende maanden, vinden we de onderliggende trends in de oliemarkt ondersteunend en verwachten we dat de wereldwijde Brent-benchmarkprijs in 90 gemiddeld $ 2023 / vat zal bedragen en in 98 $ 2024 / vat."

Terwijl wat er in China gebeurt met betrekking tot het COVID-beleid en een mogelijke recessie twee belangrijke factoren zijn om in de gaten te houden in 2023, is OPEC+ een andere. Aangezien veel van zijn lidstaten al ruwe olie produceren op hun totale capaciteit, is de kans dat het kartel op een bearish manier in de markt ingrijpt minimaal. Maar de groep heeft sinds 2020 verschillende keren aangetoond dat de kans dat zijn ministers ermee instemmen om op een bullish manier agressief in te grijpen, onder bepaalde omstandigheden relatief groot is.

Afwezig in alle verschillende projecties voor het jaar is elk gesprek over een grote stijging van de binnenlandse productie in de VS, gedreven door de schalie-industrie. Hoewel dat deel van het wereldwijde aanbod dit jaar naar verwachting stabiel en gezond zal blijven, verwacht niemand een grote toename van het totale aanbod van 's werelds grootste producent van ruwe olie, vergelijkbaar met de 2 miljoen vaten per dag die de industrie in 2018 toevoegde. De meesten verwachten een stijging in het bereik van 500-600 duizend BOPD, een bescheiden stijging die zal bijdragen aan de wereldwijde voorraden ruwe olie, maar die geen enkele negatieve factor voor de prijzen zal worden.

Alles bij elkaar genomen hebben we op dit moment een vrij sterke consensus dat de Brent-prijs in de 90 maanden van 12 gemiddeld ongeveer $ 2023 per vat zal bedragen. het komende jaar zonder grote ontwikkelingen in China en met de oorlog van Rusland tegen Oekraïne.